资金面仍然偏紧，债市震荡回暖

【内容摘要】6月24日，资金面仍然偏紧；债市震荡回暖；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【李强出席2026年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞】6月24日上午，国务院总理李强在大连出席2026年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。孟加拉国总理塔里克、几内亚总理乌里·巴、哈萨克斯坦总理别克捷诺夫、韩国总理金民锡、蒙古国总理乌其尔勒、黑山总理斯帕伊奇，以及约1800名全球各界代表出席。李强表示，正如习近平主席指出，抓创新就是抓发展，谋创新就是谋未来。这次论坛以“规模化创新”为主题，点出了当今世界经济发展的一项重大命题。2026年是中国“十五五”规划开局之年。在国际形势愈发动荡不安背景下，中国经济不惧风雨、奋楫破浪，呈现出“稳、新、活、融”的一幅多维图景，展现了坚韧向前、蓬勃向好的开局之势，为不确定性增多的世界注入了宝贵的确定性。我们有信心有能力把良好开局之势保持好、发展好，不断书写中国高质量发展新篇章。 【新一轮国资国企改革已全面启动】全国进一步深化国资国企改革动员部署视频会议6月23日在北京召开，国务院副总理张国清出席会议并讲话。他强调，突出战略使命，聚焦主责主业，坚定不移深化国资国企改革，做强做优做大国有企业和国有资本，持续增强核心功能、提升核心竞争力，更好发挥国有经济主导作用。中国企业改革与发展研究会研究员周丽莎认为，国有企业大多分布在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，是实现国家战略意图、应对外部环境变化和重大风险挑战的关键变量。新一轮改革更加强调了国有企业功能性、战略性使命，切实推动国有企业和国有资本做强做优做大，更好发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用。 【审计署发布国务院关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告】审计署官网日前发布国务院关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告。报告中重大风险审计情况提到，重点审计10省锁定2023年3月底存量债务后的政府债务等情况，发现主要问题：一是地方融资平台虚假退出，如6县9家不符合退出条件即备案退出，2县2家违 规“偿还”隐性债务1.49亿元退出，4县7家仅偿还锁定存量债务、未还违规新增21.47亿元债务就退出；二是违规举债手法变异，15县绕道所属国企违规新增隐性债务41.97亿元；三是虚假化解政府债务，4省2023-2025年虚减债务余额66.82亿元。 【香港证监会年报：港股通日均成交额按年跃升84%，截至3月IPO集资额同比飙升272%】6月24日，香港证监会发表《2025-2026年报》，显示香港资本市场过去一年在投资基金、数字资产及股票市场等众多资产类别均取得显著增长，巩固了香港作为领先国际金融中心的地位。其中，提升股票市场竞争力是年内重点工作。截至3月，香港上市后融资按年稳步增长18%至2590亿港元，首次公开招股集资额飙升272%至3790亿港元。改革措施使二级市场流动性及效率提升，日均成交额增幅54%，达2580亿港元新高，下调最低上落价位后相关股票买卖价差收窄38%，买卖盘执行时间改善26%。 （二）国际要闻 【日本推出14年超级投资计划，近1/3押注AI半导体】6月24日，日本首相高市早苗公布长期经济增长蓝图，计划在截至2040财年的14年内累计投入超过370万亿日元（约2.3万亿美元），重点支持人工智能、半导体等战略产业。其中，AI和半导体领域的投资规模高达101.6万亿日元，占整体计划近三分之一，其他投资重点还包括国防、太空开发、先进制造以及造船产业等领域。日本政府认为，随着地缘政治风险上升和关键技术竞争加剧，这些行业已成为保障国家经济安全的重要支柱。这项计划被视为日本政府经济战略的核心支柱。在全球科技竞争加剧、供应链安全重要性上升以及日本人口老龄化持续加深的背景下，日本希望通过大规模产业投资提升经济安全、缓解劳动力短缺，并重振长期增长动能。与此同时，日本政府还公布了三种长期财政情景预测。官方认为，如果增长战略顺利实施，日本债务占GDP比重有望逐步下降；但若技术突破不及预期或经济维持现状，债务压力将在2030年代重新上升。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续下跌，NYMEX天然气期货价格转涨】6月24日，WTI 7月原油期货收跌3.92%，报70.34美元/桶；布伦特8月原油期货收跌4.33%，报73.74美元/桶；NYMEX 8月天然气期货价格收涨2.18%至3.228美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 6月24日，央行以固定利率、数量招标方式开展了6625亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量6625亿元，中标量6625亿元。当日有4203亿元逆回购到期，因此净投放资金2422亿元。 （二）资金利率 6月24日，资金面仍然偏紧，当日DR001下行4.31bp至1.412%，DR007上行4.90bp至1.543%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 6月24日，央行延续大额净投放，资金面较上日略有改善，债市随之震荡回暖。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券260005收益率上行0.25bp至1.7465%，10年期国开债活跃券260205收益率下行0.05bp至1.7910%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 6月24日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“23万科MTN003”跌超24%，“H2万科02”跌超30%；“H1万科04”涨超19%。 2.信用债事件 ◼阳光城：公司公告，截至6月24日，公司逾期债务本金合计658.95亿元，累计正在执行等案件金额合计647.28亿元。 ◼世茂建设：公司公告，6月15日至21日，公司新增单笔逾期金额超1000万元的有息债务约23.73亿元。 ◼宝龙实业：公司公告，间接控股股东宝龙地产境外债务整体解决方案获法院批准。◼三明城投：公司公告，拟于7月8日召开“23三明城投债”持有人会议，审议豁免召开程序及取消担保议案。◼眉山天府新区投资集团：公司公告，终止远东资信对"25眉天02"及"25眉山03"债项信用评级。◼青岛胶州城市发展投资：联合资信公告，终止对青岛胶州城市发展投资主体及相关债项的评级。◼江西省旅游集团：联合资信公告，终止对江西省旅游集团主体及“23江西旅游MTN001”的评级。◼黄石磁湖高新科技发展：联合资信公告，终止对黄石磁湖高新科技发展主体及“22磁湖高新债/22磁湖债”的评级。◼自贡高新：公司公告，终止联合资信对公司主体及“23自高01”信用评级。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收涨】6月24日，A股震荡走强，科创50创历史新高，半导体、AI硬件保持强势，小微盘股明显下挫，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.11%、1.24%、1.41%，全天成交额3.31万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，电子、建筑材料涨超4%，综合涨超3%；下跌行业中，农林牧渔、美容护理等6个行业跌逾2%。 【转债市场主要指数集体跟涨】6月24日，转债市场跟随权益市场有所反弹，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.26%、0.05%、0.64%。转债市场成交额782.01亿元，较前一交易日放量73.12亿元。转债市场个券多数下跌，317只转债中，105只收涨，198只下跌，14只持平。当日上涨个券中，华亚转债涨超13%，瑞科转债涨超10%；下跌个券中，龙大转债跌逾6%，水羊转债跌逾5%。 2.转债跟踪 ◼今日（6月25日），圣泉转债开启网上申购。 ◼6月24日，肇民科技发行转债获证监会注册批复。 ◼6月24日，宏图转债公告将转股价格由24.55元/股下修至13.12元/股；恒锋转债、万讯转债公告董事会提议下修转股价格；燃23转债、美锦转债、迪威转债公告即将触发转股价格下修条件。 （四）海外债市 1.美债市场 6月24日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行5bp至4.11%，10年期美债收益率下行9bp至4.41%。 6月24日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至30bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至69bp。 6月24日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.18%。 2.欧债市场 6月24日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.87%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、5bp、4bp和8bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至6月24日收盘）