农产品周度报告

2026年6月18日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 油脂……………………………………………………-03-豆粕……………………………………………………-11-鸡蛋……………………………………………………-18-棉花……………………………………………………-24- 油脂 一、行情回顾与操作建议 棕榈油主力P2609呈“先抑后扬、探底弱反弹”，全周核心波动区间9150–9450元/吨。船运调查机构的数据显示，2026年6月1至15日马来西亚棕榈油出口量环比增长9.6%到23.8%不等。作为对比，6月1-10日期间出口环比增长3.5%到4.9%。受出口环比增加叠加空头回补与印尼B50政策预期，盘面反弹收复部分跌幅，但原油回落拖累走势。原油大跌会压缩POGO价差与生柴利润，削弱多头信心，后期要关注B50执行情况。国内港口库存同比偏高、产地旺产季增产压力限制反弹高度，预计短期P09维持9000–9500元/吨区间震荡，若跌破9000将下探8800支撑。远月p2701受印尼7月B50生柴、厄尔尼诺减产预期支撑，走势相对抗跌。短期仍有下探空间，做多需耐心等待远月合约优质买点。 豆油主力2609维持偏弱震荡格局，以观望或反弹做空为主。目前巴西大豆到港进入季节性高峰，6-8月进口大豆月均到港量预计超千万吨，油厂开机率维持高位，豆油商业库存持续累积，下游随采随用、逢低补库成为常态，消费淡季特征明显。美豆新作播种顺利、优良率偏高，丰产预期令CBOT大豆承压，削弱进口成本支撑，CBOT豆油及原油偏弱亦无额外提振，供强需弱主导。中东局势变化及原油波动影响生柴利润与植物油板块情绪，需留意节后外盘原油走向对油脂的传导。 菜油期价高位震荡回落，随着加拿大主产区播种进度快速改善，减产担忧显著下降，国内6月菜籽到港放量（沿海约50-60万吨）、油厂开机回升，华东菜油社库微幅累库，终端处消费淡季，且豆菜价差抑制成交，下游采购以刚需为主。短期菜油预计维持宽幅震荡偏弱格局，上方受制于供应压力加大及需求疲软，下方则有产区天气不确定性及刚需消费支撑。重点关注加拿大产区天气变化及国内菜籽压榨节奏。短线偏空思路。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2026年6月17日，华东一级豆油8384元/吨，周度下跌30元，基差不变；华东三级菜油10100元/吨，周度下跌150元，基差下跌60元；华南24度棕榈油9110元/吨，周度下跌190元，基差不变。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 截止到2026年第24周末，国内三大食用油库存总量为220.11万吨，周度增加7.66万吨，环比增加3.61%，同比增加0.24%。其中豆油库存为114.15万吨，周度增加9.35万吨，环比增加8.92%，同比增加19.33%；食用棕油库存为68.00万吨，周度下降0.58万吨，环比下降0.85%，同比增加84.83%；菜油库存为37.96万吨，周度下降1.11万吨，环比下降2.84%，同比下降56.43%。 2.3国内油脂油料供应情况 截止到第24周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于很高水平。国内油厂平均开机率为66.72%，较上周的63.71%开机率增长3.01%。 本周全国油厂大豆压榨总量为249.30万吨，较上周的238.06万吨增加了11.24万吨，其中国产大豆压榨量为0.87万吨，进口大豆压榨量为248.43万吨。 截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为900.92万吨，上周库存为899.21万吨，过去5年平均周同期库存量：714.69万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为24天，而安全大豆压榨天数为17天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约727.53万吨。 根据海关数据显示2026年5月大豆到港1179.11万吨，同比减少了15.28%，环比增加了39.08%。截止到2026年5月，2025/2026年度大豆累计到港量为6246.79万吨，上一年度同期为6029.4万吨增加了3.61%，2026年大豆累计到港量为3683.49万吨，上一年度同期为3711.20万吨，减少了0.75%。根据船期统计数据显示，6月到港量预估在1091.30万吨左右。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 从企业集团来看，6月内资压榨273.59万吨，外资压榨181.79万吨，其中益海以72.24万吨位居第一，随后是中粮的74.17万吨，渤海的39.5万吨，中储粮的35.98万吨，邦基的30.67万吨，九三的27.85万吨，汇福的27.3万吨，嘉吉的26.14万吨，达孚的15.15万吨，东凌的7.16万吨，阳光的3.69万吨，金光的3万吨，其它集团均是低于3万吨的压榨量。 截止到第24周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于很低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为25.63%，较上周的19.17%周度增长6.47%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为10.03万吨，较上周的7.5万吨增加了2.53万吨。 截止到本周末6月当月，进口油菜籽累计压榨量为16.65万吨；理论菜粕产量为9.32万吨，菜油产量为6.99万吨；25/26年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为181.53万吨，而去年同期累计压榨量为537.62万吨。2026年自然年累计压榨总量为106.68万吨，去年同期累计压榨量为194.62万吨。 从6月份分地区累计压榨量统计数据来看，广西省、广东省、海南省3个地区的压榨总量占居了全国压榨量的100%，以上地区5月占比则为92.25%，去年同期为94.98%。目前广西省以6.5万吨的压榨量位居第一，随后则是6.25万吨的广东省，3.9万吨的海南省，其它均是低于3.9万吨的压榨量。 从企业集团来看，6月防城澳加以6.1万吨位居第一，随后是邦基的3.25万吨，中粮的2.6万吨，其它集团均是低于2.6万吨的压榨量。 截止到本周末，国内港口的进口油菜籽库存总量约为53.8万吨，上周库存为50.5万吨，过去5年平均周同期库存量：53.8万吨，这样理论上港口进口油菜籽库存可压榨天数为35天，而油菜籽安全压榨天数为10天。 根据海关数据显示2026年4月油菜籽到港25.58万吨，同比减少了47.72%，环比增加了3.43%。截止到2026年4月，2025/2026年度油菜籽累计到港量为147.35万吨，上一年度同期为138.80万吨增加了6.16%，2026年油菜籽累计到港量为69.35万吨，上一年度同期为138.80万吨，减少了50.03%。根据船期统计数据显示，5月到港量预估在39.00万吨左右，6月到港量预估在51万吨左右。 2.4棕榈油动态情况 美国国家海洋和大气管理局11日宣布，热带太平洋已形成厄尔尼诺现象，并发布厄尔尼诺预警。预测显示，今年秋季厄尔尼诺现象有可能增强至中等或强等级。当赤道太平洋海域温度连续数月高于常年平均水平0.5摄氏度以上时，美国家海洋和大气管理局会宣布厄尔尼诺现象形成。该机构表示，目前预测太平洋厄尔尼诺监测海域温度高于常年平均水平2摄氏度的概率为63%。如果未来达到2摄氏度的阈值，该机构将认定为“极强厄尔尼诺”事件。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 6月18日(周四)，印度尼西亚能源部长BahilLahadalia周四表示，印尼计划于7月1日启动其B50生物燃料计划，将50%的棕榈油基生物柴油与50%的常规柴油混合，并补充称燃料测试结果良好。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，2026年5月马来西亚棕榈油产量为151.63万吨，较4月的162.98万吨下降11.35万吨,环比下降6.96%。进口量为4.38万吨，较4月的7.58万吨下降3.2万吨,环比下降42.23%。出口量为110.58万吨，较4月的129.26万吨下降18.68万吨,环比下降14.45%。月末库存为242.78万吨，较4月的230.89万吨增加11.89万吨,环比增加5.15%。 马来西亚经济部长阿克马尔·纳西尔（AkmalNasir）周四警告，由于厄尔尼诺现象预计将从本月起给亚洲带来高温干旱天气，今年马来西亚油棕作物平均单产可能下降8%至10%。他表示，部分州降雨量可能骤减40%至60%，这将进一步加剧因美以伊战争引发的能源危机对农业生产的冲击。 2.5 CFTC持仓 CFTC持仓报告：投机基金连续第五周减持CBOT大豆净多单。 CFTC持仓报告：投机基金三周来第二次减持CBOT豆油的净多单。CFTC持仓报告：投机基金三周来第二次减持CBOT豆粕期市净多单。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 豆粕 一、周度回顾与操作建议 现货方面，截至6月18日，沿海豆粕价格2750至2920元/吨一线，价格较一周前小幅震荡，其中大连报2920元/吨（+20）；日照2820元/吨（+20）；张家港2780元/吨（-10）；东莞2750元/吨（-0）。 期货方面，外盘美豆主力合约本周低位反弹，主力合约切换后来到1150美分左右。有消息传言，我国买家有开始陆续对美豆询价，美豆出口预期好转，带动CBOT大豆上行，前期市场大幅下跌其中原因之一也是美方把我国列入加征关税名单之内，对美豆出口蒙上阴影，后续需关注传言是否能落地，正常情况下7-8月为我国逐步采购预售美豆的时间窗口，后续的USDA周度出口报告中相关数据或能对此进行佐证或证伪。另外前日USDA公布了最新一期种植报告数据，美豆播种方面除了北部少数地区以外，基本已经全部完成，出苗率也处于正常水平，当前开局良好。优良率方面66%的数据较前期变化不大，也处于历史同期正常水平，即当前天气方面题材不多。未来关注6月末种植面积报告中对于数据的调整，或对盘面有指引性。外盘虽然本周持续反弹，但由于天气方面持续良好，价格回到前期震荡区间后或也面临不小的压力。未来来看波动主要集中于面积数据调整、中国采购进度及7-8月的天气，但当前这些变量都难以判断方向性，短期以进入阶段性反弹中后段对待，中期不急于判断方向。 国内豆粕本周同样触底反弹，也是由于外盘CBOT大豆的带动。现货层面来看，目前巴西大豆正处于大量到港的阶段，而下游饲料需求清淡，生猪体量虽然较大，但由于养殖利润亏损较大，豆粕添加量反而有所降低，此消彼长之下，预计后续现货及基差压力较大。期货盘面上依旧以美豆进口成本定价为主，豆粕09合约未来存在较多影响盘面的题材，比如天气及贸易合作等，但炒作时间窗口还未到，短期波动幅度或有限，期权上可关注双卖策略，后续根据面积报告及天气的指引再进行方向性判断。 二、核心要点 2.1大豆种植 产量库存方面，USDA6月报告基本没有对26/27年度的美豆供需做出调整，其中新季美豆种植面积约8470万英亩，同比本年