棉花基本面分析显示，ICAC和USDA数据均表明全球棉花供应过剩，期末库存较高。中国农业部预计26/27年度期末库存793万吨，中性。海关数据显示5月棉花进口增加，但出口下降。基差方面，现货升水期货，偏多。库存方面，农业部预计期末库存793万吨，中性。盘面方面，20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多。预期方面，目前消费淡季，棉花上冲动力不足，郑棉09重新回落至16000下方，除非天气对产量有重大影响，否则价格震荡偏弱，16000下方偏空思路对待。
利多因素包括：代替品化纤价格走高、化肥价格上涨导致种植成本增加、对美出口关税降低、中美关系缓和、厄尔尼诺天气形成。利空因素包括：地区冲突导致贸易不稳定、目前进入消费淡季。
关键数据：
- ICAC 6月全球消费2579万吨，产量2528万吨。
- USDA 6月全球产量2526.6万吨，消费2651.5万吨，期末库存1548.7万吨。
- 中国5月纺织品服装出口256.1亿美元，同比下降2.3%。
- 中国5月棉花进口11万吨，同比增加214.7%；棉纱进口17万吨，同比增加7万吨。
- 中国农业部预计26/27年度产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存812万吨。
- 现货3128b全国均价17615，基差1700（09合约），升水期货。
