白糖日报：市场震荡偏强，关注政策与外盘驱动

2026-05-21 刘倩楠银河期货陳寧遠

第一部分数据分析

第二部分行情研判
【重要资讯】

泰国2025/26榨季：
- 生产期结束于5月3日，同比延后25天。
- 甘蔗入榨量10586.18万吨，同比增15.01%；含糖分12.94%，同比增0.33%；产糖率11.333%，同比增0.414%。
- 产糖1199.69万吨，同比增19.37%（白糖235.85万吨，原糖916.45万吨，精制糖47.39万吨）。
中国2026年4月糖浆及预混粉进口：
- 进口14.27万吨，同比增5.75万吨。
- 税号1702.90项下进口12.10万吨，同比增7.77万吨；税号2106.906项下进口2.17万吨，同比减2.01万吨。
- 1-4月累计进口40.64万吨，同比增12.82万吨；2025/26榨季（10-4月）累计进口70.61万吨，同比减23%。
中国境外甘蔗进口：
- 2026年4月进口65.84万吨，同比增35.02万吨。
- 1-4月累计进口299.65万吨，同比增46.63万吨（缅甸占比68.37%，老挝29.84%，越南1.78%）。
- 2025/26榨季截至4月底累计进口400.62万吨，同比增59.99万吨（云南占比98.43%，广西1.57%）。

【逻辑分析】

国际市场：
- 2026/27榨季巴西制糖比预计下调，全球产量预期下调。
- 巴西乙醇掺混比例提高至32%，制糖甘蔗占比仅32.93%。
- 印度禁止食糖出口（至2026年9月30日），利多糖价。
- 美糖价格上方压力较大（乙醇折糖价14-15美分/磅），预计区间震荡，前高压力大。
国内市场：
- 国际糖价低，国内库存高，供应端压力大。
- 政策托底预期（进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等）。
- 短期震荡偏强，长周期大概率筑底。