海外AIDC订单高增，回购计划彰显信心

2026-06-26 杨义琼国元国际 silence @^^@💗

投资要点：威胜控股目标价26.80港元，预计升幅32%。公司海外AIDC订单高增，国内智能电表具领先优势，回购计划彰显管理层信心。
海外业务：惟远能源2026年新增海外业务合约超16亿元，主要涵盖数据中心关键基础设施、配电产品等，北美市场拓展顺利，毛利率预期溢价。
国内业务：公司为国内仅有的两家国标新规认证继电器供应商之一，垂直一体化提供成本优势，盈利韧性优于同行。预计下半年国内电表招标量价回升，支撑智能电表业务盈利稳定。
回购计划：公司决议购回总额不超过2亿港元股份，以现金支付，反映管理层对未来业务和现金流信心，有助于改善市场预期。
财务预测：2024-2028年收入预期增长，ROE和ROA稳步提升，股息率逐年提高。
风险提示：国内电网投资、智能电表招标不及预期；海外业务订单增长不及预期；境外业务经营风险；市场竞争加剧。
研究结论：给予“买入”评级，目标价26.80港元，对应2026年和2027年17倍和14倍PE。