大宗及贵金属行情综述
铜市场
- 价格：LME铜价-1.95%至13322美元/吨，沪铜-3.07%至10.16万元/吨。
- 供应端：进口铜精矿加工费周度指数-124.45美元/吨，环比下降3%；SMM全国主流地区铜库存增加1.17万吨至20.6万吨，同比增加7.59万吨；国内废产阳极板企业开工率47.76%，预计下周下降至45.27%。
- 消费端：精铜杆开工率环比下降2.13个百分点，但周四铜价大跌刺激下游集中补库，订单量翻倍，线缆、漆包线订单回暖。
- 结论：铜价下行刺激下游补单，企业新增订单改善明显，铜漆包线行业开机率与新增订单同步回暖。
铝市场
- 价格：LME铝价-5.87%至3198美元/吨，沪铝-4.09%至2.30万元/吨。
- 供应端：国内主流消费地铝棒库存降至14.00万吨，较上周下降；全国氧化铝周度开工率74.49%；全国氧化铝总库存降4.7万吨至701.4万吨；电解铝厂原料库存小幅去化1万吨至341.1万吨。
- 成本端：进口铝土矿高位震荡，氧化铝现货持稳运行。
- 需求端：国内铝下游加工龙头企业开工率63%，环比回落，下游采购意愿受抑。
- 结论：国内去库拐点已现，需求回暖是下一阶段主要矛盾。
贵金属市场
- 金价：COMEX金价-1.68%至4103美元/盎司，美债10年期TIPS下降至2.18%，SPDR黄金持仓减少17.12吨至1005.08吨。
- 地缘政治：伊朗与美国就霍尔木兹海峡航运问题建立沟通热线，缓解市场担忧；美军对伊朗相关目标实施打击，中东局势存在反复风险；沙特阿美恢复海湾一侧原油出口终端运营，缓解市场对原油供应中断的担忧。
- 结论：美债实际利率回落对金价形成支撑，但中东局势演变及全球贸易政策变化仍需关注。
小金属及稀土行情综述
稀土板块
- 景气度：加速向上，供改与备库助力价格上涨。
- 价格：氧化镨钕价格上涨1.23%，氧化镝价格有望受益MLCC拉动，价格底部回升。
- 结论：稀土板块将继续演化估值业绩双升，2026年亦为重点标的同业竞争解决的关键一年。
锑板块
- 景气度：拐点向上，出口恢复预期持续。
- 价格：锑锭价格环比下降6.25%，锑精矿价格环比下降4.09%。
- 结论：长期看，锑资源紧缺，全球锑价上行趋势不改。
钼板块
- 景气度：加速向上，钢招景气与海外备库共振。
- 价格：钼精矿价格环比持平，钼铁价格环比下降0.63%。
- 结论：钼价“有量无价”的僵局逐步打破，上涨通道进一步明确。
锡板块
- 景气度：稳健向上，缅甸/刚果金等重要产区局势生变。
- 价格：锡锭价格环比下降9.58%，锡锭库存环比下降18.61%。
- 结论：锡供需格局将长期向好。
钨板块
- 景气度：拐点向上，刀具企业顺价频繁，海外地缘冲突加剧。
- 价格：钨精矿价格环比下降1.61%，仲钨酸铵价格环比下降3.16%。
- 结论：钨供需基本面迎来强共振。
能源金属行情综述
钴金属
- 景气度：高景气维持，6月产业链抛售结束在即，即将开启旺季备库。
- 价格：长江金属钴价-1.0%至37.95万元/吨，钴中间品CI价-2.7%至8.61万元/吨，四氧化三钴价-1.0%至33.50万元/吨。
- 结论：钴价有望回暖。
锂金属
- 景气度：稳健向上，江西矿山复产消息笼罩市场。
- 价格：SMM碳酸锂均价-7.4%至15.65万元/吨，氢氧化锂均价-6.9%至14.89万元/吨。
- 结论：短期碳酸锂价格或延续震荡偏弱格局，但15万元/吨附近支撑需关注。
镍金属
- 景气度：景气度拐点向上，印尼放松配额消息扰动市场。
- 价格：LME镍价-7.1%至1.68万美元/吨，上期所镍价-1.0%至13.43万元/吨。
- 结论：镍市处于“宏观利空主导短期、成本支撑托底中期”的博弈阶段，趋势性行情尚未到来。
风险提示
- 供给超预期
- 新能源产业景气度不及预期
- 宏观经济波动
