互联网行业研究：字节发布Seed 2.1和Seedance 2.5，OpenAI推出GPT-5.6

周观点总结

一、行业情况跟踪

1.1 电商&互联网

• 市场表现：恒生互联网科技业指数下跌10.3517%，跑输恒生科技指数和恒生指数。个股方面，阿里巴巴、京东等主要电商企业股价下跌明显。
• 行业事件：叮咚买菜推出短保冷藏预制菜系列；京东上线宠物犬猫“安心宠”服务。
• 数据：全网总GMV同增4%，综合电商同比增速0.9%，即时零售是唯一高增赛道。

1.2 流媒体平台

• 市场表现：恒生传媒指数下跌8.65%，跑输恒生指数和恒生科技指数。个股方面，网易云音乐、腾讯音乐等下跌明显。
• 行业事件：爱奇艺纳逗Pro平台升级，支持HappyHorse 1.1及Seedance 2.0 4K级画质输出，首发“编剧助手”功能。

1.3 虚拟资产&资产交易平台

• 市场表现：比特币和以太币价格分别下跌5.6%和5.4%。个股方面，Robinhood、Coinbase等下跌明显。
• 行业事件：币安股票交易服务升级；香港证监会年报显示虚拟资产交易平台持牌情况；Kalshi洽谈新一轮融资，估值约400亿美元；币安停止为欧盟用户提供服务。
• 公司公告：耀才证券金融发布港元业绩报告，盈利同比增长。

1.4 AI&云

• 市场表现：纳斯达克互联网下跌1.43%，跑赢纳斯达克综指。个股方面，微软、Meta、亚马逊等下跌明显。
• 行业事件：字节跳动火山引擎发布豆包系列模型，包括Seedance 2.5、豆包2.1 Pro等；企业微信AI Agent“大圆”开始内测；阿里巴巴发布视频生成模型HappyHorse1.1；DeepSeek大规模招聘；豆包专业版正式上线；SpaceX与Reflection达成算力协议；千问大模型发布Qwen-AgentWorld；OpenAI发布首款AI芯片Jalapeño和GPT-5.6系列。

二、风险提示

• 后续政策不及预期风险
• 中美关系变化风险
• 内容上线及表现不及预期风险
• 宏观经济运行不及预期风险
• AI技术迭代和应用不及预期风险
• 政策监管风险

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月行业变动幅度相对大盘-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月行业下跌幅度超过大盘5%以上