宏观速览
- 国内：
- 央行开展5000亿元1年期MLF操作，净投放中长期资金2000亿元，对冲半年末资金压力。
- 五部门启动工业5G独立专网试点，支持能源、制造等行业自建专网，加速“5G +工业互联网”落地。
- 人民币汇率贬值187基点至6.8052，受美元走强压制。
- 国际：
- 美元指数升至13个月新高101.56，10年期美债收益率站稳4.39%，金银大跌，黄金跌破4000美元/盎司，白银跌超6%。
- WTI原油收跌4.33%至70.47美元/桶，布伦特回吐中东冲突溢价，市场预期霍尔木兹海峡通航恢复。
废纸基本面分析
- 基本情况：
- 价格：6月25日，废纸价格普遍上涨，生意社基准价1958.00元/吨，较月初上涨6.64%，地区分化明显（山东2030元/吨，天津1740元/吨）。
- 供需：降雨影响回收量，市场资源偏紧；下游成品纸价格上涨支撑废纸需求，纸企到货量欠佳，多上调采购价。
- 库存：整体库存中性，纸企库存天数6.73天，环比增加6.75%。
- 利润：回收及贸易环节利润改善，但上涨动能减弱压缩囤货商盈利预期，瓦楞纸毛利率10.4%，箱板纸15.1%，环比略有下降。
- 核心结论：供应偏紧短期难缓解，成本高位坚挺，价格支撑牢固。
箱板纸基本面分析
- 基本情况：
- 价格：6月25日，箱板纸市场稳中小幅增长，日均价3766元/吨，较5月末上涨2.67%，部分纸企上调价格。
- 供需：上游废黄板纸因降雨回收减少，供应偏紧；终端新增订单收缩，成本支撑推动市场偏强。
- 利润：废纸原料涨价推高成本，成品纸降价促销，单吨毛利收缩至531元/吨。
- 结论：形成“成本支撑-供应偏紧-价格上涨”传导链条，短期内价格预计稳中偏强。
双胶纸期货基本面分析
- 基本情况：
- 现货报价稳定，延续低位僵持，流品牌本白双胶纸4100-4200元/吨，高白双胶纸4400-4600元/吨。
- 浆价与纸价倒挂拖累利润，纸企主动停产转产，产量与产能利用率下滑，现货货源充裕，消费淡季延续。
- 观点：短期延续逢高空思路。
纸浆期货基本面分析
- 基本情况：
- 现货：山东针叶浆降50元至4720元/吨，阔叶浆持平于4450-4480元/吨；港口库存去库0.3%至232.8万吨，但绝对水平仍偏高。
- 供需：供大于求格局延续，需求端传统淡季疲软。
- 观点：市场供强需弱，低位震荡，短期建议观望。
重要声明
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