每日观点
- 供给端：本周PVC产量环比减少6.20%，但电石法企业产量环比增加63.42%，供给压力有所增加。下周预计检修减少，排产可能少量增加。
- 需求端：下游整体开工率为40.9%，环比减少0.42个百分点，低于历史平均水平；型材开工率高于历史水平，管材和薄膜开工率低于历史水平；糊树脂开工率环比增加。船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均水平接近。
基本面
- 成本端：电石法利润为-390.41元/吨，亏损环比增加51.60%；乙烯法利润为-468.24元/吨，亏损环比减少15.00%。双吨价差为2073.19元/吨，利润环比增加1.40%，排产或将承压。
基差
- 06月24日，华东SG-5价为4560元/吨，09合约基差为60元/吨，现货升水期货。
库存
- 厂内库存为28.2127万吨，环比减少2.29%；电石法厂库为19.4595万吨，环比减少4.05%；乙烯法厂库为8.7532万吨，环比增加1.87%。社会库存为51.602万吨，环比减少0.54%。生产企业在库库存天数为4.71天，环比减少0.84%。
预期
- 利多：电石成本支撑，检修供应减少，出口订单回暖，政策地产刺激。
- 利空：下游需求疲软，社会库存高位，新产能释放，原油走弱。
- 主要逻辑：成本支撑与弱需求博弈，供需双弱库存去化缓慢。
- 主要风险点：宏观政策落地不及预期，原油价格大幅波动。
- 结论：PVC2609在4444-4536区间震荡。
