宏观面,美国2月标普全球制造业PMI初值51.6,低于预期,美元承压。基本面方面,国内锡矿进口量小幅下降,缅甸佤邦锡矿复产消息未明确证实,锡矿紧张导致加工费降至低位;冶炼端原料供应偏紧,精炼锡产量或小幅下降;进口利润修复推动国内锡锭进口量回升,印尼出口供应放慢;下游假期结束将陆续复工复产,半导体需求受AI驱动有望增长,需求前景偏乐观。技术面,持仓增量,多头氛围偏强,关注MA10支撑。操作建议暂时观望,或逢回调做多。关键数据:期货市场沪锡主力合约收盘价263300元/吨,LME3个月锡33070美元/吨;现货市场SMM1#锡现货价263000元/吨;上期所库存71121106吨,LME锡库存3640吨;上游锡精矿平均价249500元/吨,加工费12500元/吨;下游镀锡板产量160.14万吨,出口14.07万吨。研究结论:短期锡价受基本面支撑,但需关注宏观环境和供需变化,操作上建议谨慎。