2026年5月财政数据快评：收入修复延续，支出静待拐点

1-5月全国一般公共预算收入10.05万亿元，同比增长4%；税收收入8.26万亿元，增长4.4%。支出11.39万亿元，同比增长0.8%，进度为年初预算的37.9%，与前几年同期基本相当。

5月财政收支延续收入端回暖、支出端负增趋势，财政政策力度指数继续回落：

• 收入端：5月收入同比增长6.6%，进度为近五年同期最快。税收收入连续三个月高增，主要受价格回暖和企业盈利改善支撑，但四大主体税种增速普遍回落，消费税由正转负。个人所得税、证券交易印花税受益于资本市场活跃度维持较高增速，房地产相关税收整体下降。
• 支出端：5月支出同比下降1.6%，降幅较上月收窄但整体进度慢于近年同期。基建类支出降幅收窄，民生类支出小幅回暖，农林水事务支出仍是支出端主要拖累项。

政府性基金预算收入持续深度负增长：5月收入同比降幅收窄至-20.3%，土地出让收入降幅进一步扩大至-35.8%；支出同比下降11.5%，降幅较前值显著收窄。

总体来看，广义财政支出降幅有明显收窄，但财政政策力度指数继续回落，支出进度偏慢，预计7月财政支出有望迎来回暖。当前内需疲弱拖累经济增速，三季度大概率迎来政策拐点，7月底政治局会议有望推动存量财政政策加速落地。

核心数据：

• 1-5月一般公共预算收入同比增长4%
• 1-5月一般公共预算支出同比增长0.8%
• 5月一般公共预算收入同比增长6.6%
• 5月一般公共预算支出同比下降1.6%
• 5月政府性基金收入同比降幅收窄至-20.3%
• 5月政府性基金支出同比下降11.5%

研究结论： 预计二季度GDP增速在4.6%左右，显著低于一季度的5.0%。随着内需数据继续探底，或将迎来政策拐点，7月底政治局会议或将推动存量财政政策加速落地，目前8000亿政策性金融工具尚未开启。