2026年1-2月财政数据快评：支出前置，助力开门红

1-2月全国一般公共预算收入同比增长0.7%，其中税收收入同比增长0.1%，非税收入同比增长3.4%。中央一般公共预算收入同比下降1.7%，地方一般公共预算本级收入同比增长2.6%。全国一般公共预算支出同比增长3.6%，中央一般公共预算本级支出同比增长4.5%，地方一般公共预算支出同比增长3.5。

一般公共预算收入回暖，支出节奏前置。1-2月收入同比增长0.7%，较去年底的深度负增长大幅修复。增值税由负转正成为主要拉动项，企业所得税降幅收窄，个税受季节性影响明显下滑。支出端同比增长3.6%，完成度达15.6%，为2019年以来同期最高水平；民生类与基建类支出同步回暖，债务付息支出增速维持高位。

政府性基金预算呈现“收入低迷、支出提速”的分化格局，收支增速差扩大。受土地出让收入同比下滑25.2%拖累，政府性基金收入降幅扩大至-16%；但支出端同比增长16%，主要得益于新增专项债发行进度较快（当前已发行超万亿，去年同期不到7000亿）及2025年第二本账结转结余资金约7200亿的财力补充，土地外其他支出增速高达40.3%，成为支出扩张的核心支撑。

广义财政支出增速由负转正，财政政策力度显著回升。广义财政支出同比增长6.1%，收入降幅收窄至-1.4%，支出完成度2019年至今最高。当前支出扩张主要依赖收支缺口与存量财力双重支撑，在收入修复偏弱的背景下，通过债务前置发行与存量资金落地，财政靠前发力特征凸显。

1-2月财政力度显著回升。我们构建的财政政策力度指数2025年一季度持续提高，二、三季度持续回落，年底则开始回升。1-2月财政支出上行带来力度指数的显著回升。目前广义支出的增速仍然主要由缺口支撑，其中既有新增债务发行较快的原因，也有留存资金年初落地的原因。总体来看财政前置发力的倾向较为显著，结合显著回暖的固投、出口和工业增加值等数据，“十五五”的开局年初“开门红”已基本确定。