美伊将正式签署谅解备忘录，关注低位修复机会

证券研究报告|公募基金周报 美伊将正式签署谅解备忘录，关注低位修复机会红利类ETF指数跟踪周报（2026.06.12） 投资要点 分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：huanghao@cnhbstock.com 本周（2026.06.08 – 2026.06.12，下同），A股主要指数走势分化，整体呈现“权重微涨、成长调整”的震荡格局。上证指数表现相对坚挺，全周微涨0.09%；而创业板指则承受较大回调压力，下跌3.22%，科技延续前期高位震荡调整态势。在行业表现方面，市场也同样延续短期风格切换情况，防御性板块与低位价值板块韧性较强。红利风格指数内，价值指数本周录得最小跌幅，仅收跌0.414%，其次是中证红利指数和红利低波指数，分别收跌0.604%和0.599%，表现优于其他红利指数。红利策略的前两大重配指数，也是中证红利和红利低波，在红利持续承压的环境中，依旧可以形成相对抗跌的表现。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《ETF热点跟踪及量化策略指数周报—2026/6/15》2026-06-152、《从阵痛转向颠簸，结构调整为重点 — 公 募 基 金 指 数 跟 踪 周 报（2026.06.08-2026.06.12）》2026-06-153、《海内外风险因素聚集，关注更具防御属性指数 —红利类ETF指数跟踪周报（2026.06.05）》2026-06-094、《等待波动率下降后的机会—公募基金 指 数 跟 踪 周 报 （2026.06.01-2026.06.05）》2026-06-085、《ETF热点跟踪及量化策略指数周报—2026/6/8》2026-06-08 红利指数分析： 本周权益市场呈现周一较大幅度调整，周中震荡，随后在周五有较强力反弹的表现。红利表现相近，周五前，整体呈现缓慢回落状态，周五有所反弹，在风格上表现相对强势，单日表现也较科技成长风格更优，潜在原因包括资金避险以及大批指数更新成分等。周五的反弹中，中证红利在红利风格内部也相对占优，主要受到有色、银行等行业的带动，反弹幅度更大。 本周红利低波指数表现也具有韧性，主要来源于银行板块的支撑，在二级行业贡献度上，国有大型银行、城商行、股份制银行均贡献度靠前。煤炭、石油石化则成了各红利指数中的主要拖累项。 2026年6月份，众多关键潜在风险时点聚集，包括美国经济数据、美联储主席首次议息会议、中东局势升级苗头、海内外大型IPO等。一系列事件都会影响全球市场的风险偏好，进而加剧权益市场的波动。在此期间，低波动红利风格的风险收益性价比显现，虽可能依旧收到整体市场波动影响，但较强的韧性和防御属性能够为组合提供稳定净值的作用。红利内部，随着市场对相关风险的计价，同时不断看到风险因素有所缓解的迹象，如美伊宣布达成停战谅解备忘录等，后续有望不断带来风险资产和前期压制板块的修复，如有色金属等；同时，原油价格大幅回落，此前能源板块的上行或重新承压。在组合策略上，降低与能源价格更相关的中证红利指数配置，提高相对具有弹性修复风格的价值指数。 红利轮动ETF策略指数 以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。 红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年6月12日，累计收益11.66%，最大回撤-8.88%，较中证红利指数超额8.66%。红利轮动策略本周收益-0.48%，近一个月-4.02%。 风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 1.红利主题ETF收益情况跟踪......................................................................................................................................................32.红利主题ETF指数表现分析......................................................................................................................................................43.红利轮动ETF策略指数..............................................................................................................................................................54.附件................................................................................................................................................................................................75.风险提示........................................................................................................................................................................................9 图表目录 图2： 红利轮动ETF策略指数走势.......................................................................................................................................6表1： 红利主题指数收益统计................................................................................................................................................3表2： 中证红利指数成分股区间贡献度................................................................................................................................4表3： 中证全指红利质量指数成分股区间贡献度................................................................................................................5表4： 中证红利低波动100指数（930955.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.........................................................7表5： 中证红利指数（000922.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总..............................................................................7表6： 国证价值100指数（980081.SZ）申万一级/二级行业贡献度加总.......................................................................7表7： 中证全指红利质量指数（932315.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.............................................................8表8： 中证全指自由现金流指数（932365.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.........................................................8表9： 中证中央企业红利指数（000825.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.............................................................8表10： 中证智选高股息策略指数（932305.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.......................................................9 1.红利主题ETF收益情况跟踪 本周（2026.06.08 – 2026.06.12，下同），A股主要指数走势分化，整体呈现“权重微涨、成长调整”的震荡格局。上证指数表现相对坚挺，全周微涨0.09%；而创业板指则承受较大回调压力，下跌3.22%，科技延续前期高位震荡调整态势。在行业表现方面，市场也同样延续短期风格切换情况，防御性板块与低位价值板块韧性较强。红利风格指数内，价值指数本周录得最小跌幅，仅收跌0.414%，其次是中证红利指数和红利低波指数，分别收跌0.604%和0.599%，表现优于其他红利指数。红利策略的前两大重配指数，也是中证红利和红利低波，在红利持续承压的环境中，依旧可以形成相对抗跌的表现。 2025年以来，更具有弹性的中证红利质量和中证现金流指数依旧保持在相对高位，于2025年四季度到2026年初，积累了较多的收益优势。在2026年3月份市场震荡回调区间，回落程度相对较大，中证红利与红利低波在此区间体现出了应有的稳健防御属性。随后到2026年4月份后，权益市场反弹，市场关注度更加聚焦于成长、景气风格，红利整体表现较平淡。 资料来源：iFinD，华宝证券研究创新部 2.红利主题ETF指数表现分析 本周权益市场呈现周一较大幅度调整，周中震荡，随后在周五有较强力反弹的表现。红利表现相近，周五前，整体呈现缓慢回落状态，周五有所反弹，在风格上表现相对强势，单日表现也较科技成长风格更优，潜在原因包括资金避险以及大批指数更新成分等。周五的反弹中，中证红利在红利风格内部也相对占优，主要受到有色、银行等行业的带动，反弹幅度更大。 本周红利低波指数表现也具有韧性，主要来源于银行板块的支撑，在二级行业贡献度上，国有大型银行、城商行、股份制银行均贡献度靠前。煤炭、石油石化则成了各红利指数中的主要拖累项。 2026年6月份，众多关键潜在风险时点聚集，包括美国经济数据、美联储主席首次议息会议、中东局势升级苗头、海内外大型IPO等。一系列事件都会影响全球市场的风险偏好，进而加剧权益市场的波动。在此期间，低波动红利风格的风险收益性价比显现，虽可能依旧收到整体市场波动影响，但较强的韧性和防御属性能够为组合提供稳定净值的作用。红利内部，随着市场对相关风险的计价，同时不断看到风险因素有所缓解的迹象，如美伊宣布达成停战谅解备忘录等，后续有望不断带来风险资产和前期压制板块的修复，如有色金属等；同时，原油价格大幅回落，此前能源板块的上行或重新承压。在组合策略上，降低与能源价格更相关的中证红利指数配置，提高相对具有弹性修复风格的价值指数。 注：成分股权重数据截至2026.05.3