纸业日刊

本刊由金信期货研究院撰写 2026 / 0 6 / 2 6 宏观速览 国内 1、6月25日央行开展5000亿MLF+3705亿逆回购，全口径净投放3225亿元；6月29-30日新增隔夜逆回购品种对冲季末资金压力。同日民营企业再贷款线上交易在广东落地，定向降低实体融资成本。 2、十五五新型能源体系规划正式印发，发改委、能源局发文：2030年风电光伏装机占电力总装机超50%，非化石能源消费比重25%，煤炭、石油消费力争达峰；造纸等高耗能行业后续能耗、碳排放管控趋严。 3、中美设立贸易理事会，推进对等降税磋商，商务部确认，双方将在新设贸易理事会框架下协商关税调整，农产品、纸制品、包装品类纳入贸易沟通清单，出口纸企关税预期边际改善。 国际 1、一季度GDP终值上修至2.1%；5月核心PCE同比3.4%（三年新高），高通胀压制美联储年内降息空间，美元易走强，压制进口纸浆采购成本（美元计价浆价被动抬升）。 2、美股科技股集体大跌，消费需求预期走弱，苹果单日大跌6.42%，纳斯达克金龙指数收跌2.74%；市场担忧海外终端消费品需求走弱，包装纸出口订单存在下行压力。 废纸基本面分析 基本情况 价格：6月26日，国废旧黄板纸均价为1,904.87元/吨，较一周前上涨2.71%。 供需：近期国内持续降雨天气严重影响了打包站的废纸回收量，导致市场可流通资源整体偏紧。从需求端看，下游成品纸价格保持上涨趋势，对废纸市场形成一定支撑，加之纸企到货量欠佳，多上调采购价以促进到货。上半年整体来看，废黄板纸市场呈现先跌后涨走势，春节后受打包站囤货意向升高及降雨增多影响，供应持续偏少，价格获得支撑并持续上涨。 库存：废纸市场整体库存处于中性水平，库存端纸企废纸库存天数6.73天，环比增加6.75%。 利润：废纸回收及贸易环节利润因价格高位震荡而有所改善，但上涨动能的减弱开始压缩囤货商的盈利预期。瓦楞纸毛利率约10.4%，箱板纸毛利率约15.1%，环比均略有下降。 核心结论：供应偏紧局面短期难以缓解，成本高位坚挺的格局或将延续，价格支撑牢固。 热点聚焦品种聚焦 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 废纸现货价格 箱板纸基本面分析 基本情况 价格：6月26日，包装箱板纸市场同样以上涨为主，部分纸企上调价格50-100元/吨。华北地区箱板纸（130g）主流成交价在2,970 - 3,090元/吨之间。 供需：上游原料废黄板纸因持续降雨天气导致回收量减少，整体供应偏少，6月份部分纸厂安排停机检修，也造成市场供应阶段性收缩，不过，终端新增订供应收缩和成本支撑是推动当前市场偏强运行 利润：前期废纸原料涨价抬高生产成本，本周成品纸主动降价促销，箱板纸企业单吨毛利大幅收缩，来到531元/吨，上周为566元/吨。 结论：当前废纸和包装纸市场形成“成本支撑-供应偏紧-价格上涨”的传导链条。废纸因天气和出货意愿导致供应偏紧；包装纸则在成本推动和涨价预期下，市场氛围向好。展望后市，若废纸供应持续偏紧，短期内废纸及包装箱板纸价格预计将维持稳中偏强的运行态势。 热点聚焦品种聚焦 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 箱板纸现货价格 数据来源：Mysteel、金信期货观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 双胶纸期货基本面分析 基本情况 截至6月26日，双胶纸现货报价保持稳定，延续低位僵持态势。流品牌本白双胶纸全国市场价格在4100-4200元/吨，高白双胶纸在4400-4600元/吨。价格维持低位整理，缺乏调整动能。受浆价与纸价倒挂拖累，行业利润跌至近两年低位，纸企主动停产转产，6月以来产量与产能利用率同步下滑，整体产能仍然庞大，市场现货货源依旧充裕，当前仍处于传统消费淡季，秋季出版招标尚未集中交货，社会印刷订单清淡，短期延续逢高空思路。 热点聚焦品种聚焦 双胶纸指数 纸浆期货基本面分析 基本情况 6月26日现货市山东地区针叶浆价格止跌，报价4720元/吨；阔叶浆市场参考价在4450-4480元/吨，较前一工作日持平。上周港口样本库存量232.2万吨，较上期去库0.5万吨，环比下降0.3%，主港库存由上周期累库转为去库走势，不过绝对水平仍处于年内偏高位。供应端，市场依旧维持供大于求的宽松格局，需求端正值传统消费淡季，维持刚需疲软状态。当前纸浆市场供强需弱格局延续，低位震荡运行，价格上行动力有限。盘面维持磨底状态，短期建议观望。 热点聚焦品种聚焦 GOLDTRUSTFUTURESCO.，LTD 纸浆指数 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 【姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、程伟（投资咨询编号：Z0022193）、蒋毅（投资咨询编号：Z0023814）、陈强（投资咨询编号：Z0023825）、鹿席（投资咨询编号：Z0023839）、纪海滨（投资咨询编号：Z0021708）、于佳敏（投资咨询编号：Z0023934）、王超（投资咨询编号：Z0024195）。】