政策与地产数据拖累 铜铝价格延续震荡调整

行情复盘与资金流向

6月25日，沪铜期货主力合约收跌1.97%至101220.0元，当日资金整体流入5.63亿元。

背景分析

• 供应端：原料现货供应紧张，国内进口铜精矿现货TC深跌至-120美元/干吨；国内冶炼企业检修步入尾声，美伊临时和平协议或重新开放霍尔木兹海峡，硫磺供应改善有望缓和非洲湿法铜冶炼压力。
• 需求端：需求仍处淡季，国内5月销售、固定投资、地产开发投资等经济数据下滑。

后市展望

• 短期：地缘和降息预期主导波动，美联储降低指引，加息不确定性增加，商品市场整体加速调整，铜价阶段破位下行。
• 中长期：三季度需求旺季及铜供需总体偏紧，有望对价格形成支撑，预计只是阶段调整，不会长期走弱。
• 操作建议：中线多单暂时持有，加仓等待企稳，中期沪铜2608参考支撑区间98000-100000元/吨。

沪铝市场分析

• 供应端：山西一200万吨氧化铝产能受煤矿事故影响，减产规模偏小；广西新增产能未来两个月将陆续释放。
• 铝土矿：几内亚对铝土矿出口采取配额限制，但直接造成供应紧缺概率较低。
• 冶炼端：国内电解铝运行产能已触及天花板，云南丰水期复产增量有限，供应端弹性不足。
• 宏观情绪：美伊谈判进展影响油价和通胀预期，霍尔木兹海峡复航预期或改善宏观情绪但收窄电解铝供给缺口，短期宏观情绪偏弱及中东复产预期压制铝价。
• 操作建议：中线多单离场，短线可少量顺势沽空，沪铝2608参考压力位24000-24500元/吨。