政策周观察第85期：地方债务与政绩观双线整肃

【宏观快评】 地方债务与政绩观双线整肃——政策周观察第85期 ❖近一周（6月21日-28日），化债领域有新部署，审计工作报告与3起政绩观偏差问题通报相继落地；《新型能源体系建设"十五五"规划》正式印发，20万亿投资规模明确；统一大市场建设报告提请审议并部署反内卷整治；商务部出台产业链供应链安全调查办法。 华创证券研究所 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 ❖一、本周重点：化债领域新部署 1、审计报告：6月26日，十四届全国人大常委会第二十三次会议听取审议2025年中央决算报告和审计工作报告，具体见点评《5点变化，5条脉络——2025年度审计工作报告点评》。 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 报告披露专项债与隐性债务领域多项问题：专项债项目申报审核不严，17县通过虚报预期收益等将69个收益与融资不平衡项目"包装"成平衡项目；资金使用监管不严，4县将93.17亿元违规用于土地收储、楼堂馆所建设、企业还贷等；地方政府债务风险领域，9家地方融资平台虚假退出，15县绕道所属国企违规新增隐性债务41.97亿元，同时还存在虚假化解政府债务问题；金融领域，3户金融企业2023年至2025年8月通过"先存后贷""即贷即收"等"内卷式"竞争手段虚增存贷款规模1.41万亿元。审计建议：加强对地方政府融资平台退出的审核把关，对顶风违规新增隐性债务的严肃追责问责；督促金融机构摒弃"规模情结"；对新官不理旧账等政绩观偏差造成严重后果的，抓典型抓现行抓通报。 证券分析师：袁玲玲邮箱：yuanlingling@hcyjs.com执业编号：S0360524070006 相关研究报告 《【华创宏观】利润呈K型分化——5月工业企业利润点评》2026-06-28 《【华创宏观】5点变化，5条脉络——2025年度审计工作报告点评》2026-06-25《【华创宏观】个税高增的“实然”和“应然”——5月财政数据点评》2026-06-23《【华创宏观】谁推高了进口？——“金”“芯”“油”三个链条的拆分》2026-06-23《【华创宏观】稳市场，提消费，强科技——政策周观察第84期》2026-06-22 2、政绩观偏差案件通报：6月28日，中央层面树立和践行正确政绩观学习教育工作专班、中央纪委办公厅公开通报3起政绩观偏差问题。其一，广西壮族自治区南宁市利用国有企业自有资金循环空转虚增财政收入，"营造财政收入虚假繁荣"；其二，甘肃省酒泉市新城区骗取超长期特别国债资金建设景观工程，"把超长期特别国债当'唐僧肉'"；其三，浙江省杭州市萧山区利用2家融资平台违规新增地方政府隐性债务、在债务未清零的情况下虚假退出。通报明确要求：克服急功近利思想；组织财政收入要依法依规、不掺水分；建设重大工程要坚持百年大计；防范化解重大风险要坚守红线；对政绩观存在偏差、造成严重后果的速查严处。 ❖二、其他值得关注政策 1、新型能源体系"十五五"规划：6月25日，国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设"十五五"规划》，兼顾新能源发展和传统能源安全。 新能源发展目标：到"十五五"末，非化石能源装机预计超过35亿千瓦，比"十四五"末期增长近50%；新型储能规模达到3亿千瓦；可再生能源制氢规模达到200万吨；虚拟电厂调节能力达到5000万千瓦以上；新增投产15回特高压直流绿电大通道；推动源储调节能力增长40%以上。 传统能源安全保障：重点建设鄂尔多斯盆地等油气战略保障基地，优化建设五大煤炭生产基地。 投资规模："十五五"能源重点项目和新业态投资总规模超过20万亿元，按用途分三类：第一类强化能源安全保障（油气、煤炭、支撑性电源等），五年总投资规模比"十四五"增长10%以上；第二类推进绿色低碳转型，新能源占电源投资比重提升至接近60%，"十五五"电网投资比"十四五"增长30%以上（全国电网固定资产投资将达5万亿元以上）；第三类推进新质生产力发展（绿色氢氨醇、新型储能、虚拟电厂、算电协同等新产业新业态项目），投资规模超过2万亿元。 2、产业链供应链安全调查工作办法：6月24日，商务部发布实施《产业链供应链安全调查工作办法》，明确了应对外部歧视性限制措施的内容、程序和处理措施。 3、产业链与能源安全相关调研：6月22日，总理在辽宁大连调研时强调，大力发展高端装备制造业，加快建设现代化产业体系；总理实地察看核反应堆压 力容器加工制造，指出"先进核电等高端装备对国家能源、产业、科技安全意义重大"。6月28日，何立峰在四川调研时指出，加快高水平科技自立自强，不断提升产业链供应链韧性和安全水平。 4、达沃斯论坛：6月24日，总理出席2026年夏季达沃斯论坛工商界代表座谈会。总理表示，"我们从不刻意追求贸易顺差，一直在与世界分享国内市场，愿进口各国更多优质产品"；"中国的产业竞争力不是靠补贴补出来的，而是来自于自身完备产业体系、超大规模市场、良好创新生态形成的综合优势"。 ❖风险提示：政策更新不及时。 一、近一周党中央及国务院高层重要行程 近一周（6月21日-28日），党中央及国务院高层重要行程，参见如下表格。 1、6月26日，十四届全国人大常委会第二十三次会议听取审议2025年中央决算报告和审计工作报告国务院关于建设全国统一大市场工作情况的报告等 1）会议听取审议了2025年中央决算报告和审计工作报告，审查批准了2025年中央决算： 参考点评《5点变化，5条脉络——2025年度审计工作报告点评》。 中央财政管理审计情况……专项债券监管不严。一是项目申报审核不严，17县通过虚报预期收益等，将69个收益与融资不平衡项目“包装”成平衡项目……。二是资金使用监管不严，4县将93.17亿元违规用于土地收储、楼堂馆所建设、企业还贷等方面。三是偿债资金收缴不严，影响偿债能力…… 党中央重大决策部署贯彻落实审计情况……①重大战略审计情况。“两重”建设和“两新”工作政策落实审计情况……12.92亿元“两重”建设和设备更新资金被挤占挪用于弥补财力缺口等……西部大开发审计情况……部分重大投资项目进展慢。因土地、资金等要素保障不到位，部分船舶泊位、进港航道等项目未按期开工或建成投运，部分铁路项目推进缓慢，制约西南地区路网联通……西部3省8个光伏发电等国家要求建设的新能源项目因配套电网建设缓慢，均未按期开工……②重大项目审计情况。抽查13省2024年至2025年城市地下管网建设改造“两重”建设资金共计1008亿元，发现的主要问题：一是28.33亿元被挤占挪用……二是47.72亿元被骗取套取……三是67.23亿元闲置1年以上……③重大举措审计情况。重点审计了中国工商银行、中国建设银行、中国交通银行、中信银行等4家银行落实科技金融政策情况……4家银行的970家科技支行中，有194家实无科技特色，个别科技支行的科技贷款余额占比远低于非科技支行；4家银行未严格落实对小微型科技企业设置更高不良贷款容忍度的要求……④重大风险审计情况……地方政府债务风险。重点审计了10省锁定2023年3月底存量债务后的政府债务等情况，发现的主要问题：一是9家地方融资平台虚假退出……二是违规举债手法变异。15县为规避监管，绕道所属国企，以要求承担融资功能等方式违规新增隐性债务41.97亿元。三是虚假化解政府债务……金融风险。审计了中国农业银行、中国光大集团股份公司、 中国银行等3户金融企业……中国银行2023年4月至2025年8月，安排2家下属金融机构作为通道，通过装入大量出资1元至100元的本行员工等“凑人头”，将11只私募基金包装成公募基金，利用公募基金免收所得税的政策优惠逃避税23.67亿元。 国有资产管理审计情况……金融企业国有资产审计情况……过度追求体量扩张，部分业绩不实。一是以“内卷式”竞争拉动存贷款规模增加1.41万亿元。3户金融企业2023年至2025年8月通过“先存后贷”、“即贷即收”等虚增6156.7亿元；通过超低利率抢贷款、出资为客户开发信息系统换存款等增加4723.04亿元；通过降低审核标准、放松风控要求等增加3241.27亿元…… 审计建议。实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性……持续深化重点经济领域改革，深入破除体制机制障碍。一是纵深推进全国统一大市场建设……有效防范化解重大经济风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。一是加强政府债务管理。做好“两重”建设和“两新”工作资金与其他中央财政资金、地方专项债券资金的统筹衔接。加强对地方政府融资平台退出的审核把关，对顶风违规新增隐性债务的，要按规定严肃追责问责……二是积极防范金融领域风险。督促金融机构摒弃“规模情结”，纠正造规模、买规模等行为。规范开展各项信贷和非信贷业务……严格落实中央八项规定精神，树立和践行正确政绩观。一是完善差异化政绩考核评价体系。提高考核针对性科学性，对新官不理旧账等政绩观偏差造成严重后果的，抓典型抓现行抓通报。二是推动党政机关习惯过紧日子……把过紧日子作为习惯和常态，严控一般性支出…… 2）会议听取审议了国务院关于建设全国统一大市场工作情况的报告并开展专题询问： 下一步工作安排：①纵深推进制度建设。一是建立健全法律法规体系。加快制定出台全国统一大市场建设条例，配合修订政府采购法等……研究制定地方政府招商引资鼓励和禁止事项清单……适时修订公平竞争审查条例实施办法……优化总部和分支机构统计及税收分享办法。调整优化消费税征收范围、税率，推进部分品目征收环节后移并稳步下划地方……优化调整招商引资考核机制，引导干部树立和践行正确政绩观。②纵深推进市场设施高标准联通……制定交通运输纵深推进全国统一大市场建设实施方案……实施新一轮国家综合货运枢纽补链强链提升行动……③推进重点领域市场统一……有序推进构建城乡统一的建设用地市场，深化跨区域土地市场一体化配置改革……建立全国统一的数据产权登记制度……推动线下异地异店退换货、公积金异地提取等覆盖面持续扩大……④纵深推进清除顽瘴痼疾。一是深入整治企业低价无序竞争乱象。持续推进重点产业提质升级，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争……深入开展招标投标系统整治，制定出台招标投标领域信用管理办法……加力整治地方招商引资乱象。引导各地因地制宜开展招商引资，稳妥处置违规招商引资存量政策和存量项目。规范地方政府产业引导基金。依托督查、审计等监督手段常态化发现和纠治“抽屉协议”等招商引资乱象…… 2、6月22日，总理在辽宁大连调研时强调大力发展高端装备制造业加快建设现代化产业体系 总理首先来到大连船舶重工集团有限公司，听取企业规划布局、业务发展、数智化转型等介绍和大连市船舶工业发展汇报，登上在建船只，了解液化天然气运输船等船舶建造情况……不断巩固拓展船舶和海洋工程装备产业优势……着力打造先进制造业集群、建设世界一流造船基地。 在一重集团大连核电石化有限公司，总理详细了解核电、石化等装备研制情况，走进车间察看核反应堆压力容器加工制造，细致询问重大工程项目运行状况。他强调，先进核 电等高端装备对国家能源、产业、科技安全意义重大……总理指出，建设现代化产业体系，不仅要培育壮大新兴产业和未来产业，也要优化提升传统产业。高端石化装备研发生产对相关产业提质增效具有重要的基础性作用…… 3、6月24日，总理出席2026年夏季达沃斯论坛工商界代表座谈会 在听取与会工商界代表发言后，总理指出，近些年，国际社会日益认识到贸易战、关税战没有赢家，越来越多国家更加积极推进经贸往来，向着互利共赢的正道回归……无论外部环境如何变化，中国始终遵循开放合作的历史大势……我们从不刻意追求贸易顺差，一直在与世界分享国内市场，愿进口各国更多优质产品，同各方通过做大贸易蛋糕的方式，推动贸易优化平衡发展。中国的产业竞争力不是靠补贴补出来的，而是来自于自身完备产业体系、超大规模市场、良好创新生态形成的综合优势，来自于企业长期不懈的拼搏、