大宗商品：锂，周内碳酸锂先跌后涨，仓单仍高位运行

锂：周内碳酸锂先跌后涨，仓单仍高位运行 作者 行业动态 1、非洲矿产政策日趋严格 尼日利亚：把矿业监管从发许可证、喊招商，推进到了税务归集、矿源追踪、矿权清理和非法采矿执法。5月26日，尼日利亚夸拉州安全与民防军团（NSCDC）表示截获一辆载有36吨锂的卡车（无有效采矿许可证）。此外，本周尼日利亚联邦政府针对本国固体矿产行业推出全新运营框架，根据新的管理安排，尼日利亚税务局开始负责征收矿产特许权使用费及相关费用，而固体矿产开发部则继续承担行业监管职责。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 津巴布韦：正式将锂、铂族金属、钴、镍、石墨、铜、稀土以及铬列为关键矿产。尽管目前该宣言仍为框架性协议，具体持股比例等细则尚待出台，新政策或主要针对新申请矿权，老矿暂不受影响。 分析师熊可为SAC：S1070525110001邮箱：xiongkewei@cgws.com 2、澳矿动态 相关研究 5月26日，MRL宣布已与合资方江西赣锋锂业公司作出最终投资决策，决定在MtMarion锂矿项目上建设浮选厂，并开展地下开采作业。目前地下采矿承包商招标工作正在推进中，核心地下开拓工程预计2027财年第一季度开工，2028财年下半年投产爬坡。项目完成后，SC6锂精矿年设计产能从约50万吨提升至60万吨。 延续去库，仓单高位 库存：SMM本周大样本库存135643吨，较上周去库1617吨；原样本库存99416吨，较上周去库1247吨。但需要注意的是，仓单仍然高位（超5万吨），目前未见明显拐头。 需求端：本周碳酸锂需求端维持高位运行，但采购节奏有所放缓。储能领域订单充裕，排产维持高位，对锂盐需求形成有力支撑。磷酸铁锂、三元材料及下游电池企业6月排产预计环比仍将增长。在经历连续补库后，下游材料厂当前原料库存相对充足，成交量较上周回落，多持逢低补库心态。 展望：我们认为碳酸锂的主要供需关注点已从上半年的供给扰动逐步向下半年需求是否能超预期转变。重点关注下半年需求可能超预期带来的更高价格弹性。短期枧下窝悬而未决，现货端18万元/吨以下有成交放量，价格看17-19万元/吨震荡。 风险提示：储能需求不及预期、新能源汽车需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、报告中数据存在一定滞后风险 内容目录 本周行业动态.............................................................................................................................................41.价格：碳酸锂价格先跌后涨......................................................................................................................42.库存：碳酸锂持续去库，仓单高位运行......................................................................................................63.供给：国内产量小幅下滑..........................................................................................................................74.供需平衡表.............................................................................................................................................9附：下游景气度跟踪（月度）....................................................................................................................11动力电池..............................................................................................................................................11储能....................................................................................................................................................11风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：碳酸锂价格..................................................................................................................................4图表2：氢氧化锂价格...............................................................................................................................4图表3：锂辉石精矿CIF中国（美元/吨）....................................................................................................5图表4：国内锂辉石/锂云母精矿价格（元/吨）............................................................................................5图表5：碳酸锂成本分工艺（元/吨）..........................................................................................................5图表6：外购原料生产碳酸锂完全成本（元/吨）..........................................................................................5图表7：碳酸锂成本vs.储能电池价格..........................................................................................................6图表8：碳酸锂成本vs.动力电芯价格..........................................................................................................6图表9：磷酸铁锂电芯价格（元/Wh，动力型）............................................................................................6图表10：碳酸锂周库存结构（吨）.............................................................................................................7图表11：碳酸锂周库存变化（吨）.............................................................................................................7图表12：锂矿贸易商库存（吨）................................................................................................................7图表13：锂矿外采在途库存（吨）.............................................................................................................7图表14：碳酸锂仓单变化趋势（手）.........................................................................................................7图表15：电池级碳酸锂期现价差（现货-期货，元/吨）................................................................................7图表16：碳酸锂周产量（吨，分原料）......................................................................................................8图表17：碳酸锂周产量（吨）...................................................................................................................8图表18：国内样本矿山产量，折LCE（吨）................................................................................................8图表19：锂辉石&锂云母产量，折LCE（吨）..............................................................................................8图表20：国内碳酸锂月度进口量................................................................................................................9图表21：国内锂精矿进口量（实物万吨）...................................................................................................9图表22：智利碳酸锂出口（吨）................................................................................................................9图表23：智利对中国碳酸锂出口（吨）.