传媒行业月度点评：微信Agent小微灰度上线，火山引擎Force大会发布Seedance 2.5

微信Agent小微灰度上线，火山引擎Force大会发布Seedance2.5 2026年06月23日评级同步大市评级变动维持 投资要点 市场回顾：2026年6月1日至2026年6月18日，传媒(申万)指数下跌8.1个百分点，相对上证综指、沪深300、创业板指、WIND全A分别下跌8.64个百分点、下跌9.11个百分点、下跌13.41个百分点、下跌10.29个百分点，涨跌幅位于31个申万子行业中第26名；出版、影视院线、电视广播、游戏、广告营销、数字媒体的涨跌幅分别为-6.66%、-13.49%、-9.8%、-7.24%、-8.42%和-2.62%。 行业动态：1）Token调用情况：六月前三周，OpenRouter平台的Token总调用量为36.1T/44.6T/46.7T，环比变化+13.52%/+23.55%/+4.71%；其中在编程场景下的Token调用量为13.09T/18.70T/20.36T，周环比变化+17.10%/+42.8%/+8.92%，核心国产模型在编程场景下的Token总调用量为7.32T/10.81T/12.35T，周环比变化+38.57%/+47.62%/+14.29%。2）游戏：2026年5月，中国国内游戏市场实际销售收入为308.75亿元，环比增长1.67%，同比增长10.07%。国家新闻出版署公布5月份国产网络游戏审批信息，共有154款国产游戏和4款进口游戏获批。本月国产网络游戏版号获批数较2026年4月环比增加7款，较2025年5月同比增加24款。3）电影：6月1日至6月21日，国内电影整体票房为11.70亿元（含服务费），观影人次共3197.80万次，平均票价为36.58元（含服务费）。截至2026年6月21日，2026年国内已实现票房168.82亿（含服务费），同比下降40.81%，2025年同期票房为285.20亿元（含服务费）。其中2026年端午档票房3.98亿元，同比下滑13.48%，场均人次7.4人，较去年端午档减少1.4人次，平均票价37.2元，较去年端午档减少1.9元。 资料来源：财汇，财信证券 何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com 管诗睿研究助理guanshirui@hnchasing.com 相关报告 1《传媒行业2026年5月报：AI驱动产业效率提升，游戏基本面边际向好》2026-05-082《传媒行业2026年3月报：智能体生态扩张，关注传媒板块结构性机会》2026-04-073《传媒行业2026年2月报：大模型密集更新，AI视频驱动内容生产变革》2026-03-09 投资建议：本月火山引擎Force原动力大会发布Seedance2.5，并同步更新视频、图像、语音及音频模型。Seedance2.5在生成时长、多参考输入和可控编辑能力上升级，进一步提升内容生产的连贯性、可控性和制作效率，加快内容创作环节提效。当前Token消耗保持扩张叠加模型能力和工具链成熟度持续提升，AI有望在内容生产环节持续渗透，建议把握细分赛道景气带来的结构性机会，维持传媒行业“同步大市”评级。细分赛道上，5月国内游戏市场销售收入保持同比增长，版号供给维持稳定，行业景气度延续，但业绩弹性仍需等待产品周期兑现，后续重点关注新品供给、存量产品长线运营表现，建议长线关注具备产品储备、研运一体化能力的公司，如完美世界、世纪华通。 风险提示：行业政策仍需关注版号发放节奏、内容审查标准等潜在调整；新游戏上线后流水、影视票房可能受市场偏好影响，内容表现不及预期；内容同质化、流量争夺等行业竞争加剧；AI等技术应用不及预期。 内容目录 1行情回顾...................................................................................................................................31.1市场回顾............................................................................................................................31.2估值情况............................................................................................................................42重点行业数据...........................................................................................................................52.1Token调用情况.................................................................................................................52.2游戏....................................................................................................................................72.3电影....................................................................................................................................83行业动态.................................................................................................................................104投资建议.................................................................................................................................125风险提示.................................................................................................................................12 图表目录 图1：2026年6月1日至2026年6月18日申万一级子行业涨跌幅.................................3图2：2026年6月1日至2026年6月18日申万传媒子板块涨跌幅.................................3图3：2026年6月1日至2026年6月18日申万传媒子板块累计涨跌幅.........................3图4：2026年6月1日至2026年6月18日传媒（申万）个股涨跌幅分布情况.............4图5：2026年6月1日至2026年6月18日传媒（申万）个股涨跌幅前十名.................4图6：申万传媒行业PE（截至2026年6月18日）............................................................4图7：OpenRouter平台上Token调用量的周度趋势（截至2026年6月21日）.............5图8：编程场景下周度Token调用量（T）...........................................................................6图9：编程场景下核心国产模型调用量占比..........................................................................6图10：中国游戏市场月度实际销售收入................................................................................7图11：细分游戏市场月度实际销售收入................................................................................7图12：中国自研游戏海外市场实际销售收入（环比）........................................................8图13：中国自研游戏海外市场实际销售收入（同比）........................................................8图14：国产网络游戏版号下发情况（截至2026年6月18日）........................................8图15：2026年全国电影票房周度收入（亿元）...................................................................9图16：2014-2026年端午档票房（亿元）.............................................................................9图17：2026年端午档的场均人次、平均票价.......................................................................9 表1：OpenRouter平台上模型使用热度排名（2026年6月1日至6月21日）..............6表2：2026年6月影片全国票房情况（截至6月21日）.................................................10 1行情回顾 1.1市场回顾 2026年6月1日至2026年6月18日，传媒(申万)指数下跌8.1个百分点，相对上证综指、沪深300、创业板指、WIND全A分别下跌8.64个百分点、下跌9.11个百分点、下跌13.41个百分点、下跌10.29个百分点，涨跌幅位于31个申万子行业中第26名。 资料来源：wind，财信证券 2026年6月1日至2026年6月18日，出版、影视院线、电视广播、游戏、广告营销、数字媒体的涨跌幅分别为-6.66%、-13.49%、-9.8%、-7.24%、-8.42%和-2.62%。 资料来源：wind，财信证券 资料来源：wind，财信证券 2026年6月1日至2026年6月18日，130只传媒个股中有15只上涨、1只持平、114只下跌。涨跌幅位于前五位的分别是返利科技（45.75%）、宝通科技（31.36%）、凡拓数创（25.24%）、三人行（10.13%）和天娱数科（8.11%）；涨跌幅位于后五位的分别是粤传媒（-32.95%）、横店影视（-31.54%）、百纳千成（-27.65%）、博纳影业（-24.42%）和中视传媒（-21.64%）。 资料来源：wind，财信证券 资料来源：wind，财信证券 1.2估值情况 截至2026年6月18日，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为25.98倍，2018年以来板块平均市盈率为26.57倍，中位数为26.36倍，