达瑞电子机构调研纪要

调研日期: 2026-06-25 东莞市达瑞电子股份有限公司是一家专业生产精密模切制品、泡棉保护膜胶带、绝缘导热制品、EMI屏蔽制品、车缝及高周波耳套、头垫制品、装配自动化设备等多个产品系列的企业。其产品广泛应用于FPC柔性线路板、OLED背光显示模组、塑胶外壳、太阳光伏、动力电池、音响耳机、VR/AR等电子电器行业。公司成立于2003年9月16日,相继成立了东莞达瑞、苏州达瑞、秦皇岛达瑞、高贝瑞、深圳瑞元以及联瑞电子。公司拥有行业领先的自动化生产设备、踏实勤奋的员工以及专业的工程研发人员、高级管理团队。2014年开始,公司陆续获得了80多项发明及实用新型专利,并被评为国家高新技术企业。 投资者关系活动主要内容介绍: 一、展厅参观及公司介绍 投资者参观了公司展厅,了解公司发展历程、公司产品线情况、主要客户、公司文化等。公司董事会秘书曾庆邹就公司业务体系、应用市场、财务表现、未来发展规划、公司竞争壁垒等进行了介绍。 二、互动交流 1、公司收购运宏切入热管理赛道,请简单介绍下这家公司主要做什么、有哪些产品及客户? 答:东莞运宏模具有限公司深耕热管理领域多年,主营风冷、液冷散热核心部件及相关热管理产品的研发、生产与销售,具备热仿真研发、结构设计与精密模具开发能力,熟练掌握精密冲压、高密铲齿等多种工艺,可为客户提供可靠的热管理方案及产品。公司核心产品涵盖风冷散热模组、散热片、水冷板、热处理系统等,产品终端广泛应用于电脑、游戏机等消费电子领域,同时逐步向光模块、算力服务器等新场景延伸。经过多年市场积累,主要客户包括富士康、宝德(Boyd)、东莞立讯技术股份有限公司、深圳市协力达精密科技有限公司等。 2、此次收购后,双方在产能、技术、市场、客户资源等方面预计能实现哪些互补与赋能? 答:公司制定了涵盖业务拓展、公司治理、研发创新、资金保障、团队激励及生产整合等多维度的措施,目前正有序推进运宏股权交割及投后整合管理工作。后续公司将全面打通双方技术、供应链、客户等资源,推动深度协同。双方同处东莞,具备地理位置便利性,搬迁后实 现同一厂区运营,可有效降低沟通及物流成本;在技术层面依托公司精益制造经验,优化生产工艺,提升产品良率及制程效率;共享供应链体系,实施集中采购,降低成本;在市场端双向导入优质客户,加速热管理产品在光模块、算力等高景气领域拓展,依托公司客户资源和大客户的开发服务经验,精准开发行业头部客户。公司将以成熟的运营管理经验赋能东莞运宏,释放协同价值,完善热管理产业布局,持续增强整体竞争力。 3、除折叠屏外,公司碳纤维、玻纤轻量化材料还看好哪些新兴应用场景?在该领域的长期规划如何? 答:消费电子行业重心正从规模化放量转向高端化迭代与端侧AI 硬件创新,终端产品轻量化、薄型化、高强度是长期明确的需求。公司通过并购维斯德打造玻纤、碳纤维一体化轻量化平台。在现有业务层面,公司持续深耕折叠屏、AI 终端等消费电子市场,巩固基本盘。同时,不断拓展轻量化材料应用边界,积极推进碳纤维结构件在人形机器人、脑机接口设备等新兴领域的应用探索,以挖掘新的增长空间。长 期来看,公司将持续提升轻量化材料的技术能力和产品附加值,拓展多元化应用场景,增强长期竞争优势。 4、公司重点发力的端侧 AI 和新能源两大方向,当前的一些经营情况及未来发展的规划。 答:公司以"关键组件(功能性器件、结构性器件)及配套自动化设备"为主业,长期聚焦"端侧AI"和"新能源"两大核心赛道,消费电子与新能源两大主业保持稳健运营,为业绩提供基本盘支撑。端侧AI 领域:公司依托精密结构件及轻量化材料能力,服务全球头部消费电子与AI 硬件客户,产品覆盖折叠屏、智能穿戴、AR/VR 等终端。2026 年维斯德纳入合并报表范围,将增厚端侧AI 业务的收入与毛利。后续公司计划拓展高端轻量化结构件,持续提升高附加值产品占比。新能源领域:公司自2022 年切入新能源赛道,目前已进入动力电池、储能及整车头部企业的供应链,业绩增长显著。当前阶段以规模扩张与市场份额提升为主要目标,后续将逐步从精密结构件向高附加值组件延伸,并借助东莞运宏在热管理领域的技术协同,积极拓展散热相关结构件业务,形成新的增长曲线。 5、公司近几年持续外延并购,在新赛道扩张上比较积极,后续还有并购计划吗?方向上会重点看哪些领域? 答:公司近年来围绕主业拓展实施了系列并购,2022 年,收购上海嘉瑞切入新能源赛道,成功进入全球头部新能源企业供应链;2025 年,并购维斯德,引入碳纤维复合材料技术,搭建轻量化平台,夯实复合材料基础;2026 年5 月并购东莞运宏,延伸至热管理赛道,进一步丰富业务布局。未来,公司外延并购将继续围绕增强核心竞争力展开,重点关注与公司规模匹配、能在客户拓展、技术创新、成本控制等方面带来良好协同的项目,确保并购行为与长期发展战略相一致。 6、公司股权激励对标盈利指标,公司后续整体的盈利增长节奏,是不是基本会按照这个考核目标稳步推进? 答:公司近两年推出两期限制性股票激励计划,锚定经营目标,驱动提质增效。其一,2025 年7月披露《2025 年限制性股票激励计划(草案)》,考核区间2025—2027 年,对应营业收入目标分别为29.00 亿元、34.00 亿元、40.00 亿元;其二,2026年5月披露《2026年限制性股票激励计划(草案)》,考核区间2026—2028 年,对应净利润目标分别为4.50亿元、5.60 亿元、7.00 亿元。公司将围绕上述考核目标,全力夯实经营基本面,扎实推进生产经营各项工作。但需提示,上述考核目标不构成公司对投资者的业绩预测或实质承诺,实际经营成果受宏观经济环境、行业竞争格局、市场需求等多重不确定性因素影响,敬请广大投资者理性判断,注意投资风险。