沪锡期货日报

沪锡期货日报 一、核心观点 行情分析 今日沪锡主力合约大幅下跌，单日跌幅达到4.1%，日间振幅超15000元/吨，多空资金分歧极大，走势受宏观情绪带动明显，前期高位获利盘集中离场导致价格快速回调。 短期展望 短期锡价仍受宏观利空压制，预计维持偏弱震荡走势，回调空间因低库存支撑相对有限，波动率将维持高位。 宏观预期 美联储6月议息会议释放偏鹰信号，年内加息预期升温推动美元指数上行至101关口上方，以美元计价的大宗商品估值整体承压；国内制造业PMI持平荣枯线，需求弱修复格局未变，宏观面整体对锡价形成短期压制。 风险关注 重点关注供应端政策变动（缅甸复产进度、印尼矿业政策落地）、美联储政策动向、下游需求复苏节奏，锡市场本身库存低位，对消息敏感度极高，需警惕超预期波动风险。 二、当日主力合约行情简述 三、主要分析逻辑 核心逻辑 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 中长期全球锡供应端存在刚性约束，极低库存支撑锡价底部；短期受美联储鹰派预期、AI题材资金回调影响，价格出现明显调整，供需紧平衡格局未发生本质变化。 重要逻辑 供应端扰动持续：缅甸佤邦禁矿后复产进度一再低于预期，叠加雨季影响开采运输；印尼出口审批缓慢、特许权使用费拟翻倍，一季度精锡出口同比大降超40%；秘鲁能源中断、刚果金疫情等进一步增加全球供应不确定性，供应弹性极弱。 一般逻辑 需求端呈现分化：传统电子、镀锡板需求平淡，短期高价格压制下游采购意愿，现货成交缩量；AI算力硬件、光伏焊带等新兴领域需求维持高增长，是中长期需求核心支撑。 中期观点 全球锡供需紧平衡格局不变，低库存和供应约束提供底部支撑，新兴领域需求增长提供长期上行动力，中期锡价维持高位宽幅震荡概率较高。 四、基本面分析数据 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 宏观经济数据 五、重大消息面信息汇总 LME锡库存已降至8965吨，单日减少5吨，近一个月累计去库约200吨，处于极低水位。上期所锡库存报9286吨，周减少785吨，去库趋势延续。全球锡库存处于历史低位，供应弹性极为脆弱。缅甸佤邦禁矿政策反复，复产时间表一再推迟，印尼出口许可 证审批缓慢，一季度精锡出口量同比大降逾40%。国内锡精矿加工费持续下行，冶炼厂利润承压。需求方面，AI算力对焊料需求的中长期拉动逻辑不变，但短期高锡价对下游采购意愿形成抑制，现货成交缩量。 美联储6月议息释放鹰派信号，年内加息预期升温推动美元指数强势走高，压制大宗商品估值。叠加美股科技板块大幅回调，AI算力金属炒作情绪降温，资金集中撤离有色板块，多重宏观共振弓引发本轮锡价短期回调。 秘鲁因天然气管道破裂进入全国能源紧急状态，秘鲁锡供应占全球达11.4%，当地矿山生产面临开工受限风险；印尼拟将锡最高特许权使用费税率从10%提升至20%，且Timah年检，6-7月出口或继续下滑；刚果（金）因疫情存在供应下行潜在风险。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！