PX PTA MEG 期货研究

市场信息与趋势

• PX：6月25日价格下跌，7月MOPJ在633美元/吨，8月商谈在987/993美元/吨，9月无商谈。本周开工率73.4%（-3.5%），富海、海南炼化6月下检修，盛虹炼化7月检修，泰国PTTG77万吨6月底检修。海外汽油裂解价差偏高，美韩芳烃价差上行。
• PTA：华南一套450万吨装置逐步停车，预计7月底重启。本周独山能源300万吨检修，福海创450万吨降负，负荷67.9%。开工率73.3%。霍尔木兹海峡通航后8-9月聚酯原料供应边际宽松。
• MEG：截至6月25日，整体开工负荷63.74%（环比+0.1%），草酸催化加氢法80.11%（环比+0.48%）。安徽30万吨装置提前停车（20天），华东90万吨装置本月底检修（50天），内蒙古40万吨装置暂无重启计划。5月进口降至20万吨，本周到港量低位。
• 聚酯：6月25日涤短工厂平均产销31%，国内大陆地区负荷78.8%。太仓20万吨装置6月25日起停车检修，涤纶工业丝开工负荷71%。

趋势强度

• PX、PTA、MEG趋势强度均为0（中性）。

观点及建议

• PX：原油触底反弹，下行趋势收敛。近月不追空，远月月差9-1正套。供应端检修持续，近端偏紧，海外物流需关注。PTA加工费创新高，建议多PX空PTA或多石脑油空PX。
• PTA：原油筑底反弹，下行趋势收敛。下方关注5500元/吨支撑，月差8-9正套。聚酯开工逐步提升，利好正套头寸。
• MEG：原油触底反弹，4000元/吨下方空间有限。中东乙二醇货源流出需关注。月差9-1正套，7月库存下滑，基差月差偏强。