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海外周报：如何理解与展望近期的强美元？

2026-06-29 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁东吴证券张博卿

大类资产回顾：上周全球主要股指收跌，科技股领跌，资金快速轮动；美元指数连续第二周上涨，周中最高达101.8，创2025年5月以来新高；黄金连续第四周下跌，跌破4000美元/盎司关口；英国富时100指数上涨。
近期美元走强的原因：4月底至6月中旬，美元上涨主要因加息预期升温、美欧实际利差走阔，背后是偏强的美国经济数据和6月FOMC鹰派指引。近期美元快速走强则源于美元信用修复带来的风险溢价回落，触发点是贝森特强调美元主导地位的表态。
美元信用修复的影响：美债收益率震荡走低，长期美债信用风险溢价收敛，10年美债收益率下行；黄金受利空影响下跌，大宗商品分母端估值受挫。
美元走势展望：
- 短期：预计7月美国经济数据仍有韧性，加息预期难显著回调，美元指数在101-102附近维持震荡偏强。
- 中期：8-9月利好因素消退，美国传统消费和就业疲态可能显现，加息预期回落，美元阶段性走弱。
- 长期：美元继续显著上行空间有限，支撑因素（紧财政、国际局势缓和、贸易赤字改善）持续性存疑，2027年走势取决于中期选举、AI产业周期和非美经济表现。
海外经济数据：美国26Q1GDP终值上修至+2.1%，但私人消费下修、PDFP走弱；5月居民收支数据稳健，但储蓄率仍低位；6月PMI改善；欧元区经济意外指数略有回落。
风险提示：中东局势超预期、特朗普政策超预期、美联储维持高利率引发流动性危机。