贵金属周报：美伊中场休息金属止跌反弹

2026年06月22日 姓名：曹可安投资咨询证号：Z0023621期货从业证号：F03152008 点评：上周，贵金属止跌反弹。首先，美伊提前签署谅解备忘录，和平曙光再次出现，市场情绪大幅好转，一定程度上带动后续通胀见顶回落预期；周末美伊会谈在瑞士举行，双方在核心议题上仍存分歧。其次，美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，声明最大变化是彻底删除前瞻指引及额外调整等宽松倾向措辞，沃什整体表态偏鹰，进一步打消市场短期降息预期，后半周贵金属承压运行。现货方面，国内白银现货对沪银TD合约升水10元/千克，环比上周+5。上周SMM白银社会库存3368吨，环比上周3421去库53吨。白银1月租赁利率0.23%，环比上周0.28%下降0.05%。组件整体开工波动幅度偏弱，行业仍执行以销定产策略，受白银价格再度波动影响，上下游观望情绪渐起，后市缺少明确单边驱动下下游谨慎采购。综合来看，成本松动叠加需求疲软持续压制组件价格，组件报价进一步下调。当前行业仅实现小幅去库改善，基本面尚未有实质好转，短期内光伏组件价格将延续弱势运行。预计贵金属短期行情受地缘利好和美联储议息会议落地逐渐止跌企稳，若后续美伊第二阶段谈判较为顺利，贵金属有望蓄势上行。最后不容忽视的是，当前以色列仍旧存在不遵守备忘录进而继续轰炸黎巴嫩的可能，中东局势尚不能盖棺定论。后市需密切跟踪霍尔木兹海峡的实际开放进度、中东各方动态以及后续美国通胀就业数据等。 黄金： •沪金主连价差+26.34元/克，周度环比+2.88%。上海Au（T+D）现货黄金价差+28.40元/克，周度环比+3.13%。•COMEX黄金主连价差为-52.70美元/盎司，周度环比-1.25%。伦敦现货黄金价差为-35.05美元/盎司，周度环比-0.84%。•SPDR持仓周度+6.85吨。 白银： •沪银主连价差+521元/千克，周度环比+3.26%。上海Ag（T+D）现货白银价差+622元/千克，周度环比+3.39%。•COMEX白银主连价差-2.74美元/盎司，周度环比-4.02%。伦敦现货白银价差-2.36美元/盎司，周度环比-3.53%。•SLV持仓周度-22.51吨。国内白银期货库存周度-17.64吨。COMEX白库存周度+200万盎司。 点评：上周，铂钯整体先抑后扬。首先宏观方面，美伊已签署谅解备忘录，中东战事中场休息，市场情绪较之前大为缓和。另外，美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，投票结果为12票赞成。声明最大变化是彻底删除前瞻指引及”额外调整”等宽松倾向措辞，篇幅显著缩短，标志政策框架转向完全数据依赖。沃什整体表态偏鹰，进一步打消市场短期降息预期，带动年末加息市场定价概率明显上行。基本面方面，铂金市场预计2026年将连续第四年短缺，氢能需求增长和铂替代钯进程加速长期向好。钯金市场预计2026年将从短缺转为过剩，新能源汽车普及和铂代钯形成长期结构性压力。根据WPIC铂金市场报道，南非近日推出一项政府主导的开创性框架，旨在为绿氢及Power-to-X（PtX）项目的先行开发者提供颇具吸引力的支持。该框架的核心目标，是对本国绿氢及PtX项目的准备程度与融资可行性进行系统评估。另外，近期交通运输部、国家发改委、工信部等十一部门联合印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》。提出结合高速公路网建设，电动重卡充换电站约3000个左右，并引导在重点场景科学布局加氢站、绿色燃料加注站。钯超八成用于汽车尾气催化剂，所以基本面比铂更弱。长期来看铂强钯弱格局延续。后续重点关注相关产业动态和宏观地缘的变化等。 铂金： •铂金主连价差+0.2元/克，周度环比+0.04%。上海现货铂金价差+7.18元/克，周度环比+1.65 %。•NYMEX铂金主连价差为-71.9美元/盎司，周度环比-4.13%。伦敦现货铂金价差为-42美元/盎司，周度环比-2.46%。•NYMEX铂金总持仓6.245万张，周度环比-4.93%，广期所铂金持仓量12570手，周度环比-3.66%。NYMEX铂金库存41.93万盎司，周度环比-1.15%。 钯金： •钯金主连价差-3.35元/克，周度环比-1.06%。现货钯金（99.50%）价差+6元/克，周度环比+ 1.89 %。•NYMEX钯金主连价差为-41美元/盎司，周度环比-3.13%。伦敦现货钯金价差为-37美元/盎司，周度环比-2.88%。•NYMEX钯金总持仓1.74万张，周度环比+7.40%。广期所钯金持仓量6553手，周度环比-6.75%。NYMEX钯金库存24.95万盎司，周度+5.63%。 关注数据和事件 周一：①数据：中国至6月22日一年期贷款市场报价利率；加拿大5月CPI月率；欧元区6月消费者信心指数初值。②事件：国新办就利用外资固稳促优有关政策措施举行新闻发布会；欧洲央行行长拉加德在欧盟议会发表讲话。 周二：①数据：法国、德国、欧元区6月制造业PMI初值；英国6月制造业、服务业PMI初值、英国6月CBI工业订单差值；美国至6月6日当周ADP就业人数周度变动、美国6月标普全球制造业PMI初值、美国6月标普全球服务业PMI初值、美国6月里奇蒙德联储制造业指数。②事件：第十七届夏季达沃斯论坛于6月23日至25日在大连举办；MSCI公布年度市场分类评审结果，韩国有望进入发达市场观察名单；2026年火山引擎原动力大会举行，至6月24日；加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话。 周三：①数据：美国至6月19日当周API、EIA原油库存数据；澳大利亚5月未季调CPI年率；德国6月IFO商业景气指数；瑞士6月ZEW投资者信心指数；美国第一季度经常帐、美国5月新屋销售总数年化。②事件：2026上海世界移动通信大会举行，至6月26日；日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要。 周四：①数据：澳大利亚5月季调后失业率；德国7月Gfk消费者信心指数；英国6月CBI零售销售差值；美国至6月20日当周初请失业金人数、美国5月核心PCE物价指数年率、美国5月个人支出月率、美国第一季度实际GDP年化季率终值、美国第一季度实际个人消费支出季率终值、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国5月核心PCE物价指数月率、美国5月耐用品订单月率、美国至6月19日当周EIA天然气库存。②事件：英伟达举行年度股东大会；加拿大央行公布货币政策会议纪要；美联储公布年度银行压力测试结果；日本央行行长植田和男出席国际货币基金组织(IMF)举办的一个央行讲座活动；美光科技举行2026财年第三季度财报电话会；今日有3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和2480亿元7天期逆回购到期。 周五：①数据：美国6月密歇根大学消费者信心指数终值、美国6月一年期通胀率预期终值。②事件：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话;。③假期：印度国家证券交易所休市一日。 白银期货市场 黄金基差 沪银库存 黄金ETF持仓及CFTC持仓情况 白银ETF持仓及CFTC持仓情况 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期货交易风险较⾼，可能导致本金亏损，投资者应审慎决策！