铜
- 核心观点：铜价围绕10.4-10.5万元/吨震荡，供需格局未显著调整，价格波动核心驱动力为CL价差及消费预期。
- 关键数据：沪铜现货升贴水波动较大，废精铜价差略有走扩，上期所库存下降，进口盈利窗口关闭。
- 研究结论：关注6.30号美国商务部调查结果，若无加征关税，市场将受情绪冲击。短期内关注10.5万元/吨技术位支撑，地缘扰动影响逐步淡化，关注国内消费季节性淡季及美联储政策。
铝
- 核心观点：国内锭棒库存去化速度较快，5月铝材出口量高位，基本面改善，海外LME期货结构走平，供需紧张预期缓解。
- 关键数据：沪铝社会库存持续下降，进口盈利窗口关闭，伦铝结构崩塌，中东局势再生变数。
- 研究结论：铝交易主题由强预期弱现实向强现实弱预期过渡，海外升贴水远期定价走弱，建议观望为主。
锌
- 核心观点：锌矿供应偏紧，冶炼利润压缩，国内库存去化缓慢，下游接货情绪弱，内外窗口机会有限。
- 关键数据：沪锌社会库存上升，进口盈利下降，LME库存维持，七地累库0.34万吨。
- 研究结论：关注国内冶炼利润下行引发停产风险，海外供应端扰动，建议关注07-09正套机会。
镍
- 核心观点：纯镍5月产量环比下降，需求刚需为主，国内仓单持续累积，LME库存维持，印尼政策干预影响价格。
- 关键数据：金川现货、俄镍现货价格下降，国内仓单累积，LME库存维持。
- 研究结论：基本面偏弱，供应端政策干预偏利多，镍价预计震荡，关注印尼政策落地节奏。
不锈钢
- 核心观点：钢厂300系产量增加，需求刚需为主，成本维持，库存维持，基本面整体偏弱。
- 关键数据：304冷卷、热卷价格稳定，库存维持，仓单维持。
- 研究结论：跟随镍价维持区间震荡，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
铅
- 核心观点：原生、再生铅检修减产，下游开工下调，现货成交下滑，进口窗口关闭。
- 关键数据：1#再生铅价差走扩，社会库存下降，上期所库存维持。
- 研究结论：预计下周下游逢低补库，华东地区货源偏紧或将小幅去库，6月底存转旺季预期。
锡
- 核心观点：锡价随外围风险资产震荡，供应端不确定性扰动频发，需求高端PCB刚需旺盛，传统消费偏弱。
- 关键数据：现货进口收益下降，LME库存下降，国内去库海外震荡。
- 研究结论：锡价受宏观流动性影响较大，上半年基本面优于下半年，6-7月宏观不确定性较高，近端建议观望或区间操作，中长期逢低偏多配置。
工业硅
- 核心观点：全国矿热炉开工增加，四川、云南进入丰水期，开工缓慢增加，库存体量较大，供需接近平衡。
- 关键数据：421云南、四川基差下降，仓单数量稳定。
- 研究结论：价格预计随成本震荡运行，关注后续政策预期落地及煤价走势。
碳酸锂
- 核心观点：宁德时代江西锂矿消息面扰动较大，矿端紧张程度预计缓解，冶炼开工恢复，碳酸锂整体供应高位运行。
- 关键数据：SMM电碳、工碳价格下降，主力合约基差走弱，仓单数量下降。
- 研究结论：6月动力需求环比修复，7月存在动力转弱预期，需求整体维持高景气程度，价格短期受压制，建议关注江西锂矿变化、国内汽车订单状况及基差水平和仓单变化速度。
