美伊签署谅解备忘录原油价格回落，AI材料价格大幅上涨

核心观点： 化工行业景气度受周期与成长双轮驱动，共振向上。反内卷推动周期复苏，建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工；国产替代引领成长主线，推荐关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业。

关键数据：

• 本周化工板块整体涨跌幅表现排名第10位，涨跌幅为1.91%。
• 上证综指涨跌幅为1.46%，创业板指涨跌幅为11.02%。
• 申万化工板块跑赢上证综指0.45个百分点，跑输创业板指9.11个百分点。
• AI服务器出货量占整体服务器出货量将由2023年9%增长至15%，年复合成长率为29%。

研究结论：

• 电子化学品： 受益于晶圆产能扩张，光刻胶、封装材料、湿电子化学品和电子气体等关键材料的需求增加，中国电子化学品行业国产化替代进程加速。
• 有机硅： 供需格局显著改善，行业头部企业推动行业盈利进入修复周期。
• 煤化工与轻烃化工： 相关企业盈利弹性显著，煤与乙烷作为原油替代原料，供应自主可控且价格低位。
• OLED材料： 政策驱动与技术突破，OLED全尺寸渗透提速。
• 高频高速树脂： AI算力需求提升，超低损耗电子树脂的需求增量。
• 油气板块： 地缘政治冲突抬升国际油价，国内大炼化产业链抗风险能力优于海外。
• PTA/涤纶长丝产业链： 产能扩张周期已步入尾声，产业链反内卷进程持续深化。
• 制冷剂： 配额政策落地，制冷剂供给端持续缩减，需求端保持稳定增长，制冷剂核心品类价格大幅上涨。
• 合成生物学： 能源结构调整大背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。