大宗商品：锂，仓单有所回落，碳酸锂价格反弹

锂：仓单有所回落，碳酸锂价格反弹 作者 仓单顶部有所回落，碳酸锂价格反弹 价格端，本周五，国内电池级碳酸锂现货价格为17.1万元/吨，环比+4.6%。锂辉石精矿CIF中国（均价）为2511美元/吨，环比+3.8%。截至本周五，仓单共计53787手，环比上周-1900手，近期仓单有所减少，但仍处在相对高位。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 碳酸锂延续去库，库存结构分化 根据SMM数据，碳酸锂周度样本库存总计9.8万吨（环比-957吨），其中冶炼端16494吨（环比-121吨），下游46623吨（环比+194吨），其他34712吨（环比-1030吨）。大样本库存总计13.3万吨（环比-1312吨）。锂盐厂出货平稳，整体库存小幅去化。贸易商积极出货，库存维持去化。材料厂采购以刚需小单为主，高开工率支撑下库存持续消耗。 分析师熊可为SAC：S1070525110001邮箱：xiongkewei@cgws.com 相关研究 智利出口环比大幅下滑 2026年5月智利碳酸锂出口到中国1.36万吨，环比-40%，出口金额2.44亿美元，出口均价为17962美元/吨。 新能源车出口维持同比高增 根据中汽协，2026年5月新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别+22.4%/+14.4%。2026年1-5月，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别+2.5%/+3.5%。其中，5月新能源车出口44.6万辆，同比增长110%，1-5月新能源汽车出口183.3万辆，同比增长114.4%。 展望：我们认为碳酸锂的主要供需关注点已从上半年的供给扰动逐步向下半年需求是否能超预期转变。重点关注下半年需求可能超预期带来的更高价格弹性。仓单目前没有明显拐头，新的供需矛盾点未出现的情况下，价格看16-18万元/吨震荡。 风险提示：储能需求不及预期、新能源汽车需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、报告中数据存在一定滞后风险 内容目录 1.价格：碳酸锂价格大幅反弹......................................................................................................................42.库存：碳酸锂持续去库，仓单现拐头迹象...................................................................................................63.供给：国内产量小幅回升..........................................................................................................................74.供需平衡表.............................................................................................................................................9附：下游景气度跟踪（月度）....................................................................................................................10动力电池...........................................................................................................................................10储能.................................................................................................................................................11风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：碳酸锂价格..................................................................................................................................4图表2：氢氧化锂价格...............................................................................................................................4图表3：锂辉石精矿CIF中国（美元/吨）....................................................................................................4图表4：国内锂辉石/锂云母精矿价格（元/吨）............................................................................................4图表5：碳酸锂成本分工艺（元/吨）..........................................................................................................5图表6：外购原料生产碳酸锂完全成本（元/吨）..........................................................................................5图表7：碳酸锂成本vs.储能电池价格..........................................................................................................5图表8：碳酸锂成本vs.动力电芯价格..........................................................................................................5图表9：磷酸铁锂电芯价格（元/Wh，动力型）............................................................................................5图表10：碳酸锂周库存结构（吨）.............................................................................................................6图表11：碳酸锂周库存变化（吨）.............................................................................................................6图表12：锂矿贸易商库存（吨）................................................................................................................6图表13：锂矿外采在途库存（吨）.............................................................................................................6图表14：碳酸锂仓单变化趋势（手）.........................................................................................................7图表15：电池级碳酸锂期现价差（现货-期货，元/吨）................................................................................7图表16：碳酸锂周产量（吨，分原料）......................................................................................................7图表17：碳酸锂周产量（吨）...................................................................................................................7图表18：国内样本矿山产量，折LCE（吨）................................................................................................8图表19：锂辉石&锂云母产量，折LCE（吨）..............................................................................................8图表20：国内碳酸锂月度进口量................................................................................................................8图表21：国内锂精矿进口量（实物万吨）...................................................................................................8图表22：智利碳酸锂出口（吨）................................................................................................................8图表23：智利对中国碳酸锂出口（吨）......................................................................................................8图表24：国内碳酸锂月度供需平衡表（t LCE）............................................................................................9图表25：全球碳酸锂供需平衡表（wt LCE）......................