【股指期货周报】地缘局势缓和，指数出现反弹

一、市场表现 本周内盘股指反弹，创业板指和科创50上涨幅度较大。上证指数涨1.46%，深证成指涨7.13%，创业板指涨11.02%，科创50涨14.93%。股指期货标的指数中，上证50涨1.31%，沪深300涨3.44%，中证500涨6.99%，中证1000涨3.93%。申万一级31个行业指数下跌为主，电子、通信、建筑材料板块涨幅居前，煤炭、银行、石油石化板块跌幅居前。

二、流动性 5月社融同比少增2607亿元，M2-M1剪刀差缩小。5月M2同比8.6%，持平前值，M1同比5.5%，前值5.0%，剪刀差较4月有所收窄。

三、交易数据及情绪 两市成交额回升至3万亿以上，市场交投活跃。2025年A股市场散户投资者累计新开股票账户2743.69万户，机构投资者开户数同比激增34.91%。北向资金净流入45.50亿元，南向资金净流出3.00亿元。融资融券余额增加6.905亿元。

四、指数估值 万得全A PE为24.08，分位数92.14；上证指数PE为17.14，分位数87.52。主要股指估值分位数排序为：上证50<中证500<中证1000<沪深300。股债性价比方面，中证500和沪深300的股债性价比分位数较高。

五、指数行业权重 截至2025年底，上证50权重前三大行业为银行、非银金融和食品饮料；沪深300权重前三大行业为电子、银行和非银金融；中证500和中证1000权重前三大行业均为电子、电力设备和医药生物。

六、政策跟踪 国内政策层面延续宽松，财政政策好于2025年，货币政策更加强调结构性工具和定向支持。美联储6月会议按预期按兵不动，市场对下次会议决议预期为持平。中东局势不确定性推升美国通胀预期，2026年度已无降息预期。

七、风险提示 美国货币政策路径来回摇摆，中美摩擦加深；国内经济复苏进程未及预期。