能源化工周报—橡胶

基本面要点

• 产量：2026年1-5月全球天然橡胶累计产量485万吨，同比-2.2%，其中泰国+1.9%，印尼-3.4%，越南-5.4%，其他国家（非洲）-5.1%。国内合成橡胶产量373万吨，累计增速+2.2%；丁二烯橡胶产量61.7万吨，累计同比增速-3%。
• 进口：2026年1-5月天胶与合成胶进口334万吨，累计同比-3.8%，前一年同期+23%。
• 需求：2026年1-5月汽车产量同比增速-4.6%，前一年同期+12.7%；重卡销量同比+22%，前一年同期+2.1%。轮胎外胎产量增速+1.9%，前一年同期+2.8%；橡胶轮胎出口增速+3.5%，前一年同期+7.3%；汽车轮胎出口增速+2%，前一年同期+6.8%。
• 库存：全乳交易所库存16万吨，仓单15.1万吨；标胶交易所库存2.3万吨，仓单2.3万吨；丁二烯橡胶交易所库存7010吨，厂库5770吨。
• 价差：现货老全乳胶16700、人民币混合胶16450，主力合约2609期现价差80。NR主力合约14225，折美金2087，完税15845。顺丁现货12300，基差490。

观点

• 供应即将进入旺季，下游偏弱，价格震荡偏弱。

供需图

• 供应：泰国胶水开始松动，胶水与杯胶价差走弱；供应端逐步进入开割期，后期产量逐步增加，但仍需观察天气因素。
• 需求：国内橡胶轮胎外胎产量累计同比+1.9%，增速同比减缓；汽车产量和重卡销量增速放缓，轮胎出口增速也放缓。

库存图

• 库存：全乳胶、标胶和丁二烯橡胶的交易所及厂库库存情况详细列出，显示库存变动趋势。

研究结论

• 供应端即将进入增产期，但下游需求疲软，市场整体价格预计震荡偏弱。