白糖：外盘反弹 郑糖偏强震荡

软商品周报 白糖： 外盘反弹 郑糖偏强震荡 摘要： 上周郑糖偏强震荡，主力SR1505合约周上涨0.90%，报4718元/吨，成交量增加40.9万手至449.2万手，持仓量减少0.8万手至62.9手。截至上周五，广西柳州报价4530元/吨，较前一周上涨30元/吨。上周ICE原糖3月合约收涨2.82%，报每磅15.33美分。截至上周五，泰国原糖进口成本3905元/吨，较前一周上涨55元/吨，目前国内食糖配额内进口利润在620元/吨左右。 截至12月底，全国累计产糖221万吨，同比减少84万吨；单月产糖172万吨，同比减少58万吨；累计销糖105万吨，同比减少57万吨；销糖率47.5%，同比降低5.8%；工业库存116万吨，同比减少26万吨。12月产销数据呈现产销双降局面，消费依旧低迷，但新榨季减产炒作成潜在利好，将支撑远月期价。 原油跌势放缓，巴西雷亚尔兑美元汇率连续两周升值，原糖延续反弹态势，但上方15.5美分及60日均线有较大压力。郑糖1501合约以逼仓结束，国内现货稳中偏强。技术面，郑糖1505合约在60日均线上方偏强震荡，建议在4650上方逢低短多操作。 一、 期货行情回顾 表1白糖行情综述 品种 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量（万手） 成交变化（万手） 持仓量（万手） 持仓变化 （万手） SR1505 4676 4772 4661 4718 42 449.2 40.9 62.9 -0.8 资料来源：文华财经 上周郑糖偏强震荡，主力SR1505合约周上涨0.90%，报4718元/吨，成交量增加40.9万手至449.2万手，持仓量减少0.8万手至62.9手。 2015年1月19日 星期一 软商品周评 联系人 李智 电子邮箱 li.z@jyqh.com.cn 电话 021-68559999-201 软商品周报 图1 白糖指数成交量、持仓量与期货价格对比图 资料来源：文华财经、铜冠金源期货 上周白糖主力合约收盘价为4718元/吨，较前一周上涨42元/吨；同期柳州地区白糖现货价格报4530元/吨，较前一周上涨30元/吨，郑糖主力与柳州现货基差扩大至188元/吨。 图2 白糖期现基差 资料来源：广西糖网、文华财经、铜冠金源期货 从跨月价差上看，白糖1505合约相对于1501合约贴水298元/吨，较前一周扩大114元/吨。白糖1509合约相对于1505合约升水123元/吨，较前一周缩小15元/吨。 图3 白糖跨月价差 软商品周报 资料来源：文华财经、铜冠金源期货 二、 现货市场概述 表2 白糖价格一周变动 白糖 项目 标的 单位 上周末 前一周末 变动额 变动幅度 白糖期货 郑州白糖 1505合约 元/吨 4718 4676 42 0.90% 白糖现货 南宁 一级白砂糖 元/吨 4525 4495 30 柳州 一级白砂糖 元/吨 4530 4500 30 昆明 一级白砂糖 元/吨 4455 4400 55 资料来源：广西糖网、文华财经、铜冠金源期货 上周白糖主产区现货价格上涨。截至上周五，广西南宁报价4525元/吨，较前一周上涨30；广西柳州报价4530元/吨，较前一周上涨30元/吨；云南昆明报价4455元/吨，较前一周上涨55元/吨。 图4 国内主产区白糖现货价格 软商品周报 数据来源：广西糖网、铜冠金源期货 三、 原糖市场分析： 表3 原糖价格变动 原糖 项目 标的 单位 上周末 前一周末 变动额 变动幅度 原糖期货 ICE原糖 3月合约 美分/磅 15.33 14.91 0.42 2.82% 配额内 进口成本 巴西 进口完税价 美元/吨 3941 3795 146 泰国 进口完税价 美元/吨 3905 3850 55 来源：广西糖网、文华财经、铜冠金源期货 上周ICE原糖3月合约收涨2.82%，报每磅15.33美分。上周原糖进口成本上涨，截至上周五，巴西原糖进口成本3941元/吨，较前一周上涨146元/吨；泰国原糖进口成本3905元/吨，较前一周上涨55元/吨，目前国内食糖配额内进口利润在620元/吨左右。 图5进口原糖利润估算 数据来源：广西糖网、文华财经、铜冠金源期货 CFTC持仓数据显示，截至周二(1月13日)当周CFTC持仓报告显示，ICE原糖期货总持仓减少23,295手至818,125手，基金净多增加19,032手至8,433手。CFTC原糖期货持仓单周变化偏多。 图 6 CFTC原糖期货基金净多与原糖价格对比 软商品周报 资料来源：CFTC、铜冠金源期货 四、 行业新闻： 今年古巴糖产量或如期增长 古巴国营企业集团AZCUBA日前表示，基于2014/15年度前两个月古巴的甘蔗生产情况良好好，估计今年古巴有望实现产量增长15-20%的目标。 印度考虑加大对原糖出口的补贴力度 两位熟悉内情的政府消息人士透露，印度正考虑向糖厂提供每吨原糖约4000卢比(64美元)的补贴，用于原糖加工和出口，旨在帮助糖厂消化庞大库存。 巴西中南部12月下半月糖产量为11.8万吨 巴西糖业协会Unica周一称，因干旱天气削减年末甘蔗供应量，巴西中南部地区糖厂12月下半月的甘蔗加工量远低于去年同期水准。Unica称，巴西中南部地区12月下半月糖产量下降53.6%，至11.8万吨，上半月糖产量为37.1万吨。 俄罗斯今年甜菜糖产量增加 俄罗斯今年自新收割甜菜中榨糖步伐快于去年同期。俄罗斯食糖工业协会公布的数据显示，截至1月12日，俄罗斯甜菜中榨糖442万吨，去年同期为431万吨。 巴西缺乏降雨 恐损及2015年单产 巴西气象预报机构Somar Meteorologia在一份电邮报告中称，巴西中南部甘蔗种植区出现了不规则且不充足的降雨。甘蔗种植区面临气温高于均值的问题。该机构称，土壤水分较低抑制甘蔗种植。预期降雨将于1月25日恢复。 泰国糖升水在温和交投中下滑 供应或增加 泰国糖升水下滑，此前将近两周中市场交投温和，但交易员预期1月底和2月初交易量将激增，届时泰国将准备在全球市场上出售糖供应。2月和3月船期的泰国hi-pol原糖报价较洲际交易所(ICE)现货月合约高35点，低于前周的40点。 软商品周报 五、 技术分析 上周白糖主力SR1505偏强震荡，期价站上60日均线，短期走势偏强，下方4650有较强支撑。上周ICE原糖3月合约延续反弹，但15.5美分及60日均线附近有较大压力。 图 7 郑糖1505合约日K线图 图8 ICE原糖3月合约日K线图 资料来源：博易大师 从郑商所持仓排名上看，截至1月16日前二十名机构净多减少21,625手至-99,336手，单周持仓变化偏空。 图 9 郑商所白糖期货前二十名机构持仓净多 资料来源：郑州商品交易所、铜冠金源期货 软商品周报 摘要 上周郑棉横盘整理，CF1505合约周开盘价13130元/吨，周最高价13245元/吨，周最低价12860元/吨，周收盘价13125元/吨，周上涨0.11%。成交量增加18.5万手至110.6万手，持仓量减少6.2万手至40.7万手。截至上周五，中国棉花价格指数（CC Index 3128B）报13565元/吨，较前一周下跌37元/吨。 USDA供需报告上调全球棉花产量4.1万吨至2594.6万吨，下调全球棉花消费7.9万吨至2443.7万吨，全球库存消费比上调3.6%至96.8%。另外报告上调了美棉产量并下调中国棉花消费量，受此利空影响美棉走弱。纺企节前补库，现货价格持稳，但纱线价格疲弱。国内棉市消息面平静，需外棉方向性指引。技术面，郑棉1505合约在60日均线附近横盘震荡，建议在12800-13250区间内短线操作或观望。 一、 期货行情回顾 表1棉花行情综述 品种 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量（万手） 成交变化（万手） 持仓量（万手） 持仓变化 （万手） CF1505 13130 13245 12860 13125 15 110.6 18.5 40.7 -6.2 资料来源：文华财经 上周郑棉横盘整理，CF1505合约周开盘价13130元/吨，周最高价13245元/吨，周最低价12860元/吨，周收盘价13125元/吨，周上涨0.11%。成交量增加18.5万手至110.6万手，持仓量减少6.2万手至40.7万手。 二、 现货及下游市场概述 表2 棉花价格一周变动 棉花 标的 单位 上周末 前一周末 变动额 变动幅度 棉花期货 CF1505 元/吨 13125 13110 15 0.11% 国内现货 CC Index 3128B 元/吨 13565 13602 -37 资料来源：中国棉花信息网、铜冠金源期货 上周棉花现货价格下跌，截至上周五，中国棉花价格指数（CC Index 3128B）报13565元/吨，较前一周下跌37元/吨。 图1 中国棉花3128B指数 棉花：内强外弱 等待美棉指引 软商品周报 据来源：中国棉花信息网、铜冠金源期货 表3 下游市场价格一周变动 纺织 项目 单位 上周末 前一周末 变动额 全棉纱 KC32S 元/吨 21715 21785 -70 JC40S 元/吨 26000 26030 -30 棉纺原料 涤纶短纤 元/吨 6870 6950 -80 粘胶短纤 元/吨 11420 11520 -100 资料来源：中国棉花信息网、铜冠金源期货 上周全棉纱价格与棉纺原料下跌。其中，KC32S报价21715元/吨，较前一周下跌70元/吨；JC