股权激励落地，“百校计划”保障业绩增长

西南证券研究院发布关于行动教育（605098）的公司动态跟踪报告，维持“买入”评级。报告核心观点如下：

股权激励计划：公司拟授予不超过308.20万份股票期权，占股本总额2.58%，激励对象包括公司董事、高级管理人员及核心骨干，共计157人。股票期权行权价格为每股58.51元，分三期行权，业绩考核指标为2026-2028年销售业绩或净利润增长。

“百校计划”：公司提出“百校计划”，未来5年将在全国重点城市开设百家分校，打造世界级实效商学院。计划实施首年已成功开设6家分校，另有4家分校正在筹备。2026年计划新建15家分校，目标成就3000位企业家校长。

业绩增长与分红：2025年公司实施3次利润分配，合计派发现金红利3亿元，占合并报表中归母净利润比例为93%，股息率为4.6%。预计公司2026-2028年归母净利润分别为4亿元、4.7亿元、5.6亿元，对应PE分别为17倍、14倍、12倍。

关键数据：

• 总股本：1.19亿股
• 流通A股：1.19亿股
• 52周内股价区间：34.84-68.1元
• 总市值：66.64亿元
• 总资产：24.21亿元
• 每股净资产：8.59元

盈利预测：

• 2026年：营业收入932.90百万元，增长15%；归母净利润397.91百万元，增长24.38%
• 2027年：营业收入1072.83百万元，增长15%；归母净利润470.61百万元，增长18.27%
• 2028年：营业收入1233.76百万元，增长15%；归母净利润561.93百万元，增长19.40%

投资建议：考虑到公司“百校计划”持续推进，收入和利润持续增长，维持“买入”评级。

风险提示：海外市场拓展不及预期风险，拓展新校节奏不及预期风险。