铜期货4月月报：疫情下的政策博弈，铜或继续高位震荡

铜期货4月月报：疫情下的政策博弈，铜或继续高位震荡 3月，初期俄乌冲突升级，LME镍逼仓，带动整体商品走高，LME铜创下历史新高，后在冲突缓和以及逼仓行情告一段落，价格回归至原震荡轨道。国内疫情多点反弹，物流和需求均受影响，升水报价混乱。国内数据较弱，降息落空，但政治常委会和金稳会均表示政策要早出快出，市场政策预期升温。在疫情、政策以及经济的多重影响下，整体依然保持强势。 3月份观点回顾：稳增长预期以及俄乌事件带来的通胀预期提振，铜价维持偏强震荡，多单可继续持有，强预期落地，弱现实关注去库去情况。供需外围比国内紧张，外强内弱维持，正套可伺机获利，目前亏损扩大，谨防出口窗口打开，国内消费转暖，比价或逐步走高。 3月月报观点：疫情反弹，影响部分物流和消费，未受疫情影响的地区消费回暖，电网及新能源相关板块消费较好，国内库存持续下降，弱现实的预期有望改善，强政策预期依然存在，铜价维持偏强震荡，在交易经济衰退之前，逢低买入为主，冲高可买入远月看跌期权保护。 4月宏观：依然复杂，关注边际变化。国内两会，常委会，金稳会，稳增长目标明确。美联储在去年开始taper，3月加息25bp，去年7次加息预期，6月份缩表的概率较大。美元和欧元的强弱转化需关注。地缘政治不可忽视。俄乌冲突升级，后期对俄制裁影响深远。另外，伊核谈判对原油的干扰不容忽视。疫情多点反弹，或持续到4月中下旬。 4月宏观—国债利率倒挂，经济衰退远虑。美债利率倒挂与经济衰退，2-10年期国债面临倒挂，历史上每一次倒挂都会出现经济衰退，滞后时间6个月-1年半。国内政策预期向好，LPR下行。供给端：十四五期间我国计划新增650万套保障性租赁住房，其中2022年计划新增240万套融资端：央行于1月份下调下调政策利率10BP，带动5年期LPR下降5BP，开发贷

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