今日早评

2026年06月26日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-黄金】美联储最青睐通胀指标出炉。美国商务部数据显示，美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平；核心PCE同比上涨3.4%，符合市场预期，为2023年10月以来的最高水平。评：PCE数据再度创新高，但是核心PCE依然符合预期，市场对美联储加息预期有所修正，利多黄金。随着霍尔木兹海峡大量通航，通胀后续或有所下行，黄金短期或依然震荡略偏空，关注美联储加息预期。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-玻璃】全国浮法玻璃均价1106元/吨，环比上日持平；浮法玻璃开工率68.85%，周度-0.34个百分点；全国浮法玻璃样本企业总库存7644.3万重箱，环比+0.59%；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-165.7元/吨，环比-11.4元/吨；全国深加工样本企业订单天数均值8.3天，同比-4.54%；1-5月份，全国房地产开发投资30356亿元，同比下降16.2%；5月汽车经销商库存预警指数57.9%，环比下降4.2个百分点，同比上升5.2个百分点。评：近期浮法玻璃企业开工较稳，利润不佳，企业库存高位上升，华东市场企稳操作，成交气氛偏淡，中下游接盘维持刚需，终端地产投资仍呈下滑趋势，汽车行业终端需求偏弱，经销商经营承压。浮法玻璃阶段性企业库存高位上升，需求承压，预计短期价格低位震荡偏弱。 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-鸡蛋】6月25日全国鸡蛋市场蛋价延续跌势，主产区鸡蛋均价4.25元/斤，较上一工作日下跌0.07元/斤；6月25日全国主销区鸡蛋均价4.24元/斤，较上一工作日下跌0.12元/斤。评：全国主产区蛋价持续下跌，目前难以企稳。终端市场走货速度继续放缓，贸易商拿货谨慎、库存偏高，叠加梅雨季节性淡季、新开产明显增加，产区库存增加明显。短期预计近月合约偏弱，远月合约相对近月强势或跌幅较小。 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至6月25日当周，螺纹产量213.25万吨，较上周减少5.48万吨，降幅为2.51%；厂库196.25万吨，较上周增加11.33万吨，增幅为6.13%；社库487.14万吨，较上周增加13.17万吨，增幅为2.78%；表需188.75万吨，较上周减少32.05万吨，降幅为14.52%。评：本周钢市需求下降力度大于供给，库存明显增加，供需压力进一步加大，钢价承压下跌。近期山西停产煤矿有所增加，炼焦煤供应持续偏紧，短期焦炭、焦煤市场或坚挺运行。受高温多雨天气影响，预期钢材需求延续疲弱态势，库存或进一步累积。高成本与弱需求继续博弈，短期钢价或延续偏弱震荡运行。 【短评-铁矿石】6月15日-6月21日Mysteel全球铁矿石发运总量3467.7万吨，环比增加120.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2801.6万吨，环比减少96.1万吨。澳洲发运量2013.6万吨，环比减少14.1万吨，其中澳洲发往中国的量1726.6万吨，环比减少74.3万吨。巴西发运量788.0万吨，环比减少82.0万吨。评：供应端短期暂无明显扰动，后期到港预计高位运行;铁水高位运行，刚需仍有支撑，钢材淡季关注需求支撑力度，铁水上行空间预计不大。随着供应逐渐恢复，铁水难有大幅增加空间，供需压力边际增加，铁矿累库压力持续积累。美伊冲突缓和的预期进一步升温，原油价格和海运费明显回落，铁矿基本面压力相对明显，盘面预计将继续走弱。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品统计，截止到6月25日，国内豆粕现货市场价格涨跌互现，其中天津市场2860元/吨，跌10元/吨，山东市场2790元/吨，跌10元/吨，江苏市场2790元/吨，涨10元/吨，广东市场2790元/吨，跌10元/吨。评：当前国内大豆压榨量维持高位，油厂豆粕库存有望继续增加，叠加需求端表现疲软，生猪养殖持续亏损、能繁母猪去化压制猪料，夏季消费淡季来临，饲料企业补库谨慎。短期豆粕供强需弱格局未改，上行空间有限。 【短评-焦煤】Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为68.2%，环比减3.0%。原煤日均产量153.1万吨，环比减6.8万吨，原煤库存443.3万吨，环比减7.8万吨，精煤日均产量67.1万吨，环比减1.4万吨，精煤库存173.9万吨，环比增3.0万吨。评：供给端山西煤矿复产范围持续扩大，新增复产矿井数量超市场预期，虽单矿复产负荷仅四成，但整体增量持续释放;甘其毛都口岸通关车流重回高位，口岸库存持续累积，进口补充压制产地煤价。需求端南方梅雨、高温持续压制终端土建,钢材现货成交维持低迷，钢厂成材亏损持续扩大，原料补库仅维持最低刚需。国内供给修复预期与海外能源情绪利空共振,盘 面反弹动力不足，短期偏弱震荡为主。 【短评-棕榈油】船货检验机构IntertekTestingServices(ITS)发布的数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油产品出口量为1127867吨，较上月同期的1019777吨增加10.6%。评：ITS数据增幅较前20日的19.1%明显收窄，MPOA数据显示同期产量环比增4.76%。印尼B50政策虽确认7月1日执行，但最终兑现数量仍取决于政府推行力度及补贴资金状况，不确定性较大。国内到港持续增加，终端消费仅维持刚需，现货基差延续偏弱。短期棕榈油震荡为主，缺乏方向指引。 【短评-二年期国债】央行公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。评：央行新增隔夜逆回购，将更好增加短端利率的调节，近期资金面边际上升，利空债市。短期债市或受股债跷跷板有所影响，震荡略偏空，中期或依然为宽幅震荡。 【短评-白银】美国劳工部公布数据显示，截至6月20日当周，美国初请失业金人数减少1.2万至21.5万人，低于经济学家此前预测的22.5万。前一周续请失业金人数小幅上升至182.1万，高于预期的180万。评：美国初请失业金人数减少，PCE数据公布的同时上修美国一季度GDP为2.1%，表明美国经济韧性依然较大，利多白银。白银被动跟随黄金波动，短期震荡属性增加，关注后续加息预期。 【短评-铝】据Mysteel统计，截止2026年6月25日中国主要市场电解铝社会库存120.5万吨，较6月22日的124.7万吨减4.2万吨。其中无锡减2.3万吨，佛山减1.2万吨，巩义及上海持平。评：社会库存去化斜率加快，下游刚需接货尚可，出口窗口持续打开。宏观层面，美伊和谈取得进展削弱地缘风险溢价，美联储年内加息预期压制金属估值，美元指数走强对沪铝形成拖累。供应端，国内运行产能高位持稳，几内亚铝土矿出口管制预期仍在，下方存在成本支撑。需求端，消费淡季特征延续，铝加工企业开工率小幅回落，下游刚需接货为主。在宏观压力与淡季需求的双重压制下，预计沪铝短期承压运行。 【短评-铅】据了解，东北地区中型原生铅冶炼企业常规检修即将结束，计划于6月25日重新点火复产，预计7月上旬产出铅锭，日产量约200吨。评：原生铅供应端存在复产增量预期，但体量有限。供应端，废电瓶价格维持高位，再生铅企业利润承压，部分中小炼厂减停产。原生铅加工费持续低位运行，矿端偏紧格局未改，海外低价精铅持续流入对现货亦有一定冲击。需求端，铅蓄电池消费淡季特征明显，企业开工率季节性回落，终端替换需求偏淡。综合来看，进口冲击与消费淡季双重压制，铅价短期延续区间震荡走势。 【短评-锌】据SMM沟通了解，截至本周四（6月25日），SMM七地锌锭库存总量为27.59万吨，较6月18日增加0.79万吨，较6月22日增加0.07万吨，国内库存延续增加态势。评：近期锌价持续回落，主因宏观与基本面双重压制。宏观层面，美联储释放年内加息信号，美元指数走强，有色金属整体承压。基本面呈现“矿紧锭松”格局，矿端TC持续下行至历史低位，但精炼端维持较高开工，现货流通相对充裕。消费淡季下镀锌及压铸锌合金开工率回落，社会库存累积至年内高点。综合来看，矿端存在成本支撑但消费淡季主导短期走势，加之宏观情绪对有色金属板块的整体压制，预计锌价短期延续偏弱震荡。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价7104元/吨，环比上日-174元/吨；LLDPE周度产量26.22万吨，周上升2%；生产企业库存17.66万吨，环比+4.19%；油制日度生产毛利-608元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降0.6%，其中农膜整体开工率较前期-0.4%；PE包装膜开工率较前期-0.9%。评：LLDPE供应端短期检修企业呈小幅回归趋势，需求方面，下游工厂，观望气氛较浓，刚需逢低少量补库，成交连续偏弱，难有推涨驱动，成本端原油价格反弹。塑料供增需弱，成本端支撑有所加强，预计塑料短期震荡运行。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2688元/吨，下降2元/吨；中国甲醇港口样本库存量56.03万吨，较上期-7.21万吨；甲醇样本生产企业库存36.77万吨，较上期增3.10万吨，样本企业订单待发18.40万吨，较上期降2.62万吨；甲醇开工90.44%，周下降1.18%，下游总产能利用率68.05%，周上升0.5%。评：国内甲醇开工高位，下游需求阶段性回升，甲醇港口库存再度去库，外轮卸货较少，江苏沿江主流库区提货一般。内地甲醇市场继续回落，企业竞拍成交一般，港口甲醇市场基差偏强，整体成交一般。本周甲醇港口库存下降，美伊谈判前景乐观，现货市场表现一般，预计短期甲醇价格震荡运行。 【短评-原油】标普全球能源公司25日发布报告说，24日共有78艘船舶通过霍尔木兹海峡，创下伊朗战事爆发以来单日最高通航纪录。本月霍尔木兹海峡的船舶日均通航量已恢复至冲突前水平的约57%；国际海事组织25日宣布，该组织决定暂停霍尔木兹海峡滞留船舶的疏散行动，以进一步确认相关安全保障措施是否仍然有效；路透社援引一位伊拉克石油部高级官员的话说，如果伊拉克在欧佩克中的配额无法得到大幅增加，那么伊拉克将不得不考虑所有可行的选择。但是随后伊拉克石油部立即发表声明强调，伊拉克政府从未提出过要退出欧佩克，媒体相关报道并不反映官方立场。评：一艘船舶在霍尔木兹海峡遭袭，伊朗方面警告称必须按照规定航线行驶，加剧供应风险担忧，隔夜原油探底回升。长期看，OPEC+政策处于增产周期，同时委内瑞拉和伊朗的石油供应量将会增加，同时巴西、圭亚那、阿根廷、加拿大的石油供应量也预计会上升，海峡运力恢复进程，也是供应压力变大进程，原油长期主线承压。价格新平衡位置需要时间观察（供应增长、需求恢复和低库存之间演化）。 【短评-瓶片】2026年5月中国聚酯瓶片出口57.9万吨，较上月下滑2.22万吨，或-3.69%。2026年1-5 月累计出口量270.1万吨，较去年同期增加4.47万吨，涨幅0.18%；本周聚酯瓶片产量至33.03万吨，较上期稳定；产能利用率70.69%，较上期持平；聚酯瓶片周均利润在344.17元/吨，环比上期均值减少84.04元/吨。评：浙江天圣20万吨新装置产能释放。6-7月汉江、安化等老装置有重启预期，天圣另一套装置、科森、富海等新装置还有投产计划，远期供应压力逐步积累，供应压力增加。叠加外贸订单减少，内需表现一般，成本支撑乏力，多重因素影响，聚酯瓶片市场或持续回调。预计瓶片仍承压运行。 【短评-短纤】本周期中