LPG早报

LPG早报 研究中心能化团队2026/06/29 周度观点0），华东民用5448（-123），华南民用5435（-165）。FEI明显走弱，月差14美金（+9），油气比价下行。内外8月45（-38)。华南CP丙烷到岸贴水45（-30），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别16.5（-6）、29.3（+5）、-130（-110）。北美至远东运费223.8（-4.7），中东至远东210（+0.4）。FEI-MOPJ最新-78.6（+26.4）。港口库存203.02万吨（-13%），厂库19.12万吨（+1.75%），到港量21.6万吨（-65.27%）。C3需求方面，PPDH制PP近端利润（PP现货-FEI近一）、盘面利润（PP盘面-FEI近一）回落；PDH开工71.63%（+2.03pct）。C4需求方面，烷基化油产能利用率28.29%（+3.25pct)，MTBE开工率42.74%（+0pct）。MTBE出口订单3.8万吨（+0万吨）。总体而言，炼厂降负、化工需求坚挺影响下，预计山东民用和醚后价格短期有所抬升；但国际丙烷弱势，且消息面利空，可能会牵制内盘。盘面来看，当前08基差687，但内外价差45，估值中性，受油价影响较大；8-9月差165、估值偏高，但仓单较少，建议逢低多思路对待；10内外209，建议做空为主。外盘受地缘端影响较大，若海峡通行迟迟未有进展，预期外盘丙烷价格短期企稳为主，主要因为：供应端沙特阿美仍取消7月装货，美国ET码头故障或推迟3-4天，美亚套利窗口关闭，需求端PDH买货行为略有增加，窗口BID数量提升。