苹果周报：低库存支撑，盘面先抑后扬

低 库 存 支 撑 ， 盘 面 先 抑 后 扬 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年6月26日王晶从业资格：F03151863投资咨询资格：Z0023598 周度观点低库存支撑，盘面先抑后扬 ◼观点：本周苹果AP2610合约走出先抑后扬宽幅震荡行情，周初受淡季消费偏弱拖累承压下探至7393元低位，后半周在优质库存货源支撑下震荡回升，周尾收于7660元，周内波动加大，整体运行区间维持7300-7800元/吨。现货端分化加剧，西部产区冷库尾货基本清库，山东剩余库存为主，次果、通货顺价走量，电商低价货源成交尚可；优质果稀缺，贸易商惜售挺价，高低果价差持续拉大。全国冷库库存延续去库，但走货节奏环比放缓，夏季西瓜、桃子等应季鲜果集中上市，持续分流终端需求，市场整体处于消费淡季。供应预期层面，钢联估产数据出炉，丰产预期压制盘面上方空间。当前市场核心矛盾为旧季低库存、好货紧缺形成底部支撑，叠加新季增产、需求疲软形成上行约束，多空博弈加剧。 ◼策略： 1.单边：反弹偏空2.期权：卖出看跌期权AP2610-7200 苹果周度低库存支撑，盘面先抑后扬 ◼市场概述：现货市场，西部产区冷库尾货基本清库，山东剩余库存为主，次果、通货顺价走量，电商低价货源成交尚可；当前现货市场呈现“差货承压、好货有支持”特点。新季方面，丰产预期固定，基本面供应边际宽松，叠加旧季剩余果多为次果、残次果，品质将持续下滑，存储商抛售意愿抬升，现货通货价格承压，拖累期价底部下移。需求端难有明显回暖，当前正值夏季消费淡季，西瓜、桃子、早熟鲜果大量分流需求，终端走货同比偏弱。因此，基本面偏弱，期价上方压力较大。 ◼供应：主产区呈现“差货承压、好货有支持”特点。栖霞产区库存富士走货速度不快，好货挺价现象增多，库存纸袋富士80#一二级2.50-3.50元/斤，库存80#以上客商三级果价格1.00元/斤左右，库存富士80#果农三级果价格0.60元/斤左右；陕西渭南产区库存富士交易基本结束，剩余货源有限，少量成交多议价为主。当前库存纸袋富士75#起步好统货价格1.30-2.00元/斤。山西产区冷库客商数量不多，部分周边客商及电商寻纸夹膜货源，整体成交一般。 ◼需求：本周广东三大批发市场到车回落节前水平。其中：槎龙日均到22.2车，江门日均9.6车，下桥日均14.8车，均较上周明显减少。出口方面，2026年5月份出口为5.74万吨，同比增加26.33%，主要消化小果货源。出口金额，2026年1-5月份累计出口金额为43576万美元，同比增加14.13%。 ◼库存：本周各产区走货速度放缓，库存总量同比偏低。6月24日，全国主产区苹果冷库库存量为104.74万吨，环比上周减少14.42万吨，同比减少2.17万吨，各产区走货速度下降。其中：山东产区库容比为13.01%，较上周减少1.23%；陕西产区库容比为5.52%，较上周减少0.79%；甘肃产区库容比为4.51%，较上周减少0.72%；辽宁产区库容比为7.48%，较上周减少1.71%；山西产区库容比2.96%，较上周减少0.95%。 ◼基差和月差： 1.基差：小幅上涨，截止6月26日基差为1402元/吨，较上周涨17元/吨，位于历史次高水平。 2.月差：10-1价差走强，截止6月26日为41元/吨，较上周涨105元/吨；10-11价差115元/吨，较上涨32元/吨。 ⚫本周主力（AP2610）合约先抑后扬，周初从7600上方震荡下落，本周最低7393，截止6月26日，10合约收于7660元/吨，较6月18日上涨42元/吨。 ⚫根据钢联数据统计，本周基差走强，截止6月26日基差为1402元/吨，较上周涨17元/吨，位于历史次高水平。 期货总持仓增加，截止6月26日，苹果期货持仓13.37万手，较上周增加2.14万手，其中苹果10合约持仓量11.55万手，增加1.71万手。期货成交量增加，截止6月26日，苹果成交21.63万手，较上周增加14.5万手，其中10合约成交20.22万手，增加13.39万手。 10-1价差由负转正，截止6月26日为41元/吨，较上周涨105元/吨；10-11价差115元/吨，较上周涨32元/吨。 苹果供应端：新季丰产预期固定，优果率预期增加 苹果种植面积近两年维持增加态势，2025年全国苹果种植面积达1735.9千公顷。 据Mysteel评估2026年苹果产量约为4061.93万吨，较2025年套袋估产数据增加325.59万吨，同比增产8.71%；较2025年最终定产数据增加18.37%。三大主产区套袋量情况均显示增产，今年甘肃产区增长明显，增幅约三成；陕西产区增幅9.55%；山东地区小幅上涨0.76%。 苹果库存分析：清库尾声，各产区走货放缓 截止6月24日，全国主产区苹果冷库库存量为104.74万吨，环比上周减少14.42万吨，同比减少2.17万吨，各产区走货速度下降。其中：山东产区库容比为13.01%，较上周减少1.23%；陕西产区库容比为5.52%，较上周减少0.79%；甘肃产区库容比为4.51%，较上周减少0.72%；辽宁产区库容比为7.48%，较上周减少1.71%；山西产区库容比2.96%，较上周减少0.95%。 周内山东产区栖霞产区以低价果农通货走货为主，电商拿货增加，出口渠道少量拿货，好货较为难寻，价格稍有坚挺。陕西产区客商调货积极性不高，当地中大型企业陆续发自有渠道为主，辽宁瓦房店产区晚富士库内货源剩余不多，部分冷库陆续清库中。 苹果需求端：端午节后三大批发市场到车量回落 销区方面，广东三大批发市场到车回落节前水平。本周（6.22-6.26）槎龙日均到22.2车，江门日均9.6车，下桥日均14.8车，均较上周明显减少。 价格方面：市场山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤，实际成交以质论价。洛川晚富士筐装70#起步2.8-4.5元/斤。静宁晚富士70#起步箱装4-6.5元/斤，目前市场价格混乱，拿货客商数量较少，部分虎皮货源低价出售，市场应季水果陆续上市，中转库货源积压仍较为明显。 苹果出口：5月出口数量同比增加 根据海关数据统计，2026年5月份出口为5.74万吨，同比增加26.33%，主要消化小果货源。出口金额方面，2026年1-5月份累计出口金额为43576万美元，同比增加14.13%。 苹果未来市场展望 Q4：产量落地•新季集中上市•节日消费（圣诞、元旦） Q3：新季预期主导 •市场普遍认为26年丰产，关注7-8月天气（高温、降雨） Q2：交割逻辑主导 •消费淡季，高价抑制•5月交割果稀缺•6月坐果关键期 Q1：低库存托底 •节后消费回落，库存低位•关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击•3月下旬开花预期发酵 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn