北交所新股申购报告：汽车减震器管件“小巨人”，电控减震器国产化先行者

2026年06月23日 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 永励精密：汽车精密钢管细分领域国家级专精特新“小巨人” 永励精密是国内较早进入汽车用精密钢管行业并形成规模化生产的企业之一，子公司嘉兴永励为国家专精特新“小巨人”企业和浙江省制造业单项冠军企业。公司产品广泛应用于汽车底盘系统、转向系统、发动机系统等核心组件，主要客户包括天纳克、比亚迪、万都、安斯泰莫等国内外知名零部件供应商及整车厂，终端覆盖奔驰、宝马、大众及比亚迪、理想等主流汽车品牌。技术研发上，截至2026年4月22日，公司已获国家授权专利67项，其中发明专利14项。经营层面，2024年公司营收5.68亿元，同比增长11.72%，归母净利润0.95亿元；2025年营收5.40亿元，同比下滑4.87%，归母净利润1.09亿元，同比增长15.03%。2025年公司底盘系统管件、转向系统管件、发动机系统管件营收占比分别为87.09%、11.66%、1.14%。盈利方面，2025年毛利率32.21%，净利率20.19%。 汽车零部件2024年市场规模超4.6万亿元，新能源汽车渗透率快速提升 汽车工业是我国国民经济支柱产业，2025年我国汽车产量达3,453.1万辆，连续多年位居全球第一，新能源汽车销量占比约48%。2024年汽车零部件制造业营收约4.62万亿元，预计2025年增至4.78万亿元。汽车减震器市场2023年规模610.87亿元，预计2028年将达884.67亿元；电控减震器市场规模2028年预计达184.56亿元。我国汽车保有量从2008年的6,467万辆增长至2025年的3.66亿辆，年复合增长率10.73%，为上游精密钢管行业提供持续增长的市场需求。行业呈现企业数量多、集中度低的特点，但具备整车同步研发能力、掌握高精度焊管及电控减震器管件核心工艺的企业具有较强竞争优势。 相关研究报告 《新能源三电零部件成核心增长极，全球头部Tier1+整车客户资源优质—北交所首次覆盖报告》-2026.6.22 《兽药提质扩容，叠加“它经济”带动，挖掘北交所兽药宠物药标的—北交所策略专题报告》-2026.6.21 公司优势：小径厚壁高频焊接、电控减震器多孔管件等核心技术引领行业 《2026H1北交所回购潮，“高溢价回购”和金额+604%释放估值低位信号—北交所策略专题报告》-2026.6.21 永励精密已构建覆盖底盘、转向、发动机三大品类的核心技术矩阵，掌握小径厚壁高频焊接成型、钢管起鼓成型、泪滴型工作缸加工、管件感应封口等8项核心技术，其中电控减震器多孔管件是较早量产并应用于国产新一代半主动、主动减震器的核心产品，推动了该领域国产化进程。技术转化与资质认证成果丰硕，公司通过IAT 参与起草团体标准、行业标准及国家标准。研发团队与投入持续强化，截至2025年12月末，研发人员73人，占比10.91%，硕士及以上学历0.60%，本科学历9.27%。2025年研发费用2,389.29万元，同比增长21.51%，占营收4.42%。市场布局方面，公司在国内汽车减震器管件市场的占有率约30%，与天纳克、比亚迪等头部客户保持长期稳定合作，电控减震器管件已向主要客户批量供货，空心稳定杆管件已完成工艺开发并通过客户审核。同行业可比公司PE TTM均值为29.89X。 风险提示：下游汽车行业波动风险、原材料价格波动风险、客户集中度风险。 目录 1、永励精密：专注汽车精密钢管及管型零部件.........................................................................................................................41.1、发展历程：汽车精密钢管细分领域国家级专精特新“小巨人”..................................................................................41.2、产品梳理：底盘系统管件营收占比超87%，新能源车占比快速提升......................................................................61.3、财务分析：2025年归母净利润1.09亿元，同比增长15%.....................................................................................131.4、技术优势：掌握8项核心技术，研发费用同比增长21.51%...................................................................................192、行业：我国汽车产量全球第一，新能源车渗透率约48%..................................................................................................202.1、行业解析：汽车零部件市场规模超4.6万亿，减震器市场稳步增长.....................................................................233、公司优势：客户覆盖主流及豪华汽车品牌...........................................................................................................................263.1、核心技术及设备优势：8项核心技术引领行业进步.................................................................................................263.2、在手订单：截至2026年3月末在手订单1.12亿元，客户排产稳定.....................................................................284、拟投入募集资金3.8亿元，新增底盘系统配套用管1,500万套/年....................................................................................285、估值对比：可比公司PE TTM均值为29.89X......................................................................................................................306、风险提示..................................................................................................................................................................................32 图表目录 图1：公司子公司嘉兴永励为国家专精特新“小巨人”企业和浙江省制造业单项冠军企业.....................................................4图2：王兴海、王晓园、王媛媛、王芳芳、孙时骏及施戈为公司的控股股东和实际控制人................................................5图3：公司生产的转向系统管件主要用于汽车转向系统............................................................................................................8图4：2025年底盘系统管件营收占比相对较大.........................................................................................................................10图5：2025年底盘系统管件营收为4.47亿元（万元）............................................................................................................11图6：2025年度，公司产品的产销率为98.42%.......................................................................................................................12图7：公司产品均价主要受原材料价格下行影响（元/千克）.................................................................................................12图8：2025年底盘系统管件毛利率为34.31%...........................................................................................................................13图9：2025年，公司研发人员占比10.91%...............................................................................................................................13图10：2025年，直接订单销售收入占比为66.75%.................................................................................................................15图11：2025年，公司实现营收5.40亿元，同比下滑4.87%...................................................................................................16图12：2025年公司下半年收入占比较高..................................................................................................................................17图13：2025年，公司在中国大陆的收入占比为96.98%.........................................................................................................17图14：2025年，公司毛利率、净利率分别为32.21%、20.20%..................................................................................