瑞达期货沪锡产业日报

2025-02-25 王福辉,王凯慧瑞达期货 Zt

宏观面：美国2月制造业PMI降至17个月低点，美元承压；美联储古尔斯比表示应保持谨慎，利率或下降；欧洲央行管委维勒鲁瓦称存款利率可能在今夏达到2%。
期货市场：沪锡主力合约收盘价2637元/吨，2月-3月合约跌360元/吨；LME3个月锡价3365美元/吨，涨225美元/吨；沪锡主力合约持仓量19209手，减3917手；LME锡总库存3690吨，减110吨；上期所库存7112吨，增106吨。
现货市场：SMM1#锡现货价26600元/吨，涨220元/吨；长江有色市场1#锡价26641元/吨，涨2340元/吨；沪锡主力合约基差2203元/吨，涨240元/吨；LME锡升贴水-7536美元/吨。
上游情况：锡矿砂及精矿月度进口1.21万吨，降0.29万吨；锡精矿(40%)平均价25250元/吨，加工费13000元/吨；锡精矿(60%)平均价25650元/吨，加工费90000元/吨。
产业情况：精炼锡当月产量1.57万吨，降0.06万吨；精炼锡月度进口3762.32吨，减143.24吨。
下游情况：焊锡条60A个旧价172870元/吨，涨1020元/吨；镀锡板累计产量160.14万吨，增14.45万吨；镀锡板月度出口14.07万吨，降3.39万吨。

基本面：锡矿进口量小幅下降，缅甸佤邦锡矿复产消息未明确；加工费降至低位，原料供应偏紧影响冶炼，精炼锡产量或下降；进口利润修复，国内锡锭进口回升，印尼出口放缓；下游假期后复工复产，半导体需求受AI驱动有望增长，需求前景偏乐观。
技术面：持仓增量，多头氛围偏强，关注MA10支撑。
操作建议：建议逢回调做多。