量化择时周报：进入季报期，关注业绩高增板块

2026年06月28日 证券研究报告/金融工程定期报告 报告摘要 分析师：吴先兴执业证书编号：S0740525110003Email：wuxx02@zts.com.cn 进入季报期，关注业绩高增板块 前周我们提示：市场进入结构性行情，主配“科技”辅配“非银”，影响宏观走向最为重要的油价变量持续下跌，同时科技股的赚钱效应持续高涨，风险偏好有望持续上行，维持较高仓位。最终wind全A大幅震荡，全周下跌1.4%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000下跌1.93%，中盘股中证500指数上涨0.35%，沪深300下跌1.48%，上证50下跌0.74%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括建材、电子，建材上涨11.17%，有色金属、汽车表现较弱，有色金属下跌8.16%。上周成交活跃度上，非银金融与医药资金流入明显。 相关报告 1、《量化择时周报：结构性行情，主“科技”辅“非银”》2026-06-21 2、《戴维斯双击策略本周超额收益3.83%》2026-06-213、《净利润断层策略本周超额收益2.32%》2026-06-14 从择时体系来看，虽然市场大涨，但我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差继续缩小，最新数据显示20日线收于6935，120日线收于6783点，短期均线位于长线均线之上，两线差值2.24%，距离小于3%，市场进入震荡格局。 市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。情绪面上，短期美伊冲突仍然一波三折，油价引发通胀预期仍在大幅波动，市场风险偏好有所承压；技术面上，外围市场特别是韩国市场大幅波动，引发A股跟随大幅波动，市场短期波动率仍有可能处于较高水平，风险偏好较难上行。综合来看，在美国通胀预期的压制以及海外市场的大幅波动的影响下，A股市场或仍将维持大幅波动，结构性行情主导。 配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（半导体和通信），此外，非银板块资金流入明显，全周大幅放量，同时估值处于低位，并且中报业绩有望持续向好，可适当关注其配置价值。从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于偏高水平，PB位于 50分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。 择时体系信号显示，均线距离2.24%，距离绝对值小于3%，市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。情绪面上，短期美伊冲突仍然一波三折，油价引发通胀预期仍在大幅波动，市场风险偏好有所承压；技术面上，外围市场特别是韩国市场大幅波动，引发A股跟随大幅波动，市场短期波动率仍有可能处于较高水平，风险偏好较难上行。综合来看，在美国通胀预期的压制以及海外市场的大幅波动的影响下，A股市场或仍将维持大幅波动，结构性行情主导。我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（半导体和通信），此外，非银板块资金流入明显，全周大幅放量，同时估值处于低位，并且中报业绩有望持续向好，可适当关注其配置价值。 风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。 内容目录 中泰量化周观点：进入季报期，关注业绩高增板块...................................................3风险提示.....................................................................................................................5市场环境变动风险，模型基于历史数据。...........................................................5 图表目录 图表1：PE估值水平................................................................................................4图表2：PB估值水平................................................................................................4 中泰量化周观点：进入季报期，关注业绩高增板块 市场整体（wind全A指数）：震荡格局估值水平（wind全A指数）：中等水平仓位建议：70% 市场大势：均线距离2.24%，距离绝对值小于3%，市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。情绪面上，短期美伊冲突仍然一波三折，油价引发通胀预期仍在大幅波动，市场风险偏好有所承压；技术面上，外围市场特别是韩国市场大幅波动，引发A股跟随大幅波动，市场短期波动率仍有可能处于较高水平，风险偏好较难上行。综合来看，在美国通胀预期的压制以及海外市场的大幅波动的影响下，A股市场或仍将维持大幅波动，结构性行情主导。 行业配置：业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（半导体和通信），此外，非银板块资金流入明显，全周大幅放量，同时估值处于低位，并且中报业绩有望持续向好，可适当关注其配置价值。 前周我们提示：市场进入结构性行情，主配“科技”辅配“非银”，影响宏观走向最为重要的油价变量持续下跌，同时科技股的赚钱效应持续高涨，风险偏好有望持续上行，维持较高仓位。最终wind全A大幅震荡，全周下跌1.4%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000下跌1.93%，中盘股中证500指数上涨0.35%，沪深300下跌1.48%，上证50下跌0.74%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括建材、电子，建材上涨11.17%，有色金属、汽车表现较弱，有色金属下跌8.16%。上周成交活跃度上，非银金融与医药资金流入明显。 从择时体系来看，虽然市场大涨，但我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差继续缩小，最新数据显示20日线收于6935，120日线收于6783点，短期均线位于长线均线之上，两线差值2.24%，距离小于3%，市场进入震荡格局。 市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。情绪面上，短期美伊冲突仍然一波三折，油价引发通胀预期仍在大幅波动，市场风险偏好有所承压；技术面上，外围市场特别是韩国市场大幅波动，引发A股跟随大幅波动，市场短期波动率仍有可能处于较高水平，风险偏好较难上行。综合来看，在美国通胀预期的压制以及海外市场的大幅波动的影响下，A股市场或仍将维持大幅波动，结构性行情主导。 配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（半导体和通信），此外，非银板块资金流入明显，全周大幅放量，同时估值处于低位，并且中报业绩有望持续向好，可适当关注其配置价值。 从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于偏高水平，PB位于50分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。 来源：WIND，中泰证券研究所 注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2014年10月17日至2026年6月26日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。 注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.估值数据自2014年10月17日至2026年6月26日；3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为指标当前值。 择时体系信号显示，均线距离2.24%，距离绝对值小于3%，市场处于震荡格局，核心观测变量在于风险偏好的变化。情绪面上，短期美伊冲突仍然一波三折，油价引发通胀预期仍在大幅波动，市场风险偏好有所承压；技术面上，外围市场特别是韩国市场大幅波动，引发A股跟随大幅波动，市场短期波动率仍有可能处于较高水平，风险偏好较难上行。综合来看，在美国通胀预期的压制以及海外市场的大幅波动的影响下，A股市场或仍将维持大幅波动，结构性行情主导。我们的 中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（半导体和通信），此外，非银板块资金流入明显，全周大幅放量，同时估值处于低位，并且中报业绩有望持续向好，可适当关注其配置价值。 风险提示 市场环境变动风险，模型基于历史数据。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。