2026年中期策略投资报告：大潮奔涌，聚力前行

——2026年中期策略投资报告 ⚫2026年A股市场回顾：截至2026年6月15日，年初以来上证综指涨3.22%。A股主要宽基指数多数上涨，其中，科创指数涨幅居前，中、小盘指数表现优于大盘蓝筹指数。按风格划分，年内五大风格指数涨跌不一，其中成长风格指数涨幅最大。分行业看，通信、电子、建筑材料行业涨幅居前，科技成长主线明确，大消费领域表现较弱。 ⚫A股上市公司盈利能力修复：2026年一季度，A股归母净利润同比延续改善态势，上游板块盈利水平领先，下游板块表现次之。从风格板块来看，今年一季度消费风格盈利水平相对较高，成长风格板块的盈利水平增幅较大。结合行业预测ROE看，截至2026年6月15日，受益于能源转型、新质生产力发展、扩大内需等利好影响，有色金属、食品饮料、家用电器行业在2026年有较高的预测ROE，显示市场对其增长前景信心较强。 ⚫A股市场流动性持续改善：4月证监会发布《证券期货法律适用意见第18号》明确将社保基金、养老金、公募基金、保险资金、银行理财等纳入战略投资者范畴，并设定5%最低持股比例。预计随着增量资金入市工作稳步推进，中长期A股市场流动性有望持续提升。展望下半年，新政策持续推动资本市场高质量发展，有助于增强市场信心，市场流动性有望进一步改善。 构建更高质量资本市场，助力智能经济和未来产业发展 关注粤港澳大湾区内专精特新“小巨人”企业配置机会科技板块延续上行，市场流动性持续改善 ⚫政策提振市场信心，市场交投热度高：2026年5月，中美经贸磋商取得成果。国内政策持续发力稳预期，年初以来，证监会、央行、金融监管总局等多措并举推动资本市场长远健康发展。预计年内配套政策陆续落地，在优化上市标准、服务实体经济、促进科技创新、提高投资者获得感等方面持续发力，提振市场长期信心。 ⚫投资建议：2026年4月中央政治局会议持续强调扩大内需，明确“要深入挖掘内需潜力”。产业发展方面，要求加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。对全国统一大市场建设、整治“内卷式”竞争、发展人工智能、深化国企改革等领域均有部署。整体看，国内经济有望持续稳中向好，政策进一步释放内需潜力、提振市场信心，促进经济增长动能继续回升、经济结构调整持续深化。在资本市场改革深化的背景下，2026年下半年A股市场有望延续震荡上扬行情。随着中长期资金入市加快，科技等热门板块热度 不减，市场交投热情有望保持高位，结构性机会或增加，A股市场风格仍侧重成长。科技创新领域受市场关注，人工智能产业链有望持续受益。供需紧平衡下估值与盈利逐步修复，资源品领域迎来战略布局期。 ⚫人工智能高速发展，景气度延续高位：受益于全球AI技术迭代与商业化路径日渐清晰，AI产业链景气度维持高位。一方面，海内外科技巨头同步加码算力基建，数据中心系统以领跑姿态拉动全球IT支出增长，算力需求爆发与绿色数据中心配套成为产业发展重要一环。另一方面，大模型竞争向多模态生成、智能体能力与开源生态延伸，国内头部厂商密集迭代新品，AI原生APP用户规模实现爆发式增长，Agent商业化加速渗透。业绩端，半导体、消费电子、元件和存储板块均呈现高景气态势，验证算力需求对产业链的实质性拉动。预计算力与应用生态趋于多元，在政策与资本合力下，产业链有望持续向高附加值环节攀升。 ⚫关注周期资源品配置机会：供给端，国际方面，全球主要战略资源矿端产能收缩，冶炼端表现分化。在全球能源转型持续推进、国防需求提升以及AI产业快速发展的背景下，战略资源品贸易限制升级，供应链安全成为重点关注。国内方面，重点行业供给收紧，“反内卷”效果显现。需求端，从外需看，我国在冶炼环节具有优势，主要战略资源品及相关产品出口需求旺盛。从国内产业升级需求看，在传统制造业提质升级、AI产业发展与能源转型的背景下，资源品需求增量明确。2026年一季度，在供给侧刚性强化与下游需求结构性拉动的共同作用下，上游资源品板块中多个细分领域的盈利能力与估值水平回升。 ⚫风险因素：地缘政治风险；国内经济表现不及预期；技术进步不及预期；市场结构发生重大变化。 正文目录 1 2026年上半年A股表现回顾..........................................................................................5 1.1市场走势................................................................................................................51.2宽基指数表现：科创指数涨幅较大，中小盘指数表现优于大盘....................51.3市场风格偏好和投资主线：成长风格指数表现较优........................................61.4估值水平：A股主要股指估值分位数继续回升，行业表现分化....................7 2 2026年下半年市场环境展望...........................................................................................9 2.1 A股盈利展望：全A盈利能力继续修复.............................................................92.2流动性展望：市场流动性持续改善..................................................................132.3风险偏好展望：市场信心提升、交投热度较高..............................................152.4投资风格展望：科技成长行情持续，资源品领域迎来配置窗口..................18 3配置推荐.........................................................................................................................18 3.1人工智能高速发展，景气度延续高位..............................................................183.1.1产业发展加快，重点发力底层算力与终端应用...................................183.1.2多个细分赛道业绩表现优异...................................................................233.2关注周期资源品配置机会..................................................................................253.2.1全球产能收缩叠加地缘风险共振，部分资源品供给趋紧...................253.2.2外需持续回暖，制造业提质升级与AI产业发展拉动资源品增量需求.............................................................................................................................293.2.3周期资源品细分板块盈利与估值逐步修复...........................................32 4风险因素.........................................................................................................................33 图表1：2026年以来同花顺全A（沪深京）收盘价.....................................................5图表2：2026年以来A股主要指数涨跌幅（%）.........................................................6图表3：各风格指数涨跌幅（%）...................................................................................6图表4：2026年以来申万一级行业涨跌幅（%）..........................................................7图表5：A股主要指数当前市盈率历史分位数（%）...................................................7图表6：A股主要指数当前市净率历史分位数（%）...................................................7图表7：申万一级行业市盈率（TTM，整体法）变化（%）.......................................8图表8：A股申万一级行业预测市盈率（倍）和预测ROE（%）..............................8图表9：A股单季度营业收入同比增速（%）................................................................9图表10：A股单季度归母净利润同比增速（%）..........................................................9图表11：A股各板块净资产收益率ROE-TTM（%）..................................................10图表12：2026年主要经济数据预测.............................................................................11图表13：CPI、PPI单月同比增速(%)...........................................................................12图表14：各板块归母净利润增速(%)............................................................................12图表15：A股主要指数净利润增速预测(%)................................................................13图表16：季度末主动偏股型公募基金资产净值（万亿元）......................................14图表17：新成立偏股型基金份额（亿份）..................................................................14图表18：外资持股市值（万亿元）..............................................................................15图表19：保险机构持股市值（万亿元）及仓位（%）（右轴）...............................15图表20：2026年以来影响资本市场重要政策及举措汇总.........................................16图表21：A