有色金属周报-工业硅&多晶硅：缺乏新驱动，关注丰水期各环节排产情况

缺乏新驱动，关注丰水期各环节排产情况 2026年6月3日 研究所祁玉蓉从业资格号：F03100031投资咨询从业证书号：Z0021060TEL：010-8229 5006 摘要 工业硅 多晶硅 成本&利润：西南产区逐渐从平水期向丰水期过渡，地区电价逐步下调，与此同时，硅煤、石油焦、电极等成本大稳小动，成本端支撑整体有所减弱。 供给端：上周周产22,500吨，环比提升1,500吨。5月产量环比小幅提升至9.10万吨，6月来看，青海地区某厂部分产能达到满产，产量增加，新疆地区某厂维持停产计划，产量影响5,000吨左右，整体产能释放力度大于缩减力度，产出保持小幅增量趋势。 供给端：开炉回升。周内西北地区前期减产企业恢复，开工回升；西南地区处于平丰水期交替期，原计划5月底复产西南地区硅炉暂未落实，部分产能将于本月开始逐步复产。整体来看，5月供给端总产量变动不大，6月增量预期较强，整体维持渐进式增量。 需求端：终端暂无实质性好转，组件厂维持低价出货，市场成交价格走弱，库存略有去化；电池片厂家排产维持小量增势，库存不断累积，价格承压下滑；硅片端6月排产环增6%，降价后出货情况有所好转，库存小幅下降。 需求端：光伏需求暂无较大好转，加之库存压力，硅料厂短期无规模复产计划，个别产能将于6月复工，但多以自产工业硅作为原料，外采需求有限；有机硅企业延续减产控产安排，6-8月减排比例或提升至40%；硅铝合金开工平稳；需求端整体稳中偏弱。 库存：截至5月28日，多晶硅总库存29.9万吨，硅片库存26.11GW；截至4月底，硅片厂多晶硅库存25.1万吨。截至5月29日，多晶硅注册仓单6,490手，折现货1.95万吨，主要因5月底仓单集中注销所致。 库存：小幅波动。 市场展望：基本面维持供需双弱的高库存格局，政策端无进一步发展的情况下，预计多晶硅价格维持低位整理，后续关注丰水期西南厂家排产情况。 市场展望：工业硅呈现供强需弱的高库存格局，基本面暂无实质性改善，西南复产预期施压盘面，预计短期维持宽幅整理态势。后续持续关注西南产区复产节奏。 风险因素：宏观风险，政策风险，需求传导不畅。 风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 检修复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 开工回升，多晶硅价格承压 4 下游看跌预期升温，有机硅价格弱稳僵持 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 1 产业链价格回顾 2 检修复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 开工回升，多晶硅价格承压 4 下游看跌预期升温，有机硅价格弱稳僵持 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 2.1供需平稳，硅石价格持稳为主 2.1平丰水期交替，西南地区电价逐步下调 2.1需求不佳，硅用电极价格承压 •电极价格延续低位 •截至5月29日，碳电极均价6,950元/吨，环比持平，石墨电极12,450元/吨，环比持平 2.1成本端推动，部分地区硅煤价格上调 2.2成本抬升，硅企利润受损 •4月全国工业硅553#平均利润-1,531元/吨，环比提升11元/吨•4月全国工业硅421#平均利润-1,214元/吨，环比提升11元/吨 2.3检修复产，周产回升 •5月29日当周，硅企开炉数环比增加2台，主要因为前期新疆大厂检修炉子复产 2.3月产小幅变动 2.4现货报价大稳小动 2.4现货报价大稳小动 1 产业链价格回顾 2 检修复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 开工回升，多晶硅价格承压 4 下游看跌预期升温，有机硅价格弱稳僵持 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 3.产量回升，库存压力较大 •上周多晶硅产量22,500吨，环比增加1,500吨•截至5月28日，多晶硅库存29.9万吨，减少0.2万吨•5月多晶硅产量小幅回升至9.1万吨；6月有新厂家复产，月产维持小幅增量趋势 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.2增量预期较强，多晶硅价格承压 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3硅片：供增需弱，库存&价格承压 3.3电池片：逐步累库，价格延续偏弱 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：头部让利出货，库存有所去化 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 检修复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 开工回升，多晶硅价格承压 4 下游看跌预期升温，有机硅价格弱稳僵持 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 •5月中国DMC开工率69.56%，环比提升7.3个百分点 •5月DMC产量21.21万吨，环比增加2.84万吨•为稳价去库，6-8月有机硅厂家将加大减排力度，将减排比例提升至40% 4.2中下游观望情绪较重，价格略有走弱 •有机硅价格坚挺 •截至5月29日，DMC平均价14,550元/吨，环比下跌2.35%；107胶平均价14,550元/吨，环比下跌3.00%；硅油平均价16,450元/吨，环比持平•供给端收缩预期较强，预售单排至6月中旬，上游挺价坚决，但中下游看跌预期升温，观望情绪较重，高价接受度不高 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 检修复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 开工回升，多晶硅价格承压 4 下游看跌预期升温，有机硅价格弱稳僵持 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 5.1铝合金开工小幅波动 •5月28日当周，原生铝合金开工率58.2%，环比持平•5月28日当周，再生铝合金开工率54.9%，环比下降1.5个百分点 5.2铝合金价格弱稳 •铝合金价格持稳 •截至5月29日，ADC12均价23,700元/吨，环比持平•截至5月29日，A356均价24,500元/吨，环比下跌0.41% 1 产业链价格回顾 2 检修复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 开工回升，多晶硅价格承压 4 下游看跌预期升温，有机硅价格弱稳僵持 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 •截至5月28日，工业硅社会库存（社库+交割库）56.0万吨，环比减少0.2万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计17.25万吨，环比减少0.29万吨；下游原料库存23.72万吨，环比增加0.24万吨•截至5月29日，交易所注册仓单30,010手，折现货15万吨 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！