对二甲苯：不追空，关注月差正套 PTA：不追空，关注月差正套 MEG：低位震荡市，逢低正套

对二甲苯：不追空，关注月差正套PTA：不追空，关注月差正套MEG：低位震荡市，逢低正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：6月25日石脑油价格下跌，目前7月Mopj在633美元/吨附近。6月25日PX价格收跌，实货8月在987/993商谈，9月无商谈，均无成交。6月25日PX收986美元/吨，较6月24日下降34美元/吨。纸货7月在978/982、9月在965/969商谈，9月在967有成交听闻，换月9/1在+20有成交听闻。 本周PX开工率73.4%（-3.5%） PTA：华南一套450万吨PTA装置目前逐步停车中，预计7月底附近重启。 本周PTA装置变动：本周独山能源300万吨检修、福海创450万吨逐步降负中，个别装置负荷小幅调整，至周四国内PTA负荷在67.9%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在73.3%附近。 MEG：截至6月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.74%（环比上期上升0.1%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在80.11%（环比上期上升0.48%）。 安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日提前停车检修，预计时长20天附近，该装置原计划7月初起停车检修，持续至7月底。 华东一套90万吨/年的乙二醇装置计划于本月底前后停车检修，预计持续时间在50天左右；该企业计划今年底前维持一套乙二醇装置运行。 内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置原计划于今年6-7月份前后重启，目前消息其短期内暂无重启计划，具体重启时间仍未明确，该装置此前因故停车超两年。 聚酯：6月25日涤短工厂销售疲软，截止下午3:00附近，平均产销31%，部分工厂产销：10%、23%、30%、20%、30%、30%、60%、0%、75%、20%。 截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在78.8%附近。 太仓一套20万吨聚酯装置6月25日起停车检修，装置配套生产涤纶长丝为主。该厂装置涉及地区性搬迁，重启时间不定。 本周，涤纶工业丝工厂开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在71%左右。（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328.6万吨） 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：原油触底反弹，PX下行趋势有所收敛。近月不追空。PX远月原料供应充足。月差9-1正套。供应端PX开工率持续下降，本周开工降至73.4%（-3.5%）。6月下富海、海南炼化、7月份盛虹炼化检修；泰国PTTG77万吨6月底检修，PX近端供应仍偏紧。海外汽油裂解价差仍偏高，美韩芳烃价差再次上行，关注后续物流变化。PX-MX价差冲高回落。PTA加工费创新高，09合约关注多PX空PTA对冲，多石脑油空PX。 PTA：原油筑底反弹，下行趋势有所收敛。PTA下方关注5500元/吨支撑。月差关注8-9正套。霍尔木兹海峡通航后，8-9月份聚酯原料供应预计边际转为宽松格局，远月压力相对较大。近端聚酯开工降至78.8%，长丝待6月底产销放量后7月逐步提负荷；短纤库存回落，已小幅提升开工；瓶片6月底、7月多套装置重启及新装置投产。聚酯6月均值79.3%，预计7月83%，8月88%；PTA近端仍维持去库格局。利好正套头寸。 MEG：原油价格触底反弹，乙二醇4000元/吨下方空间有限。头部聚酯长丝工厂维持减产，市场关注中东地区波斯湾乙二醇货源流出的情况。趋势偏弱，月差9-1正套。进口方面MEG5月份降至20万吨。本周乙二醇到港量继续维持低位，随着霍尔木兹海峡通航，未来乙二醇进口边际略有回升。国产供应7月份多套煤化工装置检修，新疆天业、兖矿、正达凯、阳煤寿阳、红四方、陕煤渭化等，合计300万吨附近。7月份库存仍继续下滑。基差月差仍将保持偏强格局。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。