瑞达期货沪锡产业日报

核心观点与关键数据

宏观面：

• 美国2月零售销售环比升0.2%，不及预期，前值下修为-1.2%，美元指数偏弱。
• 中国1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，规模以上工业增加值同比增长5.9%，利好风险情绪。

基本面：

• 供应端： 缅甸锡矿筹备复产，但实际传导需时间；Alphamin公司暂停刚果Bisie锡矿运营（产量占比6%），原料供应扰动升温。
• 冶炼端： 春节后陆续复工，再生锡供应回升，冶炼端产量预计恢复正常。
• 需求端： 下游假期后陆续复工，半导体需求受AI驱动前景乐观，但锡价上涨抑制采需。
• 库存： 国内库存上升，国外去库持续。

期货市场：

• 沪锡主力合约收盘价2800元/吨，2月-3月合约收盘价-4202470元/吨。
• LME3个月锡价3520美元/吨，主力合约持仓量27637手，前20名净持仓-6321手。
• LME锡总库存3625吨，注销仓单760吨；上期所库存8521吨，仓单2173吨。
• SMM1#锡现货价28100元/吨，长江有色市场1#锡现货价28143元/吨。
• 沪锡主力合约基差-1520元/吨，LME锡升贴水(0-3)-30美元/吨。

现货市场：

• 锡精矿（40%）平均价26950元/吨，加工费安泰科11500元/吨。
• 锡精矿（60%）平均价27350元/吨，加工费安泰科7500元/吨。
• 焊锡条60A个旧价18163元/吨。
• 镀锡板产量累计160.14万吨，出口14.07万吨。

行业消息：

1. 美国总统特朗普宣布4月2日征收对等关税。
2. 中国1-2月房地产开发投资同比下降9.8%，房屋新开工面积下降29.6%。
3. 央行将研究金融支持扩大消费政策，创设新结构性货币政策工具。

研究结论

宏观方面，美国零售销售数据不及预期，美元指数偏弱，但中国消费和工业数据利好风险情绪。基本面看，缅甸锡矿复产传导需时，Alphamin暂停刚果锡矿运营加剧供应扰动；冶炼端和需求端逐步恢复，但锡价上涨抑制采需，库存分化。期货市场持仓减量，多头获利了结，关注MA5支撑。操作建议逢回调轻仓做多，区间278000-295000元/吨。重点关注缅甸锡矿复产进度和Alphamin运营变化。

免责声明： 本报告仅供参考，不构成投资建议，据此投资责任自负。