白糖日报：市场震荡调整，关注政策与供需变化

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.截止日前云南还有2家糖厂尚未收榨，其余糖厂已全部收榨。考虑到剩余甘蔗不多，生产已接近尾声，预计6月份云南单月产量在2万吨左右，为近十年以来同期最高水平，25/26榨季云南食糖产量基本锁定在295万吨左右。销量方面，预计延续5月份的强势表现，鉴于离月底还有一周时间，6月份云南单月销量预计在25-28万吨，近十个榨季6月份云南单月销量区间在11.97-26.54万吨，预期值仍处同期高位。 2.商务部公布的数据显示，2026年5月份我国关税配额外原糖实际到港3.77万吨，同比减少17.23万吨，其中华东地区2.97万吨，中南地区0.81万吨。6月份我国关税配额外原糖预报到港7.49万吨，同比减少5.4万吨，主要也是来自华东地区预报。 3．沐甜24日讯白糖期货市场继续下跌，制糖集团现货报价下调为主，总体成交一般。具体情况如下，广西:南华厂内车板报价5260-5310元/吨，下调10元/吨，成交一般。凤糖仓库车板一级糖报价5330-5360元/吨，二级糖报价5290-5300元/吨，下调10元/吨，成交一般。东糖厂仓车板报价5310-5350元/吨，下调10元/吨，成交一般。湘桂仓库车板报价 5300-5360元/吨，下调10元/吨，成交一般。广糖厂仓车板报价5320-5340元/吨，报价不变，成交一般。云南:南华昆明报价5110元/吨，祥云、大理报价5070元/吨，下调10元/吨，成交一般。英茂昆明报价5120元/吨，大理报价5080元/吨，下调10元/吨，成交一般。广东:广垦厂仓报价5380元/吨，下调10元/吨，成交一般。金岭仓库25/26榨季硫化糖报价暂无。新疆:中粮厂仓白砂糖报价5050-5100元/吨，绵白糖报价5500元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季-级白砂糖报价、优级白砂糖报价、优级绵白糖报价暂无。 【逻辑分析】 国际方面，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，一方面由于巴西制糖比预计比较低，5月下半月巴西中南部地区双周制糖比为44.17%，双周糖产下降明显，另一方面目前各个产糖国都有提高乙醇惨混比例的预期，利多因素支撑国际糖价。但是目前仍处于巴西糖压榨高峰期，且目前巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，低价醇拖累糖价，利空因素压制国际糖价。因此国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。 国内市场，目前国内糖库存虽然有去化但是库存量仍处于历年同期高位，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑国内政策托底（进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等政策预期）以及国内糖成本支撑等因素，国内糖价短期可能震荡走势，长周期大概率筑底行情。近期5月份进口糖和进口糖浆预拌粉量仍较大，最近国内糖价弱势。 【交易策略】 1.单边：国际糖价短期内预计大区间震荡走势。国内糖价大概率大区间震荡，建议先观望。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799