中国融资租赁发展展望指数（CFLEI）：2025年四季度报告

中国融资租赁发展展望指数（CFLEI）2025年四季度报告 浙江大学融资租赁研究中心副主任唐吉平浙江大学经济学院副教授浙江大学融资租赁研究中心研究员任杰 目录 01研究样本介绍02 行业发展指数(FLDI)03行业信心指数(FLCI)04行业预警指数(FLEWI)05行业展望指数(CFLEI)062025年租赁行业总体状态研判07加盟合作 西湖论坛 01研究样本介绍 西湖论坛 01研究样本介绍 西湖论坛 01研究样本介绍 02行业发展指数：公司业务发展 四季度租赁公司业务发展进一步好转，租赁资产净投放额和主营业务收入同比增长的租赁公司比例占比超半数。 02行业发展指数：公司资金获取 受资金市场影响，四季度租赁公司负债融资平均成本变化不大，融资便利度与上季度基本一致。 02行业发展指数：公司资金获取 四季度租赁公司公开市场融资额明显回升，公开市场融资利率仍保持较低水平，与1年期及5年期LPR息差不变。 02行业发展指数：公司业绩水平 四季度租赁公司ROA指标持续好转，ROA在1.5%以上、ROE在10%以上的租赁公司比例上升。 02行业发展指数：公司业绩水平 四季度租赁公司整体盈亏水平有所分化，盈亏水平上升及下降的租赁公司占比较三季度均有增加。 02行业发展指数：公司资产质量 四季度租赁公司资产质量总体企稳，应收租赁款不良率下降的租赁公司占比持续增加。 02行业发展指数：发展状态评价 四季度租赁公司展业状态较三季度有好转，认为四季度展业状况较好的租赁公司占比上升明显。 02行业发展指数：发展状态评价 较多专家与公司均认为四季度租赁行业仍处于偏冷状态，行业继续面临息差收窄的压力，同时需要关注资产质量对盈利能力的影响。 02行业发展指数：外部环境评价 四季度社融规模和固定资产投资完成额同比持续下降。在供强需弱的格局下，本轮“反内卷”推动上游行业PPI有所改善，但对CPI的提振作用较为有限。 02 行业发展指数：总结 四季度公司业绩水平、外部环境评价指标表现较差。行业发展指数再回枯荣线以上，大部分指标均较三季度有明显起色，但外部环境评价指标在较低水平持续下行，关注国际经贸关系及外部风险挑战， 02行业发展指数：总结 四季度除外部环境评价外多项指标呈不同程度上升，政策层面形成监管强化及精准扶持双线格局，业务转型持续深入，行业整体盈利水平在资产规模回升以及资产结构持续优化的背景下继续修复。 02行业发展指数：总结 公司业务发展：本期值68.75，前值59.62，环比上升15.32%，四李度租赁公司业务发展进一步好转，租赁资产净投放额和主营业务收入同比增长的租赁公司比例占比超半数： >公司资金获取：本期值63.46，前值53.38，环比上升18.89%，受资金市场影响，四李度租赁公司负债融资平均成本变化不大，融资便利度与上季度基本一致，公开市场融资额明显回升，融资利率仍保持较低水平，与1年期及5年期LPR息差不变； >公司业绩水平：本期值43.83，前值42.19，环比上升3.87%，四季度租赁公司R0A指标持续好转，ROA在1.5%以上、ROE在10%以上的租赁公司比例上升，租赁公司整体盈亏水平有所分化，盈亏水平上升及下降的租赁公司占比较三季度均有增加； >公司资产质量：本期值56.94，前值53.85，环比上升5.75%，四李度租赁公司资产质量总体企稳，应收租赁款不良率下降的租赁公司占比持续增加； 发展状态评价：本期值48.63，前值42.17，环比上升15.31%，四李度租赁公司展业状态较三李度有好转，认为四季度展业状况较好的租赁公司占比上升明显，较多专家与公司均认为四季度租赁行业仍处于偏冷状态，行业继续面临息差收窄的压力，同时需要关注资产质量对盈利能力的影响； >外部环境评价：本期值23.32，前值36.54，环比下降36.18%，四季度社融规模和固定资产投资完成额同比持续下降。在供强需弱的格局下，本轮“反内卷”推动上游行业PPI有所改善，但对CPI的提振作用较为有限； 口行业发展指数：本期值52.14，前值49.06，环比上升6.28%，四李度除外部环境评价外多项指标呈不同程度上升政策层面形成监管强化及精准扶持双线格局，业务转型持续深入，行业整体盈利水平在资产规模回升以及资产结构持续优化的背景下继续修复 03行业信心指数：公司扩张状态 四季度有少部分样本租赁公司增设分支机构，员工人数较上一季度略有收缩。 03行业信心指数：公司前景预期 26年一季度公司前景预期较四季度仍有上升，较多租赁公司预计26年一季度营业收入和租赁资产规模将持平或增长。 03行业信心指数：行业前景预期 在当前行业发展环境下，较多租赁公司和专家看好26年一季度整个租赁行业的业务增长前景 03行业信心指数：行业前景预期 四季度PMI指数仍处于收缩区间，主要受季节性因素及外需波动拖累。各项外部信心指数出现不同程度波动或上升，经济“体温”持续回升。 03行业信心指数：总结 四季度行业信心指数较三季度继续上升，公司扩张状态、公司前景预期和行业前景预期指标均在枯荣线以上公司前景预期及行业前景预期指标持续上升。 03行业信心指数：总结 四季度公司前景预期、行业前景预期指标持续上升，行业信心指数维持上升态势。宏观经济复苏与行业转型深化背景下，行业整体经营持续恢复，行业将从规模竞争全面转向质量与深度竞争，资产风险定价能力将成为关键竞争力。 03 行业信心指数：总结 >公司扩张状态：本期值51.53，前值52.44，环比下降1.73%，四季度有少部分样本租赁公司增设分支机构，员工人数较上一季度略有收缩； >公司前景预期：本期值71.30，前值66.24，环比上升7.63%，26年一季度公司前景预期较四季度仍有上升，较多租赁公司预计26年一季度营业收入和租赁资产规模将持平或增长； >行业前景预期：本期值62.27，前值54.81，环比上升13.62%，在当前行业发展环境下，较多租赁公司和专家看好26年一季度整个租赁行业的业务增长前景，各项外部信心指数出现不同程度波动或上升，经济“体温”持续回升： 口行业信心指数：本期值61.13，前值57.86，环比上升5.66%。四季度公司前景预期、行业前景预期指标持续上升开，行业信心指数维持上升态势。宏观经济复苏与行业转型探化背景下，行业整体经营持续恢复，行业将从规模竞争全面转向质量与深度竞争，资产风险定价能力将成为关键竞争力。 04行业预警指数：公司资产质量预警 公司资产质量预警指标较上季度有所好转，预计不良率上升的租赁公司比例不足6% 西湖论坛 04行业预警指数：公司流动性风险预警 四季度租赁公司资产负债率分布与上季度相近，多数租赁公司预计26年一季度流动性风险将维持现有水平。 04行业预警指数：行业资产质量预警 公司资产质量预警指标较三季度有所分化，预计应收租赁款不良率上升或下降的租赁公司均将有所增加，仍有10%以上专家和租赁公司认为不良率将上升。 西湖论坛 04行业预警指数：外部发展环境预警 金融租赁与融资租赁的监管规则进一步协同，地方监督对租赁公司的现场检查趋严。同时多部门印发政策，将融资租赁纳入乡村振兴、新型工业化、绿色金融、体育产业、养老产业等领域的综合性融资服务体系。四季度认为监管环境或对公司发展产生影响的租赁公司占比超30% 04行业预警指数：外部发展环境预警 除税收和监管环境外，还有较多专家认为其他环境或对租赁公司四季度展业产生不利影响。 04行业预警指数：外部发展环境预警 多数租赁公司和专家认为26年一季度租赁行业发展存在较小或中等风险。 04行业预警指数：总结 四季度仅行业资产质量预警指标位于枯荣线以下。所有行业预警指标同步上升，流动性风险缓解。但多维度风险交织也是当前行业面临的重要挑战。中小租赁公司需高度关注存量传统业务的风险化解，以及新兴行业（如新能源、高端装备等）面临技术迭代快、盈利不确定、补贴退坡等风险。 04行业预警指数：总结 四季度行业预警指数持续枯荣线以上。随着政策支持向优质赛道倾斜，行业将迎来“转型深化、风险出清”的关键阶段。租赁企业将依托专业化运营、精细化管理及智能化风控构筑核心竞争力，加速从“类信贷”向“真租赁”转型。请关注部分传统产业调整、地缘政治不确定性等风险因素。 04行业预警指数：总结 >公司资产质量预警：本期值59.72，前值55.13，环比上升8.33%，公司资产质量预警指标较上李度有所好转预计不良率上升的租赁公司比例不足6%； >公司流动性风险预警：本期值50.69，前值49.15，环比上升3.15%，四季度租赁公司资产负债率分布与上季度相近，多数租赁公司预计26年一李度流动性风险将维持现有水平； >行业资产质量预警：本期值48.79，前值48.75，环比上升0.09%，公司资产质量预警指标较三李度有所分化，预计应收租赁款不良率上升或下降的租赁公司均将有所增加，仍有10%以上专家和租赁公司认为不良率将上升；>外部发展环境预警：本期值59.14，前值57.26，环比上升3.29%，金融租赁与融资租赁的监管规则进一步协同，地方监督对租赁公司的现场检查趋严。同时多部门印发政策，将融资租赁纳入乡村振兴、新型工业化、绿色金融、体育产业、养老产业等领域的综合性融资服务体系。四季度认为监管环境或对公司发展产生影响的租赁公司占比超30%； 口行业预警指数：本期值53.92，前值52.34，环比上升3.02%。四李度行业预警指数持续枯荣线以上。随看政策支持向优质赛道倾斜，行业将迎来“转型深化、风险出清”的关键阶段。租赁企业将依托专业化运营、精细化管理及智能化风控构筑核心竞争力，加速从“类信贷”向“真租赁”转型。请关注部分传统产业调整、地缘政治不确定性等风险因素。 05行业展望指数 05行业展望指数 由于行业发展指数、行业信心指数、行业预警指数均呈现上升态势，四季度中国融资租赁发展展望指数达到55.01，处近两年最高位置。 05行业展望指数 西湖论坛 四季度形势总体评价 >行业发展指数：本期值52.14，前值49.06，环比上升6.28%，四季度除外部环境评价外多项指标呈不同程度上开，政策层面形成监管强化及精准扶持双线格局，业务转型持续深入，行业整体盈利水平在资产规模回升以及资产结构持续优化的背景下继续修复； 行业信心指数：本期值61.13，前值57.86，环比上升5.66%。四季度公司前景预期、行业前景预期指标持续上升，行业信心指数维持上升态势。宏观经济复苏与行业转型深化背景下，行业整体经营持续恢复，行业将从规模竞争全面转向质量与深度竞争，资产风险定价能力将成为关键竞争力； >行业预警指数：本期值53.92，前值52.34，环比上升3.02%。四季度行业预警指数持续枯荣线以上。随看政策支持向优质赛道倾斜，行业将迎来“转型深化、风险出清”的关键阶段。租赁企业将依托专业化运营、精细化管理及智能化风控构筑核心竞争力，加速从“类信贷”向“真租赁”转型。请关注部分传统产业调整、地缘政治不确定性等风险因素； 口行业展望指数：本期值55.01，前值52.41，环比上升4.97%。 口主要问题：一是金融租赁与融资租赁的监管规则进一步协同，地方监管对融资租赁公司的现场检查趋严，重点从“建制度”转向“看执行”，差异化、精细化监管成为常态；二是虽然光伏、新能源汽车等领域“反内卷”积极推进，带动供给端的持续优化，部分领域供需关系有所改善，但物价仍在低位运行，供强需弱的矛盾依然突出，同时利差持续收窄，租企业业务压力持续加大。 口建议租赁公司一方面构建基于资产、信用的动态风控体系，精准评估技术迭代风险、价值波动风险和运营风险，提升核心竞争力：另一方面将数字化、智能化视为核心战略投入，构建“科技+金融+产业”的复合能力 062025年租赁行业总体状态研判 西湖论坛 >约70%租赁公司2025年租赁资产余额和新增租赁资产投放额有上升表