光模块测试仪器专题：光模块量产“卖铲人”，受益行业通胀、供需缺口与国产替代

研报总结

一、光模块等AI基础设施需求爆发，测试仪器量价齐升

• AI算力快速发展，推动超高速光模块需求爆发，光模块速率从800G向1.6T演进，形态从可插拔向CPO发展。
• 全球光模块市场预计2026年出货7000万支，其中800G以上占比超过5200万支，1.6T光模块出货量预计达1119万支。
• 光模块研发、量产环节均需检测，随速率升级和形态演进，配套测试设备精度提升、测试时间拉长，价值量和需求量将翻倍。
• 采样示波器为光模块测试核心仪器，根据测算其2027年市场规模预计突破200亿元。
• 过去光模块测试仪器由海外龙头垄断，国产化率不足20%。由于科学仪器赛道特殊性，外资龙头难以满足增量需求，供需缺口和国产替代趋势下，已有技术和渠道储备的国产龙头迎来发展机遇。

二、芯片为测试仪器卡脖子环节，供需缺口、政策催化加速国产替代

• 芯片为电子测量仪器核心零部件，承担着信号转换、调制解调、数字处理与编码解码等关键功能，其发展水平决定了测试仪器设备的功能实现及性能边界。
• 测试仪器细分赛道多而单赛道天花板低、高端仪器的核心芯片专业性强、性能要求高、研发成本高昂，市面上通常不存在成熟的商用芯片，倒逼厂商自研。
• 1.6T光模块的信号基频达到了56GHz，其采样示波器带宽必须达到65GHz以上才能满足性能要求，要求测试设备厂商必须具备自研芯片的能力。
• 当前国内厂商均积极布局采样示波器，通过技术自研、并购方式切入采样示波器市场。目前市场上拥有65GHz采样示波器制造技术的厂商中，除联讯仪器外，万里眼已实现技术突破。

三、看好与国产链深度绑定、已有技术布局的国产测试仪器龙头

• 普源精电：国内唯一搭载自研ASIC数字示波器商业化落地的企业，2026年预计光模块测试电源签单突破1亿元，2027年发布采样示波器新品。
• 鼎阳科技：电子测量仪器领军企业，四大主力产品均实现高端化，通过电源、源表、矢量网络分析仪产品切入光通信测试场景，采样示波器方向持续推进研发。
• 优利德：仪器仪表平台型公司，测试仪器占比提升驱动高端化，收购信测通信切入光测赛道，借助信测通信切入光模块测试环节。
• 联讯仪器：全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，具备芯片自研能力，高速率仪器仪表持续突破。
• 华兴源创：工业检测设备龙头，收购普赛斯布局示波器、源表和误码仪。
• 华盛昌：深耕测试测量领域三十年，收购伽蓝特切入光通信测试赛道，光通信测试打开第二增长曲线。

四、投资建议与风险提示

• 推荐普源精电。
• 建议关注联讯仪器、华兴源创、华盛昌、鼎阳科技、优利德。
• 风险提示：原材料价格波动风险、关键元器件进口依赖、高端新品落地不及预期。