生猪周度报告：肥标价差带动标猪反弹

2026年6月28日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，28日钢联监测全国生猪出栏均价9.57元/公斤涨9分，河南my标猪出栏价格为9.6元/公斤周末涨1毛5，而140-160体重段10.95元/公斤涨4毛5，广东温氏出栏牌价10.8元/供给，周末北方猪价偏强1-2毛/公斤，华南西南等地稳定-涨1毛/公斤，低价区西南主流成交价在8.8-9.2元/公斤，周末东北地区稳定-涨1毛/公斤。短期肥标价差走强，尤其是300斤以上大猪偏强明显，带动二次育肥补栏情绪，标猪略偏强。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 供应方面，周末大厂出栏正常，暂未明显缩量，关注明后两天是否有显著缩量的情况；散户大猪涨价后，卖猪意愿降低，但其价格仍未能覆盖现金流成本，二育积极亦增加。上周五市场再次放出消息产能调减目标将提前，提振市场预期。增体重方面，三方机构体重环比均下滑，涌益监测出栏体重环比-1.01公斤至128.26公斤，集团体重124.45公斤-0.55公斤，散户出栏体重146.59公斤-1.54公斤，局部地区肥标价差已经攀升至1元/公斤，显著高于往年同期。需求方面，淡季需求一般，本周屠宰量下滑。 总体来看，大猪结构性短缺带动标猪反弹，肥标价差显著高于往年同期，叠加市场情绪转好，短期现货稳中偏强，但低价区反弹力度不强，盘面反弹力度也将受限。 关注点：企业现金流、集团体重、肥标价差等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：肥标价差走强，带动标猪反弹.....................................31.2关注点：体重降速和二育..................................................41.3养殖利润：大猪涨价，本周后期仔猪略涨.....................................5 2.1生猪产能：产能调减目标时限提前...........................................62.2生猪存栏：5月饲料总量持平，但需关注结构变化.............................72.3生猪出栏：加快降重，机构体重下降.........................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：屠宰量环比下滑...........................................103.2下游猪肉消费：淡季需求一般.............................................11 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：肥标价差走强，带动标猪反弹 28日钢联监测全国生猪出栏均价9.57元/公斤涨9分，河南my标猪出栏价格为9.6元/公斤周末涨1毛5，而140-160体重段10.95元/公斤涨4毛5，广东温氏出栏牌价10.8元/供给，周末北方猪价偏强1-2毛/公斤，华南西南等地稳定-涨1毛/公斤，低价区西南主流成交价在8.8-9.2元/公斤，周末东北地区稳定-涨1毛/公斤。短期肥标价差走强，尤其是300斤以上大猪偏强明显，带动二次育肥补栏情绪，标猪略偏强。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：体重降速和二育 大猪价格偏强，主要是5月底以来散户和二育群体持续出栏导致，短期出现大猪结构性短缺，进而刺激二育进场积极性。26日当周散户出栏体重下滑显著，短期大猪涨价或使卖猪意愿下滑，关注后续散户体重降速。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：大猪涨价，本周后期仔猪略涨 钢联数据监测，截止6月26日（第26周），生猪自繁自养利润为-265.39元/头，外购仔猪利润为-77.6元/头。 本周7公斤仔猪平均价格147元/头跌15元，6-7公斤仔猪成交价100-180元/头，15公斤仔猪成交价180-280元/头，仔猪头均亏损超百元。 截止6月17日，河南育肥猪配合料价格3.26元/公斤，周环比持平。截止6月19日，贵州育肥猪配合料3.52元/公斤，周环比-1分。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：产能调减目标时限提前 近期会议明确表示生猪企业新设产能调减目标时限提前至9月份前完成，时间进度有所加快，即9月份前将能繁目标调减至3750万吨附近。 根据三方机构统计显示，5月份涌益大样本能繁母猪存栏975.57万头环比-0.85%（4月-0.11%），小样本能繁母猪存栏113.12万头环比-1.13%；钢联样本5月份123规模能繁环比-1.33%（4月-0.88%），85家中小散环比-1.13%（4月-1.43%）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：5月饲料总量持平，但需关注结构变化 5月份饲料工业协会饲料总产量2890万吨，环比持平，同比增长1.6%。 5月钢联监测样本生猪存栏3840.14万头，环比降1.7%，低于去年10月存栏。 新生仔猪方面，5月份钢联样本新生仔猪环比-0.12%（4月-0.1%），涌益则环比+0.28%（4月-0.52%）。据传，5月份nyb仔猪环比-1%. 5月，涌益口径猪料环比-0.97%，教保料环比-2.33%，育肥料环比-2.03%，小猪料环比+2.57%。钢联口径猪料环比+0.18%，母猪料环比-1.08%，仔猪料环比-0.35%，育肥料环比+0.5%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.3生猪出栏：加快降重，机构体重下降 6月钢联监测出栏计划1447.91万头，环比-1.67%，日均环比+1.61%；涌益监测出栏计划2869万头，环比+0.31%，日均环比+3.66%；卓创监测出栏计划2012.83万头，环比-1.36%。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至6月26日（第26周），涌益样本出栏体重为128.26斤/头，环比-1.01公斤，其中集团体重124.45公斤-0.55公斤，散户出栏体重146.59公斤-1.54公斤。钢联样本出栏体重为122.83公斤/头，环比-0.03公斤。 根据中国农业信息网显示，截至6月19日（第25周），农业部宰后均重为88.94公斤，环比-0.08公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：屠宰量环比下滑 钢联样本显示，截止6月26日（第26周6.19-6.25），本周样本企业日均屠宰量13.39万头，环比-2.86%。 涌益样本显示，截止6月26日（第26周6.19-6.25），本周日均屠宰量为16.65万头，环比+0.24%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率81.18%。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：淡季需求一般 涌益监测显示，本周毛白价差2.89元/公斤，环比+0.01元/公斤；钢联毛白价差3.16元/公斤，环比持平。 截止6月26日当周，涌益多样本冻品库存27.73%，环比-0.42个百分点，钢联样本冻品库存率32.96%，环比+0.52个百分点。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，28日钢联监测全国生猪出栏均价9.57元/公斤涨9分，河南my标猪出栏价格为9.6元/公斤周末涨1毛5，而140-160体重段10.95元/公斤涨4毛5，广东温氏出栏牌价10.8元/供给，周末北方猪价偏强1-2毛/公斤，华南西南等地稳定-涨1毛/公斤，低价区西南主流成交价在8.8-9.2元/公斤，周末东北地区稳定-涨1毛/公斤。短期肥标价差走强，尤其是300斤以上大猪偏强明显，带动二次育肥补栏情绪，标猪略偏强。 供应方面，周末大厂出栏正常，暂未明显缩量，关注明后两天是否有显著缩量的情况；散户大猪涨价后，卖猪意愿降低，但其价格仍未能覆盖现金流成本，二育积极亦增加。上周五市场再次放出消息产能调减目标将提前，提振市场预期。增体重方面，三方机构体重环比均下滑，涌益监测出栏体重环比-1.01公斤至128.26公斤，集团体重124.45公斤-0.55公斤， 散户出栏体重146.59公斤-1.54公斤，局部地区肥标价差已经攀升至1元/公斤，显著高于往年同期。需求方面，淡季需求一般，本周屠宰量下滑。 总体来看，大猪结构性短缺带动标猪反弹，肥标价差显著高于往年同期，叠加市场情绪转好，短期现货稳中偏强，但低价区反弹力度不强，盘面反弹力度也将受限。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地