北交所新股申购报告：汽车减震器管件“小巨人”，电控减震器国产化先行者

永励精密是国内较早进入汽车用精密钢管行业并形成规模化生产的企业之一，专注于汽车用精密钢管及管型零部件的研发、生产和销售，是国家专精特新“小巨人”企业。公司产品广泛应用于汽车底盘系统、转向系统、发动机系统等核心组件，主要客户包括天纳克、比亚迪、万都、安斯泰莫等国内外知名零部件供应商及整车厂，终端覆盖奔驰、宝马、大众及比亚迪、理想等主流汽车品牌。

公司产品主要包括底盘系统管件（高强度双筒减震器管件、单筒减震器管件、电控减震器管件等）、转向系统管件（转向轴管和转向柱）、发动机系统管件（凸轮轴用管）以及其他汽车用管件和非汽车用管件。2025年，底盘系统管件营收占比87.09%，转向系统管件占比11.66%，发动机系统管件及其他产品营收占比分别为1.14%和0.11%。公司底盘系统管件、转向系统管件、发动机系统管件产品的国内市场占有率分别为30.92%、33.30%和30.92%，保持相对稳定。

公司掌握小径厚壁高频焊接成型、钢管起鼓成型、泪滴型工作缸加工等8项核心技术，其中电控减震器多孔管件是较早量产并应用于国产新一代半主动、主动减震器的核心产品，推动了该领域国产化进程。公司研发团队与投入持续强化，截至2025年12月末，研发人员73人，占比10.91%，硕士及以上学历0.60%，本科学历9.27%。2025年研发费用2,389.29万元，同比增长21.51%，占营收4.42%。

2025年公司归母净利润1.09亿元，同比增长15.03%。公司毛利率、净利率分别为32.21%、20.19%。公司主要采用订单导向下的“以产定采”模式，前五大供应商占采购总额比例83.00%。公司销售模式分为直接订单销售和寄售销售，2025年直接订单销售收入占比为66.75%，寄售销售收入占比为33.25%。公司前五大客户相对稳定，2025年向前五大客户销售金额占营业收入比例为76.45%。

汽车零部件2024年市场规模超4.6万亿元，新能源汽车渗透率快速提升。汽车减震器市场2023年规模610.87亿元，预计2028年将达884.67亿元；电控减震器市场规模2028年预计达184.56亿元。我国汽车保有量从2008年的6,467万辆增长至2025年的3.66亿辆，年复合增长率10.73%，为上游精密钢管行业提供持续增长的市场需求。

公司拟投入募集资金3.8亿元，新增底盘系统配套用管1,500万套/年。同行业可比公司PE TTM均值为29.89X。公司存在下游汽车行业波动风险、原材料价格波动风险、客户集中度风险。