核心观点与关键数据
- 现货市场变化：华东民用气上涨20至5566，进口气下跌35至5548；华南民用气下跌100至5500，进口气下跌110至5500；山东民用气下跌50至4990，醚后碳四持稳在5140，最低价为山东民用气4990。
- 期货市场表现：PG盘面偏弱运行，05合约基差跌至626，美国至远东套利窗口关闭。
- 库存与到港量：PG港口库存下降，厂库持平，进口货到港量下降。
- PDH装置：PDH利润震荡，开工率69.16%。
周度观点
- 民用气价格：上周华东民用气小涨。
- 期货市场：盘面震荡偏强，05基差至191，月差走弱。
- 外盘表现：受关税政策影响，外盘MB、FEI大幅走弱，CP跌幅相对较小；FEI/MB变动不大，FEI/CP比价大幅走弱。
- 美国供应：美国季节性累库，出口下降但仍高位，加征关税将提升国内进口成本，中东出口增量有限，短期内美国供应缺口难以弥补。
研究结论
- 短期展望：预计节后PG表现较强。
- 中长期趋势：随着油价中枢下移、物流重构、压缩PDH装置利润减少需求等因素，PG价格将回落。
