达瑞电子机构调研纪要

调研日期: 2026-05-13 东莞市达瑞电子股份有限公司是一家专业生产精密模切制品、泡棉保护膜胶带、绝缘导热制品、EMI屏蔽制品、车缝及高周波耳套、头垫制品、装配自动化设备等多个产品系列的企业。其产品广泛应用于FPC柔性线路板、OLED背光显示模组、塑胶外壳、太阳光伏、动力电池、音响耳机、VR/AR等电子电器行业。公司成立于2003年9月16日,相继成立了东莞达瑞、苏州达瑞、秦皇岛达瑞、高贝瑞、深圳瑞元以及联瑞电子。公司拥有行业领先的自动化生产设备、踏实勤奋的员工以及专业的工程研发人员、高级管理团队。2014年开始,公司陆续获得了80多项发明及实用新型专利,并被评为国家高新技术企业。 一、介绍公司 2025 年的业绩和亮点 公司2025年沿着既定战略稳步前行,经营业绩稳步增长,实现营业收入 318,772.06 万元,同比增长 24.24%;归属于上市公司股东的净利润 28,215.41 万元,同比增长 16.72%;经营活动产生的现金流量净额 25,780.49 万元,同比增长145.76%,整体经营规模与盈利水平保持稳定向好态势。 2026 年第一季度,实现营业收入 80,175.70 万元,同比增长 21.75%;实现归属于上市公司股东的净利润 7,197.77 万元,同比增长 25.80%,经营韧性显著,新业务增厚业绩。 二、问答环节 1、2025 年收购的维斯德的整合情况如何?对公司今年的业绩有什么影响? 答:公司 2025 年 7 月发布收购维斯德的公告,11 月完成工商交割,2026 年 Q1 正式将其业绩并表,目前双方业务、客户、团队融合整合推进顺利。维斯德并表后对公司业绩带来了积极贡献。 2、公司和维斯德的产能协同有什么相关规划? 答:公司在东莞洪梅已布局一二期厂房,现有厂房建设标准较高,可满足国际化大客户的生产配套需求。公司将结合实际生产需求,循序渐进推进产能协同。 3、公司 2025 年消费电子业务结构如何?对 2026 年消费电子业绩情况的展望。 答:公司消费电子板块 2025 年实现收入约 17 亿元,业务结构上以精密结构件为主。从终端应用来看,产品主要覆盖手机、平板、电脑、耳机等消费电子品类。尽管行业面临存储芯片涨价等外部不利因素,但得益于公司坚定的大客户战略和良好的业务布局,公司对消费电子板块的发展保持信心,未来将持续依托大客户战略与技术创新,稳步提升在消费电子领域的市场份额与产品价值量。 4、在轻量化材料方向上有哪些规划? 答:公司正加快整合构建“玻纤-碳纤”全体系解决方案,打造轻量化材料技术平台,研发创新型复合轻量化结构件。依托内生发展与外延 拓展相结合的策略,公司已通过战略并购维斯德,补全碳纤维产品线,形成玻纤与碳纤维协同发展的综合能力。 在应用层面,公司以核心材料和精密组件为切入点,精准匹配高端消费电子及端侧 AI 行业头部客户需求。目前,公司轻量化复合材料结构件产品正在包括折叠屏手机、平板电脑保护壳、手机电池后盖、键盘、AI 眼镜、脑机接口外联外控设备、人形机器人壳体等多个场景渗透,公司致力于持续通过技术优势转化、前瞻研发储备等多重举措,积极把握大客户新品开发及量产机会,紧跟技术迭代与材料升级窗口,不断挖掘新的增长空间。 5、公司 2026 年一季度毛利率有所提升的原因是什么,全年毛利率走势如何? 答:2026 年一季度毛利率有所提升的原因是业务结构的变化以及高附加值的新业务并表所致。公司 2026 年将继续深耕优质 大客户,持续提升供货份额与产品价值量;依托玻纤、碳纤维复合材料打开增量市场;从单一配件供货向主件升级,从单一品类向多品类渗透,提升产品附加值。公司将继续依托大客户战略,稳步优化毛利率结构,提升整体盈利能力。 6、未来是否有新的外延并购计划?重点关注方向有哪些? 答:在外延探索上,公司以产业协同为核心,优先考虑技术互补、客户协同的细分标的,注重并购后整合落地;方向上聚焦轻量化复合材料、算力相关热管理、AI 硬件配套组件等高潜力赛道,努力提前卡位新兴赛道,孵化新业务增长点,为公司长远发展打造新成长曲线。