不锈钢期货日报

不锈钢期货日报 核心观点： 【行情分析】6月24日不锈钢期货主力合约SS2608呈现弱势震荡格局，开盘14845元/吨，最高触及14850元/吨，最低下探至14670元/吨，收盘报14695元/吨，结算价14930元/吨，全天跌幅1.57%。成交量19.30万手，持仓量11.49万手，成交活跌但价格承压明显。 （次日展望）预计短期不锈钢期价将维持区间震荡走势。支撑因素在于：钢厂6月集中检修导致供给收缩，6月粗钢排产环比下降5.6%至360.43万吨.社会库存延续去化趋势；镍矿、镍铁价格仍处高位，成本端提供底部支撑。压制因素在于：传统消费淡季下游接单之力，地产和制造业需求疲软，真实购买力不足；宏观层面美联储鹰派立场压制有色板块估值。 （宏观预期）货币政策方面，央行开展4765亿元7天期逆回购操作，利率维持1.40%不变，但单日净回笼3415亿元，显示流动性边际收紧。财政政策保持定力。产业政策利好频出，全链条扩大汽车消费新政出炉，商务部等提出17条举措培育汽车消费新场景。海外方面，美联储连续第四次维持利率不变，但9名官员认为年内至少加息一次，降息预期延后；美伊重启会谈缓解地缘风险。整体宏观环境对大宗商品形成预期走在现实之前的定价逻辑，市场提前计价三季度宏观预期。 【风险因素】需重点关注四大风险因素：其一，印尼镍矿配额年中审批结果，若配额放宽将削弱成本支撑，当前印尼能矿部已表态将根据全球镍价波动适度放宽开采配额；其二，下游需求恢复不 及预期，6月进入传统淡季，300系钢厂排产环比下滑，若淡季持续时间超预期将加剧供需矛盾；其三，宏观政策转向风险，美联储鹰派立场若进一步强化，美元指数突破100关口将压制有色板块估值；其四，不锈钢社会库存去化速度放缓，周环比仅下降0.72%，若累库压力重现将打压价格。 1行情回顾 【主力合约】6月24日不锈钢期货主力合约SS2608全天弱势运行。开盘价14845元/吨较前一交易日结算价小幅低开；盘中最高触及14850元/吨，最低下探至14670元/吨，波动区间仅180元/吨，显示市场交投谨慎；收盘价14695元/吨，结算价14930元/吨，全天跌幅1.57%。成交量达19.30万手，持仓量11.49万手，成交活跃度维持高位但价格承压。 【其余合约】6月24日不锈钢期货各合约普遍收跌，呈现近弱远强格局。近月合约SS2607跌幅最大，达2.21%，反映近端需求疲软预期强烈。远月合约跌幅相对收敛，SS2609跌1.54%至14690元 /吨；SS2610跌1.68%至14650元/吨；SS2611跌1.38%至14670元/吨。2027年合约跌幅最小，SS2702至SS2706跌幅在0.84%1.04%区间，显示市场对长期供需格局相对乐观。整体期限结构接近平水，近月合约弱势反映淡季压力，远月合约相对抗跌体现减产托底预期。 2当日逻辑 核心逻辑一一美联储6月鹰派决议的余波持续发酵，9名官员支持年内至少加息一次，美元指数站稳100关口，全球有色金属资产估值集体承压，工业品风险偏好显著降温，直接压制沪镍及不锈钢期货估值修复的上方空间。与此同时，6月钢厂超20万吨粗钢减产构筑了扎实的产业基本面支撑，但行情对产业利多反应钝化，市场呈现宏观预期走在产业现实之前的典型交易特征。 重要逻辑一一成本端逻辑出现边际弱化信号。镍价破位下行 对不锈钢成本支撑形成直接拖累。需求端，传统消费淡季特征明显，高温多雨天气拖累户外施工，建筑装饰、管材需求走弱，家电、厨具等制造业订单不足，市场成交以刚需采购为主。 其他逻辑一一技术面上，当日价格开盘即承压于14850元/吨附近，全天未能有效突破开盘价，收盘价14695元/吨逼近全日最低点，K线形态为实体阴线，显示空头主导盘面。短期均线系统呈空头排列，价格运行于MA20日均线下方，MACD指标绿柱放大，技术面偏弱。 3.宏观逻辑 周度数据：宏观面核心变量是美联储6月鹰派决议的持续消化。美联储连续第四次维持利率3.50%-3.75%不变，但点阵图显示9名官员预计年内至少加息一次，新任主席沃什拒绝提供前瞻指引并强调2%通胀自标，市场加息预期从不足1次升至1.5次。美元指数涨超101，美债收益率曲线走平，全球风险资产承压。国内方面，央行本周开展4765亿元逆回购操作但净回笼3415亿元，流动性边际收紧。美伊签署谅解备忘录后霍尔木兹海峡局势缓和，原油价格回落，但对镍及不锈钢的成本传导存在滞后性。整体而言，周度宏观环境对不锈钢期货偏空，宏观定价权重显著高于产业基本面。 月度数据：月初美国5月非农超预期、通胀粘性抬升，美联储鹰派转向预期升温，有色板块集体承压。中旬钢厂集中检修减产消息逐步兑现，6月粗钢排产环比减少21.2万吨，市场一度交易供给收缩逻辑。但进入下旬，美联储6月会议鹰派超预期，美元走强压制全球工业品估值，减产利多被宏观情绪覆盖。月度层面，不锈钢期价整体呈现上有宏观顶、下有成本底的区间震荡格局。 【当日观点修正】 6月24日盘面走势验证了此前宏观情绪覆盖产业利多的判断，观点无需修正，仍为区间震荡，但需强化以下边际变化：其一，沪镍主力合约大跌3.14%至129990元/吨，镍价破位下行对不锈钢的成本支撑逻辑形成实质性削弱，此前成本支撑较强的判断需要下调权重；其二，主力合约持仓量从周中高点12.13万手降至11.49万手，资金流出迹象明显，多头信心有所动摇；其三，现货领先价格15065元/吨与期货收盘价14695元/吨的基差扩大至370元/吨，期货贴水加深反映市场对后市的悲观预期有所强化。 4 基本面分析 变化部分： 不锈钢库存：截至6月19日，78家样本企业不锈钢总库存降至106.69万吨，周环比减少约1.29万吨，已是4月10日高点（113.85万吨）以来的第9周去库，累计降库约7.16万吨。不过值得注意的是，去库速率正在放缓，并未出现加速去库的强势信号。 不锈钢产量：2026年5月国内不锈钢粗钢产量为381.63万吨。从环比数据来看，该产量较4月的374.71万吨增加了6.92万吨增幅为1.8%。与去年同期相比，产量增幅明显，达25.8%。尽管环比增长步伐趋于平稳，但钢厂的生产积极性在年度同比的维度上依然较高。 不锈钢消费量：从表观消费量来看，2026年5月中国不锈钢月度表观消费量为337.72万吨，较4月微降1.83万吨，但仍处于300万吨以上的高位区间。第一季度累计消费量达849.4万吨，显著高于2025年同期的792.63万吨，显示出年初以来需求端保持了较强的韧性。 5今日重要事件解读 沪镍主力合约大跌3.14%。6月24日沪镍主力NI2607合约收于129990元/吨，跌幅3.14%，成交量18.38万手，持仓量7.53万手。镍价破位下行的直接触发因素是印尼能矿部部长关于"将根据全球镍价波动适度放宽镍矿开采配额"的表态持续发酵，市场对7月 RKAB补充审批放量预期升温，镍矿供给宽松预期压制镍价。此外，美联储鹰派决议后美元走强、全球工业品风险偏好降温也对镍价形成系统性压制。镍作为不锈钢的核心原料，其价格下行将通过成本传导机制削弱不锈钢的成本支撑，但传导存在1-2周的时滞。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！