每日观点
- 供给端：本周PVC产量环比减少6.20%，但下周预计检修减少，排产将少量增加，供给压力有所增加。电石法企业产量环比增加63.42%，乙烯法企业产量环比增加1.03%。
- 需求端：下游整体开工率为40.9%，环比减少0.42个百分点，低于历史平均水平。型材开工率高于历史平均水平，管材和薄膜开工率低于历史平均水平，糊树脂开工率低于历史平均水平。船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均水平接近。
- 成本端：电石法利润为-390.41元/吨，亏损环比增加51.60%；乙烯法利润为-468.24元/吨，亏损环比减少15.00%。双吨价差为2043.19元/吨，利润环比减少4.00%，排产或将承压。
- 基差：06月22日，华东SG-5价为4630元/吨，09合约基差为-15元/吨，现货贴水期货。
- 库存：厂内库存为28.2127万吨，环比减少2.29%；社会库存为51.602万吨，环比减少0.54%。生产企业在库库存天数为4.71天，环比减少0.84%。
- 技术面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空增。
利多与利空因素
- 利多：装置检修供应减量，原料价格上涨，房地产预期回暖。
- 利空：需求恢复缓慢，出口竞争激烈，库存消化困难。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：成本支撑与弱需求博弈，关注金九银十启动情况。
- 主要风险点：原料价格大幅波动，地产政策不及预期，出口订单流失。
研究结论
PVC2609：在4488-4582区间震荡。持续关注宏观政策及出口动态。
