30年期国债与10年期国债利差处于相对高位,但中长期压缩趋势已确定。短期内,由于超长端债券供给放量而需求不足,30年期国债更多跟随10年期国债波动,缺乏独立趋势。关键在于供需再平衡,可能通过供给收缩或预期改善实现,预计机会窗口在三季度中下旬。短期内可关注结构性策略:地方债、新老券切换、老券、TL合约。